收費是導火索 眾基金與支付寶無奈“分手”

　　華夏基金、海富通基金、興業全球基金等國內知名基金公司，在4月1日愚人節前后紛紛發布公告稱，旗下部分基金暫停通過支付寶渠道申購、轉換轉入及定期定額投資服務，其他渠道的操作不受影響。

　　這一消息頗引人遐想，一年多前才“轟轟烈烈”宣告世界的基金公司和支付寶“聯姻”難道出了大問題？根據公告來看，目前暫停通過支付寶渠道申購的都是貨幣基金和債券基金。對于基金公司為何突然要“分手”，海富通基金公告的第一句話似乎就給出了答案，即：“支付成本上升、保護投資者利益”，概括起來就是——錢。

　　基金公司和支付寶的合作，原本看起來可謂是“天作之合”。作為支付寶一方，通過余額寶可以聚集眾多用戶的閑散資金，當用戶在余額寶里存入一定的金額后，就等于購買了基金公司的貨幣基金。與直接購買基金沒有本質上的區別，只不過貨幣基金是一種較為穩定的投資方式。一般情況下，不會出現什么虧損，至少比其他理財產品更加安全可靠。而作為基金公司的一方，經過余額寶一包裝，基金公司很快就獲得了海量的用戶支持，肯定基金公司也在這個過程中大賺了一筆，支付寶和和基金公司是互惠互利的合作。因此，雙方都不會輕易放棄合作，即便是支付寶從中收取一定的費用。

　　如今支付寶要“漲價”，兩者之間的平衡被打破，難怪有網友發出感慨：“原先支付寶對銀行來說是客，后來客大欺主，現在支付寶已經是第三方支付的主人了，主大欺客也是可以的，有客戶就是任性。”

　　收費是導火索

　　傭金是基金公司賴以生存的主要來源，支付寶想在他們的“命門”上踩上一腳，基金公司出走是必然的

　　據《國際金融報》記者了解，基金公司之所以集體與支付寶“分手”，是因為支付寶改變游戲規則，把此前的按存量收費改為按流量收費。當然這種所謂的分手在商業的世界里更多的是一種博弈。

　　雖然支付寶方面表示，按照存量計費部分，難以準確計費，難以覆蓋成本，而權益類基金的支付技術服務費標準大幅下降了一半，遠低于行業平均水平。一位接近支付寶母公司螞蟻金融服務集團(簡稱“螞蟻金服”)的人士表示，此前貨基、債基是按月度存量收費，支付寶的系統并不能掌握統計數據，而是要基金公司自己上報，難以準確計費。而且螞蟻金服也有系統成本，每一筆錢從銀行流出到支付寶，銀行都要向螞蟻金服收費。

　　但基金人士對此并不買賬。“從整體而言，支付寶此次調整的確降低了基金公司的支付成本，支付寶將原來的收費模式‘復雜化’，由于流量收費是根據基金申贖的數量來計算，貨幣基金申贖頻繁，成本就會提升，本來就很微薄的利潤根本無法承擔。”長城基金負責人告訴《國際金融報》記者，“每家基金公司都會測算成本，如果太高就難以承受，基金公司也會做出對公司股東負責、對投資者負責的決斷。”該人士說，一家兩家基金公司放棄，可能基金公司自己存在問題，但這么多家基金公司退出，那就說明問題還是出在渠道上。

　　該基金公司人士還表示，改為按流量計費后，現在支付寶對貨基收取的支付技術服務費會達到資產凈值的0.3%左右。據悉，貨幣基金的費用主要包括管理費、銷售服務費、托管費等。通常，管理費按基金資產凈值的0.3%年費率計提，銷售服務費按前一日基金資產凈值的0.25%年費率計提，托管費按基金資產凈值的0.1%年費率計提。其中，銷售服務費是主要用于支付銷售機構傭金，托管費要給托管銀行。因此，僅有管理費是基金公司利潤的主要來源。按流量計費，是按照客戶累計的申購量來收費，像貨幣基金這種申贖頻繁、流動性較大的基金品種，同一個客戶可能一段時間內申贖多次，對支付寶而言，這樣計費顯然更劃算。“以前是按月末存量收費，不同等級的規模收費量不一樣，例如5億以下、5億-10億的費用不同。”該人士認為，“按存量收費更合理。”

