藍籌股發(fā)力 轉(zhuǎn)債基金瘋漲之后風險襲來

　　5只可轉(zhuǎn)債基金年內(nèi)漲逾50% 專家稱后市波動大

　　業(yè)內(nèi)人士表示，目前可轉(zhuǎn)債總體債性漸弱，股性增強，投資可轉(zhuǎn)債越來越接近于買入正股

　　藍籌瘋漲，可轉(zhuǎn)債基金也跟著任性上漲。

　　《證券日報》基金新聞部（官方微博微信：證券日報微基金）記者發(fā)現(xiàn)，14只（A類）投資可轉(zhuǎn)債的債券型基金，年內(nèi)平均收益率為43.70%，其中收益率超50%的債基有5只。此外，唯一投資可轉(zhuǎn)債的偏債混合型基金興全可轉(zhuǎn)債年內(nèi)收益率位居同類基金第2名。3只可轉(zhuǎn)債杠桿基金的B類份額年內(nèi)漲幅均超60%，招商可轉(zhuǎn)債分級基金更因大漲出現(xiàn)份額上折。

　　業(yè)內(nèi)分析人士認為，可轉(zhuǎn)債大部分為藍籌股轉(zhuǎn)債，可轉(zhuǎn)債基金凈值大漲與近期A股市場券商、銀行、保險等金融股和部分大盤藍籌股持續(xù)的上漲行情相契合。對于可轉(zhuǎn)債基金的后市分析，基金經(jīng)理和券商分析師都依舊看好，但也提醒投資者目前可轉(zhuǎn)債逐漸失去債性保護，波動會明顯加大，需要投資者有一定的風險承受能力。

　　可轉(zhuǎn)債基金年內(nèi)均漲44%

　　長信可轉(zhuǎn)債漲幅超60%

　　WIND資訊數(shù)據(jù)顯示，可比14只投資可轉(zhuǎn)債的債券型基金（不包含可轉(zhuǎn)債杠桿基金，有的可轉(zhuǎn)債基金根據(jù)申購、贖回費用收取方式的不同分為A/C或A/B兩類份額，B、C類份額的申購贖回費率均為0，本文僅考察此類可轉(zhuǎn)債基金的A類份額）今年以來平均收益率達43.70%，遠超同期全部可比債基13.13%的平均收益率，也超過同期全部可比普通股票型基金平均24.08%的收益率。

　　具體看來14只可轉(zhuǎn)債基金中，僅天治可轉(zhuǎn)債增強A和前海開源可轉(zhuǎn)債年內(nèi)收益率未超過30%，而同期收益率在50%以上的共計5只，其中長信可轉(zhuǎn)債A的年內(nèi)收益率更是超過60%，達62.73%，該基金也憑借此業(yè)績暫居年內(nèi)債基業(yè)績冠軍。

　　不僅僅是冠軍，進一步統(tǒng)計發(fā)現(xiàn)，債基年內(nèi)業(yè)績前十強多是可轉(zhuǎn)債基金：僅次于長信可轉(zhuǎn)債的是建信轉(zhuǎn)債增強A，年內(nèi)收益率為57.28%，然后依次是匯添富可轉(zhuǎn)債A、博時轉(zhuǎn)債A和華安可轉(zhuǎn)債A，其年內(nèi)收益率均超過50%。

　　值得一提的是，興全可轉(zhuǎn)債是唯一投資可轉(zhuǎn)債的偏債混合型基金，該基金年內(nèi)收益率為31.96%，位居全部偏債混合型基金業(yè)績排名第2名。

　　北京一位基金分析師表示：“可轉(zhuǎn)債兼具債性和股性雙重特性，具有‘進可攻，退可守’的特點。由于具有債券屬性，在利率中樞下移過程中會帶來估值的不斷提升。今年上半年債券市場呈現(xiàn)牛市行情，中債總指數(shù)上漲6.05%，貨幣市場為債市創(chuàng)造了流動性寬松的環(huán)境，推動了可轉(zhuǎn)債價值。同時，由于可按照預(yù)定轉(zhuǎn)換價格將債券轉(zhuǎn)換成為標的股票，在正股（可轉(zhuǎn)債發(fā)行公司的上市股票）股票價格上揚時，可轉(zhuǎn)債和正股走勢會越來越趨同，能較好分享股市上漲收益。借滬港通的春風，藍籌股行情向好，11月下旬以來，央行全面降息，大盤藍籌股更是集體飆漲，而與可轉(zhuǎn)債相聯(lián)系的正股，也多是藍籌概念。受益于此，可轉(zhuǎn)債基金也大幅上漲。”

　　可轉(zhuǎn)債杠桿B份額猛漲

　　招商可轉(zhuǎn)債分級上折

　　除了常規(guī)的可轉(zhuǎn)債基金，目前市場上還有3只可轉(zhuǎn)債杠桿基金，其B類份額更是表現(xiàn)顯著。

　　按照基金合同規(guī)定，可轉(zhuǎn)債杠桿基金份額分為基礎(chǔ)份額及分級份額。基礎(chǔ)份額只可以進行場內(nèi)與場外的申購和贖回，不上市交易，分級份額可上市交易，但不可單獨進行申購或贖回。分級份額又分為A類份額（亦稱優(yōu)先類份額或穩(wěn)健收益類份額）以及B類份額（亦稱進取類份額或積極收益類份額）。目前，基金公司在基金募集完成后，將場內(nèi)認購的份額按照7：3的比例自動分離為預(yù)期收益與風險不同的兩種份額類別，即A、B兩類份額。

