被動投資崛起 基金發(fā)行重點轉(zhuǎn)向指數(shù)基金

A股市場持續(xù)窄幅震蕩，在基金經(jīng)理感嘆投資難做的當(dāng)下，被動投資卻在悄然崛起。指數(shù)基金逐漸走“熱”，凈值上漲疊加基金凈申購使指數(shù)基金總規(guī)模已經(jīng)逼近5000億元，目前仍有80多只指數(shù)基金在排隊待批。業(yè)內(nèi)人士預(yù)期，未來隨著公募FOF正式開閘，指數(shù)基金有望迎來新一輪大幅擴容契機。

三類產(chǎn)品成新熱點

“被動化投資熱潮”是美國公募基金業(yè)當(dāng)下討論最為熱門的問題之一，偏高的管理費或欠佳的投資收益，讓一些基金公司遭遇了不小的打擊，而以被動投資著稱的先鋒基金卻成為最大的贏家之一，規(guī)模實現(xiàn)了大幅增長。

作為一種以跟蹤、復(fù)制指數(shù)的被動型投資基金，指數(shù)基金雖然“缺乏激情”，但中長期收益率優(yōu)異。國際投資市場證明，拉長周期來看，隨著各國市場有效性逐步提升，絕大多數(shù)主動投資將無法戰(zhàn)勝被動投資。

有意思的是，指數(shù)基金被中外投資界稱為“永遠(yuǎn)打不敗的基金”。事實上，美國的投資者越發(fā)青睞指數(shù)基金，希望獲得與市場表現(xiàn)一致的回報，而不愿將資金押注于某一基金經(jīng)理的選股能力，承擔(dān)額外的風(fēng)險。

值得注意的是，與成熟市場一致的是，指數(shù)基金在國內(nèi)也開始悄然走熱。據(jù)天相統(tǒng)計數(shù)據(jù)，三季度開放式股票型基金規(guī)模總計為6972.88億元，其中，指數(shù)基金規(guī)模已經(jīng)逼近5000億元，達(dá)到了4975.17億元，而主動管理型的股票型基金僅為1997.71億元。

從規(guī)模的增長來看，被動投資的指數(shù)基金規(guī)模增長也遠(yuǎn)遠(yuǎn)大于主動管理的股票型基金，三季度指數(shù)基金的規(guī)模增長了439.90億元，而主動管理的股票型基金規(guī)模僅增長了65.62億元。

此外，從證監(jiān)會公布的基金募集申請核準(zhǔn)進(jìn)度公示表來看，目前仍有80余只指數(shù)型基金申報待批。從申報的產(chǎn)品來看，行業(yè)ETF 、債券指數(shù)基金以及商品指數(shù)基金成為申報的新熱點。如銀華基金、建信基金上報系列債券指數(shù)基金，而銀河基金、南方基金分別上報系列行業(yè)ETF，此外，華寶興業(yè)、前海開源、大成基金、南方基金等基金則上報了相關(guān)商品指數(shù)基金，這意味著未來市場上的指數(shù)基金布局將更加全面。

FOF開閘或迎來新契機

在業(yè)內(nèi)人士看來，目前各家公司都在摩拳擦掌備戰(zhàn)FOF開閘，未來指數(shù)基金有望借著FOF的“東風(fēng)”迎來發(fā)行新契機。

據(jù)悉，目前業(yè)內(nèi)已有不少基金公司透露，未來會傾向于選擇主動管理被動類（AFOIF）基金的模式。一家中型基金公司的FOF投資部總監(jiān)坦言，選擇外部的被動型基金，主要基于不需要調(diào)研、流動性更好，相關(guān)費率較低、即使雙重收費影響也不大等因素的考慮。

在其看來，未來FOF選擇指數(shù)基金進(jìn)行投資時，流動性一定是一個相當(dāng)重要的考量標(biāo)準(zhǔn)，這意味著在相同的情況下，流動性較好的指數(shù)基金會獲得越來越多的資金青睞，未來指數(shù)基金一定會體現(xiàn)出“先發(fā)優(yōu)勢”，各基金間的“馬太效應(yīng)”也會越發(fā)明顯。

據(jù)申萬宏源研究報告，截至三季度末，指數(shù)基金規(guī)模最大的前十大標(biāo)的指數(shù)占據(jù)55.33%的指數(shù)基金規(guī)模。指數(shù)基金規(guī)模前三的標(biāo)的指數(shù)依次為滬深300 指數(shù)、上證50 指數(shù)和中證軍工指數(shù)，規(guī)模分別為812 億元、367.1億元、260 億元。而指數(shù)基金數(shù)量前三的標(biāo)的指數(shù)依次為滬深300 指數(shù)、中證500 指數(shù)、深證100 指數(shù)，指數(shù)基金數(shù)量分別為40 只、20 只、10 只。

已成立的414 只指數(shù)基金由68 家基金公司管理。值得注意的是，一些率先布局指數(shù)基金的公司已經(jīng)體現(xiàn)出一定的“先發(fā)優(yōu)勢”，指數(shù)基金規(guī)模前十大的管理人所管理的指數(shù)基金規(guī)模總計占比已經(jīng)達(dá)到了68.61%，前三名分別為富國基金、華夏基金和易方達(dá)基金。

在業(yè)內(nèi)一位基金分析師看來，中國基金業(yè)經(jīng)過多年發(fā)展后，正在淡化能夠給投資者帶來超額收益的概念，主動型管理或者說超額收益的作用正相對下降，相反相對比較“傻瓜”的投資方式的重要性正在崛起。如果投資人擇時能力較強，指數(shù)基金就比主動型基金更為合適，因為其風(fēng)格是可以預(yù)期，倉位可以預(yù)判，持有的股票種類也是事先都知道的。