　　而對于暫停合作，基金公司的總體態度還是“無奈”。其中一家與支付寶暫停合作的基金公司相關人士稱，一般第三方支付公司對于權益類基金向基金公司收取的服務費是千分之三至千分之四，絕大多數都是千分之三，但由于貨幣基金和債券基金的利潤本來就很微薄，申購費、管理費都極少，一般第三方支付公司都不收服務費。

　　按照支付寶方面的說法，基金公司跟支付寶的合作仍在繼續。僅有部分基金公司在合同到期后，選擇在貨幣基金和債券基金上暫停與支付寶合作，但這些公司的權益類基金依然支持支付寶。“支付技術服務費是支付公司向基金公司提供服務后向其正常收取的費用，我們不向用戶收取任何費用。用戶對此無需擔心。”支付寶最后這樣強調。

　　被疑“護犢子”

　　很多基金公司認為支付寶在“護犢”，因為余額寶的費率遠比與支付寶合作的貨基要低得多

　　有評論稱，支付寶和基金公司表面上看合作伙伴，但早已同床異夢，貌合神離。支付寶調整計費方式事件是一個導火索，基金公司與支付寶之間的分道揚鑣只是時間問題。

　　滬上基金投資顧問金偉在接受《國際金融報》記者采訪時表示，首先，支付寶之所以將原來的存量收費方式轉向按流量計費方式，其意圖是希望基金公司主動提出“分手”。因為沒人肯做無利可圖的買賣。支付寶在貨幣型產品上有“余額寶”，債券型產品上有“招財寶”，目前天弘基金的股權問題也已經解決，為保護自己旗下的理財產品而放棄其他基金公司的貨幣基金和債券基金也在情理之中。

　　對此，支付寶方面表示，余額寶與其他貨幣基金不同，屬于與支付寶的深度合作，因此費率完全可以不一樣。不過，在眾基金看來，支付寶擁有自己的貨幣基金和債券基金，自然首先要確保他們的安全，其他基金的利益只能擱在一邊，如此大家分手只是遲早問題。

　　再者，對于眾基金公司來說，支付寶在貨幣基金和債券基金銷售方面對自己的“貢獻”并不大，甚至可以忽略不計，暫停后，基金公司在貨幣和債基上的銷售并不會受到太大影響。看來支付寶與基金公司的合作關系并不緊密，都在暗中做著自己的事兒。

　　對于支付寶一方來說，貨基有了余額寶，債基有了招財寶，當然扶持自家的理財產品最重要?；鸸緜兊姆此o了一個雙方分手的契機。而對于眾基金公司來說，本身對通過支付寶銷售貨基和債基等的依賴度不高，而且現在股市這么火，基金公司在股票型基金銷售上不愁沒出路。支付寶和基金公司本身是同床異夢的合作伙伴，各奔東西實乃意料之事。

　　據《國際金融報》記者了解，支付寶對于基金的強勢收費并不是首次。去年年底，淘寶理財對基金公司在淘寶銷售基金產品的服務費進行調整，貨基與權益類基金統一收取0.3%的服務費，導致除余額寶之外，所有貨基下架淘寶店。

　　當時，有基金業人士認為，支付寶此招是為保護自己持股的天弘基金的利益，倒逼基金公司下架在淘寶的貨幣基金。如今，除天弘的余額寶外，淘寶理財上已看不到貨幣基金的蹤影。

　　在螞蟻金融完成對天弘基金控股之后，支付寶給天弘增利寶的服務費率從0.08%下調到了0.01%，待遇差距如此之大早已讓不少基金公司不平衡，在有利可圖時還能勉強容忍，但現在貨基、債基類產品不賺錢甚至還可能虧錢，就無法接受了。

