部分分級基金溢價率逾20% 看上去很美就是賣不出

　　部分分級基金整體溢價率逾20%

　　■新快報記者 強燕

　　前段時間市場大漲，分級基金B類份額備受追捧，大幅溢價，有不少分級基金整體溢價率超過20%，引發大量套利客涌入，套利難度明顯增加，上周五、本周一入場的不少套利客昨天就感嘆，“偷雞不成蝕把米”，而一些套利成功的收益率較前期也大幅縮水。

　　套利客蜂擁入市

　　在股市連續放量創新高期間，一些謹慎的投資者已經不敢追高買入股票，但分級基金整體溢價率不斷走高，給他們帶來了非常安全的賺錢標的，而且收益率非?？捎^。

　　本報實盤賽選手硅谷子可謂深諳分級基金的交易之道。每次市場活躍的時候，他幾乎都有通過分級基金賺錢的經歷。在這波反彈行情中，至昨日，短短幾個交易日，收益率超過60%(具體見案例)。

　　而在一些專業論壇中，不少套利者曬出的收益也非常“誘人”，有些一周賺了18%，有些跑贏當周大盤(大盤漲近10%)。分級基金套利的賺錢效應甚至還吸引了不少“小白”投資者也來參與，在論壇上不乏求指教如何套利的提問。

　　在投資者的追捧下，近期分級基金的份額均呈凈增長態勢，多只日成交百萬元左右的小基金的場內份額增加了1倍以上，個別甚至增加7倍左右，而一些明星基金的規模更是逼近百億元。

　　賣不出溢價成空

　　分級基金的A類份額和B類份額在市場表現上往往有一定的蹺蹺板效應，通常B類漲A類就會跌，但近幾個交易日，一些小盤分級基金的A類、B類份額同時大漲，像諾德深證300指數分級基金、泰達宏利中證500指數分級基金、工銀瑞信睿智中證500指數分級基金等都是如此。即使在周二大盤大跌逾5%的情況下，仍有多只A類、B類同漲的情況，結果相關基金的整體溢價快速攀升，個別分級基金的整體溢價率超過40%。

　　雖然從場內申購母基金到分拆套現要3到4個交易日，但如此高的溢價已足以覆蓋等待期間的市場風險。不過，套利者相互踩踏的風險超出了預期。

　　本周一入場套利的吳小姐告訴記者，她申購了諾德深證300,按照網上資深套利者的指點進行了“盲拆”，昨日本可以“收割”溢價了，但沒想到該基金的兩類份額諾德300A(150092)、諾德300B(150093)雙雙一字跌停，根本賣不掉。

　　李先生也是周一入場，當天申購了信誠800醫藥分級基金，這只基金的溢價率沒有諾德深證300那么高，不到20%。其中，800醫藥A(150148)本來已經折價很多，而且年度折算在即，但昨日仍下跌3.43%，800醫藥B(150149)開盤即封死跌停，至收盤，仍有1.23億份壓在跌停板上。由于周一買入價位高，按昨日收盤算，李先生已經開始虧損了，“真是偷雞不成蝕把米”。

　　■投資提醒

　　套利不能只看溢價率高低

　　業內人士提醒說，很多初次嘗試套利的投資者可能只看溢價率，認為溢價率越高，收益空間越大，但在大家都這樣做的時候，踩踏事件會頻繁，一些前期高溢價的分級基金可能出現連續跌停情況，原來的溢價大大收窄甚至消失。

　　而一些熱門主題分級基金，雖然一開始A、B份額對母基金是折價狀態，但由于主題持續受到熱捧，則分拆后先賣A份額持有B份額就是較好的辦法，像硅谷子申購非銀行B就是如此。

　　12月2日非銀行B1.194元，非銀行A0.863元，兩者相加為2.057元，而當天兩份鵬華非銀合計為2.156元，A、B合計處于折價狀態，不過，其間非銀行B連續漲停，非銀行A的跌幅有限，在分拆份額到賬后先賣出全部A份額，在市場向好的情況下，硅谷子賣出部分B份額覆蓋住成本，其余繼續持有，逢高拋售，最后盈利可觀。

　　因此，業內人士建議，如果市場向好，套利的確可行，但也需要把握好市場熱點輪換。