■　完善股票、債券等多層次資本市場(chǎng)。增加全國(guó)中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)

　　讓系統(tǒng)掛牌公司數(shù)量，研究推出向創(chuàng)業(yè)板轉(zhuǎn)板試點(diǎn)

　　■　豐富直接融資工具。推進(jìn)基礎(chǔ)設(shè)施資產(chǎn)證券化試點(diǎn)，規(guī)范發(fā)

　　展網(wǎng)絡(luò)借貸

　　■　加強(qiáng)資信評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)和會(huì)計(jì)、律師事務(wù)所等中介機(jī)構(gòu)監(jiān)管，研究

　　證券、基金、期貨經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)交叉持牌

　　■　促進(jìn)投融資均衡發(fā)展。逐步擴(kuò)大保險(xiǎn)保障資金在資本市場(chǎng)的

　　投資，規(guī)范發(fā)展信托、銀行理財(cái)等投融資功能

　　■　強(qiáng)化監(jiān)管和風(fēng)險(xiǎn)防范，加強(qiáng)相關(guān)制度建設(shè)，堅(jiān)決依法依規(guī)嚴(yán)厲打

　　擊金融欺詐、非法集資等行為，切實(shí)保護(hù)投資者合法權(quán)益

　　剛剛結(jié)束的中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議提出，“要加快金融體制改革，盡快形成融資功能完備、基礎(chǔ)制度扎實(shí)、市場(chǎng)監(jiān)管有效、投資者合法權(quán)益得到充分保護(hù)的股票市場(chǎng)，抓緊研究提出金融監(jiān)管體制改革方案”。在此基礎(chǔ)上，12月23日召開(kāi)的國(guó)務(wù)院常務(wù)會(huì)議進(jìn)一步明確了下一步資本市場(chǎng)發(fā)展的五大任務(wù)，包括完善股票、債券等多層次資本市場(chǎng);豐富直接融資工具;加強(qiáng)資信評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)和會(huì)計(jì)、律師事務(wù)所等中介機(jī)構(gòu)監(jiān)管;促進(jìn)投融資均衡發(fā)展;強(qiáng)化監(jiān)管和風(fēng)險(xiǎn)防范，加強(qiáng)相關(guān)制度建設(shè)，切實(shí)保護(hù)投資者合法權(quán)益。

　　會(huì)議認(rèn)為，加大金融體制改革力度，優(yōu)化金融結(jié)構(gòu)，積極發(fā)展直接融資，有利于拓寬投融資渠道，降低社會(huì)融資成本和杠桿率，推進(jìn)供給側(cè)結(jié)構(gòu)改革，支持大眾創(chuàng)業(yè)、萬(wàn)眾創(chuàng)新，促進(jìn)經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)運(yùn)行。

　　“我國(guó)在發(fā)展直接融資方面，已經(jīng)取得了一定的成效，但直接融資相對(duì)間接融資來(lái)說(shuō)比例還是偏低，大量企業(yè)通過(guò)銀行貸款等進(jìn)行融資，造成短期資金長(zhǎng)期使用這種局面。”中國(guó)人民大學(xué)金融與證券研究所副所長(zhǎng)趙錫軍在接受《證券日?qǐng)?bào)》記者采訪(fǎng)時(shí)表示，對(duì)企業(yè)而言，不管是否盈利，銀行的貸款到期后都需要支付利息，這在一定程度上造成融資難、融資貴。

　　趙錫軍表示，進(jìn)入“新常態(tài)”后，我們鼓勵(lì)“大眾創(chuàng)業(yè)萬(wàn)眾創(chuàng)新”，就要盡可能讓融資結(jié)構(gòu)適應(yīng)新的變化。從某種意義上講也分擔(dān)了傳統(tǒng)銀行的風(fēng)險(xiǎn)壓力。“當(dāng)然，這并不是說(shuō)不發(fā)展銀行業(yè)、信貸業(yè)，而是要服務(wù)好新出現(xiàn)的事物。”

