大盤步入震蕩期 券商再度看好分級A

　　隨著大盤反彈步入盤整階段，多家券商固收部門又再度開始推薦分級A類基金產品。

　　其實早在本輪下跌之始的6月初，券商固收部門便清一色地開始推薦分級A。時隔一個月，固收部門又再度開始推薦分級A的投資價值。他們認為，在強力反彈后，市場有可能進入震蕩期，而此時分級A的避險價值會再度凸顯。

　　周二收盤數據也印證了這一判斷，分級A經歷了多日盤整后再度走強。其中新能源A大漲5.75%，HS300A漲5.29%，從板塊看那漲幅超過3%的分級A超過20家。

　　針對此現象，中金公司張繼強認為，目前市場平均隱含收益率降至6.3%的水平，相比于純債而言價差仍然顯著。如果未來股市“瘋”轉“慢”，對分級A將較為有利。更重要的是，IPO打新暫停，市場對高收益、低風險的產品更加渴求，隱含收益不低、流動性較好又擁有類期權屬性的分級A仍具有配置價值。

　　“從其驅動力來看，仍傾向于兼顧較高隱含收益率及類期權價值品種。”張繼強表示。

　　與中金公司不同，興業證券自本輪行情調整以來更堅定看好分級A。其理由是大盤本輪雖然反彈迅猛，但是經歷大跌后，資金風險偏好發生了明顯變化。

　　A股自上周四開始，已經連漲4天，再現千股漲停的局面，然而對于分級基金，卻出現了與以往行情不同的情況。數據顯示，截至14日收盤，分級B溢價率小于5%近30只，占比在四分之一。“這與去年11月、今年3月下旬的情況是完全不同的”，彼時股市啟動之際，分級B均呈整體大面積漲停的情況，而分級A則出現調整。

　　“或者說投資者不愿意再給分級B更高的溢價了。”左大勇補充道。

　　事實上股市下跌與強力反彈，讓分級B投資者倍感壓力，有的投資者遭遇了分級下折而腰斬的慘痛經歷。“從風險和收益的對比看，投資分級A也是不錯的時點。”左大勇表示。

　　他認為，如果市場走向震蕩或重回熊途，利好分級A；如果股市重回牛市，分級A整體調整的空間也并不大，總體上分級A收益大于風險。數據顯示，分級A自從7月7日便開始了縮水過程，最近幾日呈現加速態勢，最新份額已經降至1439億份。