　　其實，若僅從出發點上看，支付寶調整服務費是為了更科學合理的收取費用，但實際結果卻是貨幣基金集體出走。對于各大基金公司的貨基債基產品出逃的態度，支付寶顯得非常強勢毫無妥協之意，這使得多家基金公司紛紛暗指支付寶是在袒護余額寶背后對接的天弘增利寶貨幣基金。

　　不過，金偉也坦言，可以理解基金公司對支付寶的不滿情緒，但要說支付寶有護犢心思可就有點錯怪它了，因為支付寶壓根就沒把他們的貨基債基當回事。天弘增利寶已接近6000億元規模，對比之下，其他基金的貨基產品根本不值一提，增利寶一家已經完全可以滿足用戶的需要，所以支付寶從心理上也就沒顧及過其他基金的感受，更何況調教之后，基金公司的權益類基金產品是受益頗豐的。

　　合作先天不足

　　除了支付寶難免有“護犢子”的嫌疑外，這場互聯網與傳統金融工具的“聯姻”有著“先天不足”的地方

　　從2013年下半年阿里宣布，支付寶與國內37家基金公司展開合作，至今剛滿一年半，就傳出了失和、分手。

　　2013年10月，在阿里巴巴宣布控股天弘基金51%股權后，支付寶和天弘基金合作的余額寶也變成了獨家合作。阿里小微金融集團國內事業部的總裁樊治銘在杭州舉行的支付寶分享日活動上表示，余額寶對接的貨幣基金未來將會只考慮天弘基金一家。這讓對此寄予很大希望的基金公司很受傷，也已經為近期基金公司紛紛出逃埋下了伏筆。

　　從最初的合作熱情高漲，到現在的偃旗息鼓、分道揚鑣，這一過程并非一蹴而就。2013年的數據顯示，規模較大的基金公司參與基金淘寶店的積極性普遍較高。截至2013年第二季度末，資產凈值規模排名前20名的基金公司中，僅中銀基金、交銀施羅德基金和融通基金三家公司尚未開通淘寶店。除大規模公司外，富安達等次新基金公司也開通了淘寶旗艦店。而國泰基金、泰達宏利基金、財通基金等推出了為淘寶渠道專屬定制的創新型基金產品。

　　然而，隨著時間的推移，基金公司對淘寶店的熱情正在逐漸降低。一是開店時間一再拖延，從2013年8月初開店到首批上線日期改為8月28日，再到暫定9月9日上線，又拖至2013年“雙11”開店，一再拖延的開店時間，讓不少基金公司對與淘寶合作的熱情逐步降低。

　　盡管普遍看好基金公司與互聯網融合是大勢所趨，但并不順遂的開局使得很多基金公司的想法在悄悄發生改變。“長期來看，未來與互聯網的融合還是一個趨勢。但現階段基金公司如果跟風進入互聯網領域，將會很快淹沒在眾多的基金公司與基金產品中，與前期硬件、相關人員招聘、營銷與推廣這些巨大的支出相比較，收益太慢并且不明顯。”某資深業內人士表示，“對基金公司而言，基金淘寶店或許只是一個新渠道，跟基金公司官網相比，基金淘寶店可以省去一些繁瑣手續，如果能夠在費率上比銀行渠道更優惠，同時通過提升理財咨詢服務水平來發掘出潛在客戶，基金淘寶店的投入也值得了。”某基金分析師如是說。

　　據了解，2012年包括博時、天弘在內的6家基金公司，與監管層到杭州進行調研，討論如何為互聯網用戶定制基金產品。至此，才有了余額寶的誕生。當初，支付寶攜手天弘基金推出的“余額寶”，允許用戶使用賬戶余額在線投資貨幣市場基金，引起市場廣泛關注。該服務推出僅一周時間，便狂攬用戶上百萬。

　　一直以來，支付寶作為平臺的公正性和客觀性可能是外界質疑的一點，但是還不足以影響其他基金公司與支付寶的后續合作。畢竟，原來主導基金行業的都是信托、銀行等渠道，現在有互聯網新的資源和血液進來，廣泛展開對行業都是好事。

