得益A股狂飆 股基交出2009年以來最佳成績

　　2014年的中國基金業(yè)可謂大片云集。在經(jīng)濟未見明顯起色的情況下，2014年先后經(jīng)歷了上半年開始的債市大牛和下半年開始的A股牛市。股票基金創(chuàng)下2009年以來最好回報，《心花路放》地走過了最后的兩個月；搭上藍籌行情，指數(shù)基金猶如《猛龍過江》般平均漲幅高達39.22%；而此前一般呈現(xiàn)出蹺蹺板效應(yīng)的股市和債市，在2014年也是攜手共進，在寬松的貨幣環(huán)境下，債基迎來《黃金時代》；風(fēng)靡一時的貨幣基金依然延續(xù)著慣性速度，規(guī)模占據(jù)了公募基金的半壁江山，但增速明顯放緩，在寬松貨幣政策下，貨幣基金超高收益不再可能，只嘆《匆匆那年》。

　　股票基金：下半年《心花路放》

　　得益A股狂飆，股基交出2009年以來最佳成績

　　過去幾年，股票方向基金都是“有人歡喜有人愁”。2014年，股基終于迎來了自己的美好時代：銀河證券基金研究中心的數(shù)據(jù)顯示，2014年股票基金以31.51%的平均回報收官，這一業(yè)績?yōu)?009年以來最佳。

　　多數(shù)股基的收益率都在10%以上，優(yōu)秀股基的收益率超過30%。工銀瑞信旗下工銀金融地產(chǎn)基金以102.49%的年回報獲2014年股票型基金冠軍，是全市場唯一一只收益率超過100%的主動股票型基金，只有極個別產(chǎn)品賠錢。

　　在2014年初，投資者可能難以想象會獲得如此之高的平均回報。2014年上半年結(jié)束時，股票基金的整體回報還是負值。銀河數(shù)據(jù)顯示，截至2014年6月30日，股票基金的平均回報是-2.58%，這意味著，股票基金在下半年獲得了超過34個百分點的回報。

　　這全依賴下半年特別是四季度降息后開始狂飆的A股。2014年上半年上證綜指下跌了2.52%，前三季度漲幅回升到12.5%，全年則高達53.94%。

　　四季度狂漲的A股主要由低估值的大盤藍籌帶動，這種風(fēng)格的急劇轉(zhuǎn)變，也使得絕大部分主動型基金未能在市場轉(zhuǎn)型中獲得超額收益。眾祿基金研究中心分析師廖帥指出，多數(shù)基金由于未能及時從成長股思路中抽離，導(dǎo)致業(yè)績多未跑贏滬深300指數(shù)。

　　但從絕對收益看，偏股基金仍為投資者創(chuàng)造了較好的回報。眾祿基金的統(tǒng)計顯示，2014年608只主動偏股基金（包括股票和混合）平均上漲24.12%，其中漲幅超過20%的有341只。

　　指數(shù)基金：搭乘藍籌《猛龍過江》

　　平均漲幅39.22%，成投資者分享牛市利器

　　2014年滬指上半年寬幅震蕩，下半年放量暴漲，年底站上3234.68點。從平均回報看，在偏股基金中，2014年投資者持有藍籌指數(shù)類基金獲得回報最多。這也驗證了牛市投資的另一條常識：一旦牛市確立，指數(shù)基金是投資者分享牛市最直接的投資工具。

　　WIND數(shù)據(jù)顯示，包括2014年成立的新基金及次新基金在內(nèi)，281只指數(shù)基金算術(shù)平均漲幅為39.22%，成為各類基金產(chǎn)品中平均收益率最高的，而若不考慮成立時間不足一年的新基金，指數(shù)基金平均漲幅則高達40.92%。

　　3只基金漲幅翻倍，猶如猛龍過江。申萬菱信證券行業(yè)分級、易方達滬深300非銀ETF、鵬華中證800證券保險漲幅分別為158.97%、137.12%、131.22%，三只基金均成立不足半年。

　　目前國內(nèi)指數(shù)基金布局最全的公司首數(shù)易方達，旗下一系列指數(shù)基金較為全面地反映了本輪藍籌行情。“大盤藍籌”易方達上證50指數(shù)增強的收益高達60.94%，“核心藍籌”易方達滬深300ETF和滬深300量化增強也都超過50%。

　　Wind數(shù)據(jù)顯示，若從股票型基金這一標準分類上看（不區(qū)分主動與被動基金），2014年表現(xiàn)最好的10只股基中，除工銀瑞信金融地產(chǎn)基金外，其余9只均是包括ETF在內(nèi)的指數(shù)基金。

