新進重倉三大行業滯漲 重倉股存機會

　　隨著基金三季報披露完畢，公募基金三季度成績單浮出水面，整體盈利達到860.09億元。

　　在三季度持續窄幅震蕩的行情中，公募基金的持倉變動開始對市場產生明顯影響，市場話語權有所提升。進入四季度，隨著各項宏觀經濟指標逐漸改善以及上市公司盈利增長和估值切換后吸引力增加，基金經理對于A股的信心開始回暖。

　　具體來看，據天相統計數據顯示，受益于基礎市場的復蘇，三季度公募基金整體盈利較二季度有所提升，達到860.09億元。其中，各類型基金均有所“入賬”，貨幣基金憑借龐大的規模優勢成為最賺錢的品種，三季度共計盈利288.36億元。債券型基金也盈利頗豐，盈利達到了184.35億元。此外，三季度A股市場逐漸企穩，結構性機會紛呈，股票型基金盈利回升，實現盈利121.21億元，混合型基金實現盈利191.28億元。

　　A股市場歷經幾輪調整之后，市場風險得以大幅釋放，估值泡沫消化較為充分。從基金的倉位來看，依舊存在加倉空間。據統計，三季度基金倉位整體變動不大，其中股票型平均倉位為88.4%，混合型基金平均倉位為61.41%，均比二季度末有小幅提升。

　　從基金三季度的持倉數據來看，以基金持有市值所屬行業統計，制造業、信息軟件服務業和金融業位居前三。值得注意的是，基金加倉的行業領漲，減倉的行業則表現落后，這意味著公募基金正逐漸成為影響市場的重要推動力量。

　　對于后市，中歐時代先鋒的基金經理表示，過去幾個月的PMI、工業增加值、工業企業利潤等數據顯示經濟在企穩回升，這一方面來自于地產銷售等非可持續性因素，另一方面也反映經濟的諸多細分領域出現了可持續的新亮點。

　　“我們預計地產調控政策僅會影響短期的經濟數據，不會打斷中期經濟企穩的趨勢。”該基金經理指出，未來能看到石化化工、煤炭等行業的周期復蘇趨勢，也能看到如自主乘用車、自主品牌消費電子創新、高端裝備持續進口替代等新興成長行業的亮點，而各線城市的中產階層消費升級的大浪潮也將到來。在其看來，這些或許是未來數年我國經濟“新周期”形成的開端。

　　基金新進重倉股曝光貨幣基金成“盈利大戶”

　　受益于基礎市場的復蘇，三季度公募基金整體盈利較二季度有所回暖，達到了860.09億元。其中，各類型基金均有所“入賬”，貨幣基金憑借龐大的規模優勢成為最賺錢的品種。從基金公司角度而言，行業“馬太效應”持續凸顯，各基金公司的盈利水平差距巨大。

　　貨幣基金“最賺錢”

　　雖然貨幣基金收益率在過去幾個季度持續下滑，目前年化收益率普遍不足3%，但在嚴重的資產配置荒下，貨幣基金三季度還是繼續擴容，截至三季度末，該類產品的規模已經高達4.41萬億元，憑借規模優勢，該類基金成為三季度的“盈利大戶”，共計盈利288.36億元。

　　其中，天弘基金的余額寶依舊是最為賺錢的一只基金，該基金三季度盈利高達48.55億元，僅僅這只基金的盈利，就占據天弘基金旗下基金盈利總額的85%以上。

　　此外，三季度債券市場整體上漲，規模擴張最快的債券型基金也盈利頗豐，盈利達到184.35億元。

　　就股票市場而言，三季度A股市場逐漸企穩，結構性機會紛呈，其中，上證指數上漲2.56%，滬深300指數上漲3.15%，創業板和中小板指數有所調整，市場表現有一定差異，但投資者的悲觀情緒有所修復。在此背景下，三季度股票型基金盈利回升，實現盈利121.21億元，混合型基金實現盈利191.28億元。

