牛途未盡結(jié)構(gòu)性機(jī)會此起彼伏 四類行業(yè)基金可布局

　　股諺有云“五窮六絕七翻”。進(jìn)入5月之后，市場振蕩明顯加劇，本周二周三市場連續(xù)出現(xiàn)暴跌，上證綜指昨日盤中一度擊穿4200點(diǎn)，經(jīng)過兩日洗盤，不少投資人被嚇懵了，不知道應(yīng)該如何操作。有機(jī)構(gòu)表示，牛途未盡，勿早下車。不過4000點(diǎn)上方，集體飆漲的可能性減小，結(jié)構(gòu)性機(jī)會將此起彼伏，投資人可以重點(diǎn)關(guān)注四行業(yè)基金。

　　基金還未到瘋狂時(shí)

　　本周二周三連續(xù)兩日，在多個(gè)利空襲擊下，A股市場發(fā)生巨震，上證綜指一口氣下跌5.61%，盤面滿目瘡痍。 “只有滿屏"環(huán)保綠"的時(shí)候，才深刻體會到什么是沒有買賣就沒有傷害。” 等各類調(diào)侃段子接力刷屏。

　　不過面對市場暴跌，多數(shù)機(jī)構(gòu)表現(xiàn)甚是淡定，好買基金(微博)昨日接受信息時(shí)報(bào)記者采訪時(shí)明確表示：牛途未盡，勿早下車。

　　四類主題類基金可關(guān)注

　　繼續(xù)出現(xiàn)普漲機(jī)會越來越少，目前可以布局主題類基金。

　　醫(yī)藥基金

　　二級市場上，互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療因?yàn)橛?ldquo;錢景”被一致看好。截至4月30日，滬深300指數(shù)累計(jì)上漲了34.42%，中證醫(yī)藥指數(shù)上漲了49.25%，其中智慧醫(yī)療板塊漲幅居前。在此背景下，主題基金漲幅喜人，新發(fā)基金也正在扎堆入場積極布局。

　　同花順數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)顯示，醫(yī)療主題基金年內(nèi)漲幅可觀，目前全市場中共有18只投資于A股市場的主動管理型醫(yī)療主題基金，其中富國醫(yī)療保健股票型基金以年內(nèi)87%的收益率領(lǐng)跑。此外，工銀瑞信、易方達(dá)、鵬華和融通基金旗下的醫(yī)療主題基金年內(nèi)收益率均在60%以上。

　　軍工基金

　　在經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型的大背景下，我國的國家安全戰(zhàn)略已經(jīng)開始發(fā)生根本性的轉(zhuǎn)變。對國家安全的投資有利于轉(zhuǎn)型成功與國際地位攀升，政策利好加快釋放，投資大幕加速打開。

　　根據(jù)同花順數(shù)據(jù)，代表國家安全板塊綜合走勢的“中證國安指數(shù)”（截至4月30日），今年以來漲幅接近6成，以表現(xiàn)最出色的富國軍工指數(shù)分級基金為例。截至4月30日，該基金今年以來收益率達(dá)100.70%。

　　富國國家安全混合基金的掌門人王海軍認(rèn)為，國家安全相關(guān)行業(yè)主要有國防軍工、信息安全、安防系統(tǒng)、能源安全、農(nóng)業(yè)安全、生態(tài)安全等。以國防軍工為例，在安全局勢日益復(fù)雜和國防戰(zhàn)略更趨積極主動的背景下，加強(qiáng)國防安全建設(shè)已經(jīng)成為和平發(fā)展的必要前提，2013年國防開支達(dá)到7410億元，同比增長10.7%。隨著軍工集團(tuán)資本運(yùn)作、軍工科研院所改制等預(yù)期提升，今年將成為軍工板塊的大年。其余行業(yè)也是國家安全的重要組成部分，投資前景也均被看好。

　　農(nóng)業(yè)基金

　　今年以來，農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)持續(xù)迎來政策利好。繼2015年中央一號文件聚焦農(nóng)業(yè)改革后，央行通過定向降準(zhǔn)扶持農(nóng)業(yè)發(fā)展，證監(jiān)會也表示要全面加強(qiáng)資本市場與現(xiàn)代農(nóng)業(yè)對接，支持農(nóng)業(yè)龍頭并購重組。在A股市場上基金也開始增持相關(guān)板塊股票。數(shù)據(jù)顯示，截至去年末，共有117只基金在前十大重倉股中配置了農(nóng)業(yè)概念股，但農(nóng)業(yè)主題的主動管理型股基尚屬空白，工銀農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)股基首次為投資者提供了分享農(nóng)業(yè)前景的便捷工具，值得投資者關(guān)注。

　　今年以來農(nóng)業(yè)板塊表現(xiàn)一直偏弱，二季度有可能迎來補(bǔ)漲。目前市場上還沒專門的農(nóng)業(yè)基金，不過工銀瑞信農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)股票型基金已于5月4日開始發(fā)行，這是業(yè)內(nèi)首只專注于農(nóng)業(yè)領(lǐng)域投資的主動投資型股票基金，或可以填補(bǔ)這個(gè)空缺。

