解密上半年基金：板塊配置趨防守 股基力挺大盤

    新華網消息 近日，基金二季報公布完畢。2015上半年，A股經歷了一番大起大落，多數基金凈值出現縮減。截至二季度，混合型基金集體高位減倉，股票型基金損失相對較重。具體來看，以股票及混合型基金為統計對象，二季度末基金整體倉位降至57%，逾七成基金倉位出現不同程度的下降，其中54只基金二季度與一季度相比減倉超過20個百分點。伴隨著市場的大幅調整，基金如何應對市場的劇烈變化，又是怎樣調倉換股呢？

    混基高位減倉 股基充當了護盤力量

    數據顯示，與一季度相比，二季度雖然A股依然高歌猛進，但混合型基金已經開始通過降低倉位來控制風險。以海富通新內需靈活配置混合型基金為例，這只成立于去年底的次新基金，在今年一季度的建倉期大幅度提升倉位，截至一季度末，股票倉位高達97.32%；但面對二季度，尤其是5月份市場的瘋狂，該基金卻大手筆減倉，至6月30日，其股票倉位已經大幅度降低至0.79%，等于短短三個月時間，幾乎清光了手上的股票。

    截至6月末，混合型基金平均倉位為39.55%，較一季度末猛降23.18個百分點。有122只混合型基金的股票持倉低于10%，其中有12只基金在一季度末的股票持倉曾在60%以上，最高者幾近滿倉。而在股票持倉高于10%的混合型基金中，也有不少在二季度中減倉幅度高達五六十個百分點。

    相對混合型基金的減倉，截至上半年末，股票型基金的高倉位巍然不動，股票型基金平均倉位仍高達90.32%，僅較一季度末略降了0.28個百分點。業內分析人士認為，這表明在此輪大跌中，股票型基金并非殺跌的主力，股票型基金以高倉位應對劇烈調整，客觀上充當了護盤力量。

    倉位自由度小是股票型基金的“硬傷”。據一位基金公司的市場部人士透露，“目前大部分股票型基金合同中規定的倉位是60%至95%。”積極的應對方法只能是調倉換股，即減持風險較高的個股，同時增持抗跌性較好的個股。

    但也有分析人士表示，6月底，多數基金重倉股處于停牌狀態，如連續遭遇投資者大額贖回，有的股票型基金也是“被動高倉位”。有股票型基金經理表示，每天約一億元的贖回，令其管理的基金遭遇了空前的流動性危機。

    回溯6月15日至7月8日大盤的連續殺跌，偏股型基金表現明顯分化，股票型基金傷勢嚴重，平均跌幅達到了41.43%。截至6月末，今年以來實現翻倍的股票型基金尚有13只，根據金牛理財網的數據，截至7月19日，股票型基金中僅有富國低碳環保依然維持翻倍的戰績，收益率為138.66%，可見股票型基金的收益縮依然強勁。而混合型基金的平均跌幅為21.37%，幾乎相較股票型基金少虧損一半。

    看好成長股 急跌中增持銀行股

    上半年雖然不同基金倉位調整情況迥異，但股票型基金和混合型基金在持股方面，卻擁有共同之處。那就是無論是此前大幅度降低倉位的混合型基金，還是一直保持高倉位的股票型基金，都對成長性股票表達了特別的偏愛。

    二季度，基金大舉買入或增持一批新興成長股或高景氣藍籌股，其中，增持萬達院線、東方航空、南方航空、五糧液、奧飛動漫等個股的幅度最大，如一季度末重倉萬達院線的基金只有6只，到了二季度末猛增至40只。

    而“制造業”、“信息傳輸、軟件和信息技術服務業”和“金融業”等傳統行業則是二季度被基金大力減倉的對象。例如，重倉中國平安的主動偏股基金數量從一季度末的多達180只銳減到二季度末的103只，重倉長安汽車的基金數從一季度末的77只銳減至27只。

    不過，傳統行業并非都是“燙手山芋”——由于銀行股相對抗跌，因此在大調整中被基金猛烈增持，成了“香餑餑”。據統計，工商銀行、交通銀行、農業銀行、民生銀行和光大銀行等五只銀行股占據銀行股增持榜前五位，增持數量在4.37億股到1.54億股之間，合計增持數量達14億股，占據增持總數的23.89%。

    那么，下半年基金行業會關注哪些板塊呢？上海某基金公司的投資總監認為，與2007年有所不同的是，資金并不會因為傳統行業相對估值較低就涌入，因為經濟增速仍在下滑的邊緣，這類行業的股價明顯缺乏彈性。在新增資金有限的背景下，市場風格應該不會向低估值藍籌股切換。

    中郵多策略表示，下半年依然維持之前的主線，集中投資于匹配未來方向的互聯網醫療、互聯網教育、互聯網金融、云計算、IDC、養老、環保等領域，但在標的的選擇上將更為嚴格。（戚偉）