　　數(shù)據(jù)顯示，截至12月14日，銀華中證轉(zhuǎn)債B和招商可轉(zhuǎn)債B的年內(nèi)收益率均超過100%，分別達到124.44%和103.25%；成立于今年5月9日的東吳中證可轉(zhuǎn)換債券B的年內(nèi)收益率也達到70.20%。近日，招商基金發(fā)布提示公告稱，該基金觸發(fā)向上折算。資料顯示，招商轉(zhuǎn)債分級于今年7月31日成立，該基金成立以來母基金份額收益率為38.50%，其中，10月以來的收益率為34.99%。

　　上述基金分析師表示，由于可轉(zhuǎn)債兼具股性，價格波動較普通債券高。因而與普通的債券杠桿基金相比，可轉(zhuǎn)債杠桿基金也有著更大的價格彈性。而與股票型杠桿基金相比，可轉(zhuǎn)債杠桿基金也具有更高的杠桿，3只可轉(zhuǎn)債杠桿基金的初始杠桿都是3.33倍，而股票杠桿基金的初始杠桿通常僅有2倍或1.67倍。正是由于高杠桿的存在，在近期市場反彈過程中，可轉(zhuǎn)債杠桿基金受到資金的追捧。

　　藍籌行情持續(xù)

　　基金經(jīng)理仍看好可轉(zhuǎn)債

　　可轉(zhuǎn)債基金已經(jīng)創(chuàng)下不小的漲幅，后市行情能否持續(xù)呢？

　　好買基金研究中心總監(jiān)曾令華表示，2015年，在實體經(jīng)濟不景氣、流動性保持寬松的大背景下，股市和債市都不乏結(jié)構(gòu)性和波段性的機會，可轉(zhuǎn)債的機會不容錯過。數(shù)米基金網(wǎng)的研究報告認為，目前可轉(zhuǎn)債總體債性漸弱，股性增強，投資可轉(zhuǎn)債越來越接近于買入正股。看好藍籌未來行情的投資者可繼續(xù)持有可轉(zhuǎn)債，但因其缺失債性保護，波動會明顯加大，需要投資者有一定的風險承受能力。

　　中信證券在其最新公布的可轉(zhuǎn)債策略周報中指出，政策利好疊加利率下行是本次權(quán)益類市場牛市的核心驅(qū)動力，后續(xù)隨著改革的深入外加經(jīng)濟回暖，權(quán)益類市場牛市根基依舊，大盤藍籌可轉(zhuǎn)債或?qū)⒊掷m(xù)受到市場青睞。

　　博時轉(zhuǎn)債增強債券的基金經(jīng)理鄧欣雨預(yù)期未來可轉(zhuǎn)債市場內(nèi)部表現(xiàn)可能會呈現(xiàn)出結(jié)構(gòu)性分化，公司基本面較差、單純靠概念炒作的一些中小可轉(zhuǎn)債可能會承壓，而基本面好、估值低的可轉(zhuǎn)債會受到市場的青睞，如一些大藍籌公司發(fā)行的可轉(zhuǎn)債。他繼續(xù)很看好可轉(zhuǎn)債這類資產(chǎn)在未來的表現(xiàn)，通過杠桿獲取超額收益的概率較大，在組合操作中可能將維持較高的可轉(zhuǎn)債倉位配置。

　　可轉(zhuǎn)債基金（A類）年內(nèi)收益一覽 證券代碼 證券簡稱 年內(nèi)收益率（%） 四季度以來收益率（%） 基金經(jīng)理(現(xiàn)任) 基金成立日

　　519977.OF 長信可轉(zhuǎn)債A 62.73 37.16 李小羽,劉波 2012-03-30

　　530020.OF 建信轉(zhuǎn)債增強A 57.28 26.52 彭云峰 2012-05-29

　　470058.OF 匯添富可轉(zhuǎn)債A 53.66 25.88 梁珂,曾剛 2011-06-17

　　050019.OF 博時轉(zhuǎn)債A 53.39 37.09 鄧欣雨 2010-11-24

　　040022.OF 華安可轉(zhuǎn)債A 50.27 38.89 賀濤 2011-06-22

　　310518.OF 申萬菱信可轉(zhuǎn)債 49.20 26.49 葉瑜珍 2011-12-09

　　100051.OF 富國可轉(zhuǎn)債 45.96 30.27 鄭迎迎 2010-12-08

　　090017.OF 大成可轉(zhuǎn)債 40.71 23.68 王磊 2011-11-30

　　163816.OF 中銀轉(zhuǎn)債增強A 40.62 22.07 李建 2011-06-29

　　000003.OF 中海可轉(zhuǎn)換債券A 37.26 18.92 江小震 2013-03-20

　　000067.OF 民生加銀轉(zhuǎn)債優(yōu)選A 35.86 24.65 樂瑞祺 2013-04-18

　　340001.OF 興全可轉(zhuǎn)債 31.96 15.75 楊云 2004-05-11

　　161624.OF 融通標普中國可轉(zhuǎn)債A 31.64 22.14 王超 2013-03-26

　　000536.OF 前海開源可轉(zhuǎn)債 28.50 17.24 李東騫 2014-03-25

　　000080.OF 天治可轉(zhuǎn)債增強A 24.73 9.85 王洋,秦娟 2013-06-04