　　此外，保本型、QDII基金以及商品型基金分別實現盈利31.79億元、42.23億元和0.87億元。

　　基金公司分化明顯

　　從基金公司角度而言，行業“馬太效應”持續凸顯。大型基金公司旗下基金整體盈利水平遠高于中小公司，盈利規模首尾差距甚至超過了100億元。

　　有數據統計的108家基金公司中，共計93家基金公司旗下基金三季度實現盈利，但還有15家基金公司旗下基金整體出現了不同程度的虧損。

　　從實現盈利的公司來看，三季度有27家基金公司旗下基金整體盈利超過10億元，最賺錢的華夏基金旗下基金整體盈利達到95.11億元，嘉實、天弘、南方以及工銀瑞信基金等公司旗下基金三季度整體盈利躋身前五，分別實現盈利74.58億元、53.85億元、52.25億元和42.71億元。

　　而旗下基金整體出現虧損的公司中，也不乏中型基金公司的“身影”，主要原因在于公司產品布局的重點在偏股型基金上，如中郵、華商等基金公司，上述兩家基金公司旗下基金三季度整體分別虧損10.81億元和6.99億元。

　　三季度A股市場持續震蕩，市場主力之一的公募基金如何調倉換股？剛剛披露的基金三季報顯示，基金三季度新進重倉股主要集中在原材料、消費品和信息技術行業。在新進重倉股中，基金持股占流通股比例較高、同時被多家基金持有、三季度以來漲幅均不大的公司有全筑股份、歌力思、分眾傳媒、石大勝華等。在業內人士看來，上述公司在接下來跑贏市場的概率較大。

　　新進重倉股瞄準三行業

　　天相投顧統計數據顯示，在今年三季度基金新進重倉股中，主要分布在原材料、信息技術、消費品及服務三個行業。在基金新進前50大重倉股中，消費品及服務個股多達16只，包括商業板塊的重慶百貨、豫園商城、銀座股份及蘇寧云商，以及被韻達快遞借殼的新海股份，還有汽車配件領域的東安動力和富奧股份；原材料領域的公司有8家，包括銅陵有色、紅太陽、石大勝華、佰利聯和方大化工等；信息技術領域的公司有7家，包括元器件領域的京東方A、藍思科技和軟件領域的索菱股份、用友網絡等。

　　在基金新進重倉股中，基金持倉市值最大的是新海股份，三季度末被40只基金抱團持有3467萬股，合計持倉市值高達17.54億元；其次是銀禧科技，20只基金合計持有市值為8.63億元；11只基金抱團持有中天科技，三季度市值為8.6億元。泰豪科技、分眾傳媒、愛建集團、京東方A、高能環境等公司被基金持有的市值也超過4億元。

　　在業內人士看來，從基金新進股邏輯看，產業趨勢和價值重估成為基金選擇的重要標準。原材料領域的佰利聯，主營產品鈦白粉價格持續上漲；主營草甘膦的紅太陽，近期價格開始反轉，投資價值開始顯現。市場占有率超過40%的電解液溶劑龍頭石大勝華，卡位鋰電池產業爆發；索菱股份全力布局智能駕駛，發力企業互聯網業務的用友網絡，均受到機構的新進布局。被韻達快遞借殼的新海股份和去年完成借殼的分眾傳媒，被機構認為存在價值重估的機會。

　　滯漲新進重倉股存機會

　　整體看，三季度市場持續震蕩，缺乏趨勢性機會，僅有的結構性機會也主要集中在消費、PPP、裝飾等行業，新興成長行業表現欠佳。在業內人士看來，在缺乏趨勢性行情的情況下，對產業趨勢的判斷、對個股的挖掘更加重要，有較強研究能力及賣方服務的公募基金，新進重倉股對投資者有較好的參照意義，尤其是滯漲個股，接下來跑贏市場的概率會大一些。