　　海通證券認(rèn)為，目前農(nóng)業(yè)股的估值水平不僅在全行業(yè)整體偏低，在農(nóng)業(yè)股歷史上也處于偏低位置，投資價(jià)值顯現(xiàn)。齊魯證券則建議重點(diǎn)關(guān)注三大領(lǐng)域，包括農(nóng)業(yè)現(xiàn)代化、農(nóng)業(yè)信息化、農(nóng)墾改革。

　　互聯(lián)網(wǎng)基金

　　統(tǒng)計(jì)顯示，截至4月30日，今年以來9大牛股股價(jià)漲幅超過400%，互聯(lián)網(wǎng)、傳媒行業(yè)成為牛股集中營，占據(jù)6席。其中，暴風(fēng)科技以10倍漲幅成為今年最大牛股。

　　近年來隨著互聯(lián)網(wǎng)的縱深發(fā)展，具有高成長特征的互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)日益成為A股市場的財(cái)富洼地。同花順數(shù)據(jù)顯示，截至昨日，自2013年以來A股漲幅位居前10的主題除了高送轉(zhuǎn)概念外，其他都是互聯(lián)網(wǎng)概念行業(yè)，這九個(gè)行業(yè)平均漲幅達(dá)689%。同期A股市場漲幅靠前的100只個(gè)股中，有73只出自互聯(lián)網(wǎng)相關(guān)行業(yè)。

　　互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)快速上漲也給投資者帶來對“泡沫”的擔(dān)憂。不過，銀河證券指出，市盈率估值方法更加適合對業(yè)績相對穩(wěn)定的公司估值，而大部分成長股，尤其是處于初創(chuàng)時(shí)期的、商業(yè)模式還未穩(wěn)定的互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)來說，這種估值方法并不適用，容易產(chǎn)生判斷偏差。本輪成長股的龍頭“互聯(lián)網(wǎng)+”泡沫未至頂峰，移動互聯(lián)網(wǎng)對傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)的改造才剛剛開始，成長股還能繼續(xù)飛。

　　華安媒體互聯(lián)網(wǎng)基金基金經(jīng)理陳遜也認(rèn)為，互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)的高增長可以化解高估值。為快速吸引用戶，創(chuàng)業(yè)前期的互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)投入成本高，利潤為負(fù)，用戶粘性升高以后，互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)將尋找到合適的流量變現(xiàn)模式，隨著收入的快速增長，利潤增速更快，高增長將化解高估值。

　　分析

　　市場情緒還算不上瘋狂

　　海通證券也認(rèn)為相比2006、2007年那波牛市，目前市場的情緒還算不上瘋狂，有幾個(gè)數(shù)據(jù)可以佐證：

　　一是“日光基”的比例還處于較低水平。據(jù)海通證券統(tǒng)計(jì)，上次基金“日光潮”集中在2006年到2007年，“日光”基金數(shù)量達(dá)到18只，占同期發(fā)行基金數(shù)量117只的15.4%，平均首發(fā)規(guī)模高達(dá)125億。而本次“日光潮”中，2014年僅有2只基金日光，今年以來“日光”基金數(shù)量才逐步增加，2015年以來有10例基金銷售“日光”的案例，但僅占同期發(fā)行基金數(shù)量的3.7%，平均首發(fā)規(guī)模也僅為42.48億。

　　其次按比例配售，在上一輪牛市中，頻現(xiàn)基金配售，2006和2007年共發(fā)生的24例配售案例，占同期發(fā)行基金總數(shù)的20.5%，且配售基金的平均募集規(guī)模93.81億元，最終投資者獲得的平均配售比例不足50%。其中配售比例最低的案例是2007年9月發(fā)行的華夏復(fù)興，當(dāng)時(shí)配售比例僅9.71%，最終募集規(guī)模50億元，充分顯示了當(dāng)時(shí)投資者對基金產(chǎn)品的狂熱。2014年四季度以來，也發(fā)生了5例配售的情況，但占同期發(fā)行基金總數(shù)的不足2%，且配售基金的平均募集規(guī)模僅15億，與上一輪牛市完全因?yàn)橘Y金涌入而不得不配售的情況大不相同。

　　第三百億巨基依然稀少， 百億巨基數(shù)量直觀的反映了基民熱情程度，海通證券統(tǒng)計(jì)了歷史上百億巨基的分布情況，與上一輪牛市大量百億巨基涌現(xiàn)相比，當(dāng)前新發(fā)百億基金的數(shù)量還相對較少。2006年到2007年，新發(fā)基金中合計(jì)誕生了28只百億基金，占當(dāng)時(shí)新發(fā)基金總量的24%，而2015年新發(fā)基金中僅出現(xiàn)了3只百億基金，占今年發(fā)行基金數(shù)量的比例僅為1.1%，“百億巨基”發(fā)行似乎才剛剛拉開帷幕。

　　(信息時(shí)報(bào))