　　而支付寶也是本著“肥水不流外人田”的態度，余額寶產生的收益也會使支付寶獲利。即便如此，融360聯合創始人CEO葉大清在接受媒體采訪時就曾坦言，天弘基金是最大贏家。“天弘基金估值還是不錯的，除了現金還獲得了支付寶龐大用戶群的支持，另外還可以與阿里金融其他一系列產品展開合作。”

　　或重投第三方

　　與支付寶“分手”之后，基金公司可能重回第三方公司的懷抱

　　此次，淘寶與基金公司之間潛在的矛盾，終于又一次顯現出來。相比淘寶的收費模式，基金公司坦言，更愿意選擇一些專業的第三方銷售渠道合作：第三方公司希望基金公司在其平臺賣出的貨幣基金越多越好，這樣就能為它們沖規模、帶人氣。而這已經在基金公司與第三方銷售中形成了默契。

　　據了解，目前市民購買贖回基金渠道多種多樣，除了銀行、基金公司官網，還有部分第三方支付公司也可以。除通過本公司官網渠道購買外，基金公司都會向渠道方支付一定手續費。

　　通過網上交易，市民一般在申購基金時會獲得相應的折扣。如嘉實、廣發、中海等基金公司推出“0手續費”申購網上指定開放式基金；易方達、富國、南方、招商、萬家、國聯安等基金公司直銷申購費用打一折；還有很多基金公司網上申購是打四折或者七折不等。

　　據介紹，一般第三方支付公司對普通基金收取千分之六的手續費，同時向基金公司收取千分之三至千分之四的手續費，但貨基、債基的利潤本來就較薄，通常不收取費用。申購費如此低廉，第三方支付渠道再分割一塊蛋糕，勢必壓縮投資者或基金公司利益，因此支付寶強勢收費，引起了多家基金公司不滿。

　　傳統基金銷售渠道主要是直銷中心與銀行渠道。據統計，2011年開放式基金銷售總額中，銀行渠道占比60%，券商渠道占比9%，直銷渠道占比31%。自2012年第三方基金代銷平臺試運營，基金公司也將目光投向電商平臺。作為國內最大的電商平臺，阿里巴巴及旗下的支付寶自然成為眾多基金公司的選擇。

　　在記者的采訪中，一些基金公司電商負責人透露，撤離支付寶事件的背后，有其深層次的用意：基金公司可能重回第三方公司的懷抱。

　　借助靈活、低廉的收費政策，基金公司在貨幣基金銷售方面，更愿意選擇一些專業的第三方銷售渠道合作。在貨幣基金銷售方面，東財、數米等第三方公司幾乎不收取任何費用。“第三方公司希望基金公司在其平臺賣出的貨幣基金越多越好，這樣就能為第三方公司沖規模、帶人氣。”這已經在基金公司與第三方銷售中形成了默契。作為第三方基金銷售的主力之一，東方財富深受其利，這也能從其年報中得到反映。去年東財的基金銷售業務快速發展：去年全年其基金銷售額達到2298億元，同比增長536%；其中活期寶銷售額1760億元?；鸫N業務收入3.72億元，同比增長460%，平均費用率0.16%。分季度來看，去年第四季度，東財實現基金銷售額964億元，達到歷史最高水平。

　　此外，近期南方基金公司也在其新基金南方創新經濟發行時宣布，通過南方基金電子直銷平臺以匯款支付方式認購該基金，可享受零費率優惠。對此，不少基金市場銷售人士對記者表示，有些基金公司雖然聲稱申購費“零費率”，但因為能夠收取銷售服務費和管理費，所以“零費率”之下，基金公司依然有利可圖。

　　第三方支付發展至今，其作為電子商務支付工具的歷史使命已經完成，其現階段最大的價值是互聯網金融的市場入口，與支付業務相比，金融業務才是最賺錢的。（記者 嚴言）