　　債券基金：迎來《黃金時代》

　　2014年債市和股市都有良好表現(xiàn)，跑贏部分股基

　　2014年基金市場的另一特點是股市和債市均有良好表現(xiàn)。此前股市和債市一般呈現(xiàn)出蹺蹺板效應(yīng)，股市和股票基金獲得較好回報的時間段，往往債券基金表現(xiàn)較差。

　　但2014年不景氣的經(jīng)濟環(huán)境和寬松的貨幣共同作用，使得債市和股市都有良好表現(xiàn)。銀河證券基金研究中心數(shù)據(jù)顯示，債券基金2014年平均回報達到20.10%，創(chuàng)下2007年以來最佳回報，2014年可以說是債基的“黃金時代”。

　　與股票基金相比，債券基金的牛市在2014年上半年就開始顯現(xiàn)，債券基金也是全年幾個季度中持續(xù)貢獻正回報的基金。

　　從單個基金回報看，部分債基2014年的表現(xiàn)也十分驚人，不少可部分投資股市的二級債基回報超過40%。

　　為什么債券基金能取得這么高的收益，甚至超過股票型基金呢？那是因為它們都投資了可轉(zhuǎn)債，并且通過杠桿放大了收益。

　　收益率排名靠前的債券基金，基本都取得了30%以上的收益，它們無一例外都在可轉(zhuǎn)債上收獲頗豐。而那些沒有投資可轉(zhuǎn)債的債券基金，并沒能取得太過驚艷的業(yè)績。

　　貨幣基金：只嘆《匆匆那年》

　　全年貨基規(guī)模大增，牛市削弱“寶寶”吸引力

　　2013年下半年以來基金市場最“潮”、最貼近投資者的產(chǎn)品——各種“寶寶”類貨幣基金，在2014年獲得了長足的增長。據(jù)統(tǒng)計，截至去年底，貨幣基金總規(guī)模2.1萬億元，占基金總規(guī)模的47%，全年貨幣基金規(guī)模增加1.35萬億元，增幅達到1.8倍。而貨基規(guī)模的增量占到了去年公募基金總增量的87.66%，貨幣基金是拉動公募基金規(guī)模創(chuàng)新高的主要力量。

　　但由于股債牛市的持續(xù)，“寶寶”類產(chǎn)品對投資者的吸引力正在下降。銀河證券基金研究中心數(shù)據(jù)顯示，2014年貨幣型基金的平均回報為4.59%，這一平均回報要高于2013年的水平，顯示出貨幣基金在對比活期儲蓄等方面有明顯的收益率優(yōu)勢。但與上半年相比，“寶寶”類產(chǎn)品的吸引力略降。

　　從規(guī)模上看，相比于一季度大幅上升6529.74億和二季度、三季度的1475.43億和1796.64億，四季度貨幣基金規(guī)模僅增加了554.73億，只感嘆“匆匆那年”。

　　業(yè)內(nèi)人士分析，這一方面是自身收益率的下降造成的，貨幣基金的收益率從上半年一度超過5%一路下滑，到下半年已降至4%附近；另一方面，債券基金和權(quán)益類基金的興起，也使得不少投資者注意力轉(zhuǎn)向債券和股票市場。

　　最大的貨幣基金余額寶第三季度末規(guī)模出現(xiàn)小幅下降，年末則小幅回升8%至5789億元。

　　雖然牛市降低一部分投資者對寶寶類產(chǎn)品的熱度，但這類產(chǎn)品的現(xiàn)金管理和活期替代的功能得到越來越多的認同，規(guī)模仍有可能進一步增長。

　　紅黑榜

　　冠軍基金：

　　踏準藍籌行情，最后逆襲

　　2014年11月初，收益排名第一的還是2013年的冠軍基金中郵戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)，當時工銀金融地產(chǎn)排名尚在前10名之外。但伴隨著2014年末大盤藍籌行情的崛起，基金排名榜重排座次。工銀金融地產(chǎn)基金以102.49%的年回報獲2014年股票型基金冠軍，是全市場唯一一只收益率超過100%的主動股票型基金。

　　工銀金融地產(chǎn)投資于金融地產(chǎn)行業(yè)內(nèi)的股票資產(chǎn)占非現(xiàn)金基金資產(chǎn)的比例不低于80%。11月初，當大盤藍籌尚未啟動時，該基金尚排在前10名之外，隨著11月20日以金融證券股為代表的大盤藍籌迅速崛起，重倉此類股票的基金凈值也迅速水漲船高。

