私募基金8年"抗戰(zhàn)"跑贏大盤 1/3產(chǎn)品獲顯著超額收益

從2007年1月初到2015年4月底的8年多時間里，CHFRC私募證券投資基金綜合指數(shù)累計收益率達到202.76%，超過滬深300指數(shù)的同期累計收益率 (132.72%)，但低于中證500指數(shù)的同期累計收益率(390.67%)

這波牛市催生眾多證券投資私募基金，而事實上早在多年前的另一輪大牛市中，私募基金就已登上中國資產(chǎn)管理的舞臺。近日，上海交通大學(xué)中國私募證券投資研究中心(CHFRC)發(fā)布的首份研究報告顯示，CHFRC中國私募證券投資基金綜合指數(shù)八年來累計收益超過滬深300指數(shù)同期漲幅50%以上，且顯現(xiàn)出了超越市場的風(fēng)險收益比。

8年“抗戰(zhàn)”跑贏大盤

從2007年1月初到2015年4月底的8年多時間里，CHFRC私募證券投資基金綜合指數(shù)累計收益率達到202.76%，超過滬深300指數(shù)的同期累計收益率 (132.72%)，但低于中證500指數(shù)的同期累計收益率(390.67%)。

從年化收益等指標的統(tǒng)計結(jié)果看，統(tǒng)計顯示， 從2007年1月到2014年12月， CHFRC中國私募證券投資基金綜合指數(shù)復(fù)合年化收益率為11.57%，同期滬深300指數(shù)的復(fù)合年化收益率為7.10%，中證500指數(shù)的復(fù)合年化收益率為15.11%。

然而，CHFRC中國私募證券投資基金綜合指數(shù)的收益波動率和最大回撤率都遠低于同期滬深300指數(shù)和中證500指數(shù)。因此，其作為衡量風(fēng)險收益性價比的夏普比率和索提諾比率都遠高于同期市場大盤指數(shù)。

這些結(jié)果表明，在截至2014年底的8年間，CHFRC中國私募證券投資基金綜合指數(shù)的收益水平不遜于A股大盤指數(shù)，而其成分基金的主動管理和風(fēng)險控制的能力使得指數(shù)在風(fēng)險調(diào)整后的超額收益優(yōu)于同期市場大盤指數(shù)。

1/3私募基金獲得顯著超額收益

對沖基金作為一種追求絕對收益的另類資產(chǎn)，其收益應(yīng)該不受所處投資環(huán)境和市場大盤的影響，而主要來源于阿爾法，即超出市場風(fēng)險溢價的額外收益。但事實上，很多對沖基金的收益都在一定程度上受市場環(huán)境的影響，包括傳統(tǒng)的股票多空策略，而這種受市場影響的程度在某種意義上決定了對沖基金的定位及其在資產(chǎn)組合中的價值。

由此顯示，中國私募證券投資基金的收益受A股市場大盤的影響很大，但同時有近1/3的基金可以獲得超出大盤之外的顯著超額收益。

報告指出，綜上所述，中國私募證券投資基金行業(yè)從整體層面看，長期為投資者帶來較高回報的同時在一定程度上較好地控制了市場風(fēng)險的影響。這一重要特征將使私募證券投資基金在大類資產(chǎn)配置中發(fā)揮非常重要的作用。

由于不同私募證券投資基金的業(yè)績具有顯著差異，投資人選擇不同的私募證券投資基金所產(chǎn)生的累計收益也會有很大差別。通過經(jīng)典的市場因子模型來檢驗CHFRC綜合指數(shù)樣本與股票市場的相關(guān)性及超額收益發(fā)現(xiàn)，中國私募證券投資基金的收益受A股市場大盤的影響很大，但同時有近1/3的基金可以獲得超出大盤之外的顯著超額收益。因此，如何選擇合適的私募基金及其管理人是投資者獲得超額和可持續(xù)收益的一個十分關(guān)鍵的環(huán)節(jié)。