　　會(huì)議進(jìn)一步明確了下一步資本市場(chǎng)發(fā)展的五大任務(wù)。會(huì)議確定，完善股票、債券等多層次資本市場(chǎng)。建立上海證券交易所戰(zhàn)略新興板，支持創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)企業(yè)融資。完善相關(guān)法律規(guī)則，推動(dòng)特殊股權(quán)結(jié)構(gòu)類(lèi)創(chuàng)業(yè)企業(yè)在境內(nèi)上市。增加全國(guó)中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)掛牌公司數(shù)量，研究推出向創(chuàng)業(yè)板轉(zhuǎn)板試點(diǎn)。規(guī)范發(fā)展區(qū)域性股權(quán)市場(chǎng)。

　　“如何扭轉(zhuǎn)直接融資和間接融資差別大的反差？就要建立符合融資市場(chǎng)需求的多層次市場(chǎng)體系，這是我們接下來(lái)要做的工作。”趙錫軍告訴《證券日?qǐng)?bào)》記者，這其中就包括以主板、中小板、創(chuàng)業(yè)板為主的市場(chǎng)體系要進(jìn)一步擴(kuò)充、豐富和完善，品種要不斷增加，融資手段和融資工具要不斷創(chuàng)新。

　　“比如發(fā)展新三板，就是要讓創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)型中小企業(yè)有一個(gè)更好的融資環(huán)境，能找到適合自己的融資渠道。”趙錫軍說(shuō)。

　　會(huì)議同時(shí)確定，豐富直接融資工具。積極發(fā)展項(xiàng)目收益?zhèn)翱赊D(zhuǎn)換債券、永續(xù)票據(jù)等股債結(jié)合產(chǎn)品，推進(jìn)基礎(chǔ)設(shè)施資產(chǎn)證券化試點(diǎn)，規(guī)范發(fā)展網(wǎng)絡(luò)借貸。簡(jiǎn)化境內(nèi)企業(yè)境外融資核準(zhǔn)。

　　“每個(gè)市場(chǎng)都要豐富工具、加大數(shù)量。”趙錫軍說(shuō)，“個(gè)人更傾向于發(fā)展一些股權(quán)類(lèi)的融資工具和手段。因?yàn)閭鶛?quán)類(lèi)的融資工具，到期后要還本付息，若創(chuàng)新型企業(yè)盈利狀況不是很好，沒(méi)有足夠的現(xiàn)金流來(lái)還本付息，反而會(huì)帶來(lái)很大的壓力。”

　　目前我國(guó)交易所市場(chǎng)上，股債混合型產(chǎn)品只有8只，可轉(zhuǎn)債和可交換債各4只，產(chǎn)品余額230億元，產(chǎn)品嚴(yán)重供不應(yīng)求。

　　中金債券承銷(xiāo)業(yè)務(wù)負(fù)責(zé)人劉晴川表示，股債混合型產(chǎn)品含有股票的期權(quán)，相比于一般的債務(wù)融資工具有顯著特點(diǎn)，有利于上市公司股東盤(pán)活存量、降低融資成本。從目前已經(jīng)發(fā)行的股債混合產(chǎn)品看，均獲得發(fā)行人和投資者的高度認(rèn)可，市場(chǎng)投資人認(rèn)購(gòu)踴躍。

　　此外，會(huì)議確定，加強(qiáng)資信評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)和會(huì)計(jì)、律師事務(wù)所等中介機(jī)構(gòu)監(jiān)管，研究證券、基金、期貨經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)交叉持牌，穩(wěn)步推進(jìn)符合條件的金融機(jī)構(gòu)在風(fēng)險(xiǎn)隔離基礎(chǔ)上申請(qǐng)證券業(yè)務(wù)牌照；促進(jìn)投融資均衡發(fā)展。逐步擴(kuò)大保險(xiǎn)保障資金在資本市場(chǎng)的投資，規(guī)范發(fā)展信托、銀行理財(cái)?shù)韧度谫Y功能，發(fā)展創(chuàng)投、天使投資等私募基金；強(qiáng)化監(jiān)管和風(fēng)險(xiǎn)防范，加強(qiáng)相關(guān)制度建設(shè)，堅(jiān)決依法依規(guī)嚴(yán)厲打擊金融欺詐、非法集資等行為，切實(shí)保護(hù)投資者合法權(quán)益。（朱寶琛）