主動型股基馬尾爆發 七日凈值暴漲10%

從2月9日到2月17日，馬年最后7個交易日成為主動型股票基金的“爆發期”。全市場823只主動型股票基金，平均凈值漲幅達到3.95%，考慮股票倉位因素，實際投資回報率近5%，明顯超越同期上證指數3.5%的表現。

這其中有10余只基金進入漲幅10%左右的第一軍團。1月末成立的中歐明睿新起點，成立未滿一個月凈值漲幅已達10%。中歐行業成長也不遑多讓，馬年最后7個交易日凈值上漲9.72%。此外，匯添富旗下的匯添富消費、匯添富民營活力等4只基金入選，另外申萬菱信消費、中郵核心競爭力、民生加銀精選、上投摩根健康品質生活等也在其列。

今年以來最大的一波基金凈值“紅包”行情上演于春節長假前的7個交易日，大批基金戰勝指數的表現似乎在暗示，隱忍多年的主動型股票基金在2015年迎來了一個強勢開局。

春節剛過，一批基金公司就忙著發布好消息。1月末成立的中歐明睿新起點，成立未滿一個月，凈值漲幅已經達到10%。同一東家下屬的中歐行業成長也不遑多讓，從2月9日到2月17日，7個交易日內凈值上漲9.72%。鑒于兩個基金規模均超過20億元，投資通常更為分散，短期內的強勢上漲實為難得。

而記者盤點了同期基金凈值表現，發現類似的閃亮業績并不是孤例。從2月9日到2月17日，7個交易日成為主動型股票基金的“爆發期”。全市場823只主動型股票基金，平均凈值漲幅達到3.95%，考慮股票倉位因素，實際投資回報率近5%，明顯超越同期上證指數3.5%的表現。

這其中有10余只基金進入漲幅10%左右的第一軍團。除前述的中歐雙雄外，匯添富旗下的匯添富消費、匯添富民營活力等4只基金入選，另外申萬菱信消費、中郵核心競爭力、民生加銀精選、上投摩根健康品質生活等也在其列。第一集團的基金相對集中，以及整體的強勢，顯示了一種可能：主動型基金在2015年中開始重新引領市場熱點。

重倉傳媒與互聯網

那么本輪基金強勢爆發的原因是什么呢？由于正處于兩個季報的間隔期，無法從公開報告中獲取信息。但新聞和市場數據的綜合分析可以給我們線索。

首先必須明白，2月9日到2月17日并非是大盤突飛猛進的時候。恰恰相反，同期，絕大部分個股和市場板塊的表現是平庸的。

數據統計顯示，處于交易狀態的2406只個股中，同期漲幅超過15%的只有200只左右，漲幅超過25%的大約有50只。從基金組合配置角度而言，只有重倉前述的兩個群體才有望獲得10%以上的凈值增長。

從行業角度看，“火焰”與“海水”的二元表現更加明顯。

根據監管機構的官方分類，十九個一級行業中，僅有三個行業的期間漲幅超過10%。剔除行業規模極小的“衛生和社會工作”業外，另兩個行業分別是“文化傳媒”，“信息傳輸、軟件和信息技術服務業”。且這兩個行業的流通市值分別為3200億和1.5萬億(2月17日數據)，可以容納大規模的基金進出。

申萬證券的行業分類表現也接近于此。在28個申萬一級行業中，僅有SW計算機和SW傳媒的表現超過10%，分別為11.34%和11.54%。盡管申萬的行業名稱和前述的官方口徑不同，但其指向是一致的，即以文化傳媒和互聯網應用為代表的大信息產業。

這個指向和其他幾個渠道獲得的信息是彌合的。從市場表現看，2015年2月的主流熱點是，互聯網應用引發的相關子產業，包括互聯網金融、金融電子化、供應鏈金融以及互聯網營銷，加之春節臨近，引發的傳媒股的上漲，恰好全部落在大信息產業的備選圈中。

從機構動向看，基金經理對于互聯網類的公司青睞有跡可循。早前成立的中歐明睿的基金經理曾經在采訪中肯定了其對于新興產業和成長股的關注。匯添富消費和匯添富民營的基金經理都為同一人，且季報顯示上述基金去年末的重倉股就包括互聯網和供應鏈金融的公司。

種種跡象綜合顯示，本輪基金凈值的爆發源于整個群體對于互聯網和傳媒產業的關注，而且這種關注領先于市場上的其他投資者，由此鑄成了超越指數的優良表現。

爭奪市場話語權

基金在2015年的良好開頭，還暗示了一種可能，基金經理們重新加入市場話語權的爭奪戰。在闊別市場主流話語權一年半后，基金借著互聯網的熱潮，有望重新回歸。

無可否認，在過去一年多的時間，隨著宏觀經濟的下行，A股市場進入了熱點快速切換的“高頻期”，資金面、主題投資成為市場的一個方向。而主動型基金既往的投資方法和業績受到了很大挑戰。

但2015年初的表現，似乎在顯示，經歷了一段時期的痛苦調整，基金已經開始參與市場的熱點挖掘。傳媒、新科技等行業的持續表現，一批成長股在經濟波折中重新找到發展的軌跡，這些都可能成為2015年基金手中的“撒手锏”。當然，最終答案需要市場來給出。