　　季報數(shù)據(jù)顯示，工銀金融地產(chǎn)基金三季度末金融行業(yè)占基金資產(chǎn)凈值的比例為56.98%，前十大重倉股中包括中國人壽、中國平安、交通銀行、光大銀行、浦發(fā)銀行、中國太保、東吳證券等7只金融股，截至去年12月31日，這七只個股近三月平均上漲77.9%。

　　三季度大幅買入并重倉的中航資本也為工銀金融地產(chǎn)的登頂做出顯著貢獻。中航資本自12月22日復(fù)牌起連續(xù)拉出七個漲停，復(fù)牌后漲幅高達94.97%。

　　最差基金：

　　人事變動頻繁，虧了15%

　　根據(jù)同花順iFinD統(tǒng)計，排名末位的股基是農(nóng)銀策略精選股票基金，去年全年凈值增長率為-15.52%。

　　該基金投資范圍是股票60%-95%，其他資產(chǎn)5%-40%，保持不低于5%的現(xiàn)金。根據(jù)三季報披露，該基金股票倉位為88.85%，重倉股主要是中小板公司，包括滄州明珠、東方能源、華宇軟件、藍色光標、立思辰等。但中小盤股表現(xiàn)不佳拖累了業(yè)績。到去年年底該基金的規(guī)模僅剩1.51億元。

　　業(yè)績墊底、規(guī)模縮水或許跟頻繁的人事變動有關(guān)。

　　農(nóng)銀匯理基金2014年年初經(jīng)歷人事大變動，總經(jīng)理、投研總監(jiān)相繼離職。2月10日，農(nóng)銀策略精選成立以來一直擔(dān)任基金經(jīng)理的張惟離任，擔(dān)任公司投研副總監(jiān)，趙謙接任基金經(jīng)理一職，趙謙此前從未擔(dān)任過基金經(jīng)理。

　　有媒體援引一位基金分析師的話稱，農(nóng)銀匯理基金前期人才流失嚴重，總經(jīng)理、投資部總經(jīng)理均離職，投研隊伍青黃不接，基金經(jīng)理“嫩竹扁擔(dān)挑大梁”現(xiàn)象突出，整體投資業(yè)績墊后。

　　基金看2015

　　1

　　流動性是決定大盤股的基本因素，基本面決定小盤股走勢。未來較長時期內(nèi)流動性與基本面同樣重要，預(yù)計大小盤選擇上會保持較為均衡的配置。同時，高成長及高成長預(yù)期是自下而上選股的關(guān)鍵指標，流動性的轉(zhuǎn)好有利于市場向低估值品種傾斜，而高成長在整個經(jīng)濟轉(zhuǎn)型中都是稀缺標的。

　　——諾安新經(jīng)濟股票擬任基金經(jīng)理史高飛

　　2

　　伴隨改革深化、紅利持久釋放，無風(fēng)險收益率持續(xù)回落、國內(nèi)外增量資金助推等影響持續(xù)發(fā)酵，未來兩年A股有望趨勢性向好。同時考慮到A股估值仍處歷史底部區(qū)域，目前仍處牛市初期，正是搶先走在市場前面的最佳時機。海外和機構(gòu)是明年新增資金的重要來源，而這部分資金偏向藍籌方向，同時2015年改革有望接棒創(chuàng)新和轉(zhuǎn)型，而受益相關(guān)標的多以藍籌為主。

　　——嘉實逆向策略股票基金擬任基金經(jīng)理郭東謀

　　3

　　2015年國內(nèi)A股市場或?qū)⒊尸F(xiàn)慢牛格局，但其中可能會有較大波動而并非2007年的單邊行情。我們認為目前經(jīng)濟處于逐步尋底的狀態(tài)。流動性可能繼續(xù)維持寬松，總體來說對資本市場估值提升有利。

　　一方面，伴隨實體經(jīng)濟需求的回落、剛性兌付的逐漸打破，貨幣政策保持相對略松格局可能將是常態(tài)，國內(nèi)無風(fēng)險利率仍有一定下行空間，這將提升整體藍籌板塊的估值回升。

　　另一方面，三中全會制定的改革宏偉藍圖仍將不斷深化，滬港通開閘將吸引一部分外部資金流入低估值藍籌消費板塊、反腐進程的推進及依法治國的目標預(yù)期將帶來政治環(huán)境長期改善的預(yù)期，均將有力支撐A股的整體估值進一步提升一個臺階。——交銀施羅德基金

　　本版采寫/新京報記者 蘇曼麗