基金經理把脈年底行情 區間震蕩成共識

 　　歲末臨近，市場熱點轉換頻繁。究竟是在市場風格轉換中抓住反彈行情的尾巴，還是落袋為安，來年再戰？證券時報記者采訪京、滬、深三地基金經理了解到，短期市場區間震蕩已成共識，但在把握年底行情上存在分歧，有基金經理表示，政策熱點和事件題材的炒作將會繼續。

　　市場窄幅震蕩

　　公募基金人士對年底股市“派發紅包”的希望并不樂觀，接受采訪的基金經理普遍認為，年底市場承壓，短期難有上漲行情。

　　萬家基金投資研究部總監莫海波認為，歐元區QE低于預期、美聯儲加息以及陸續的新股發行依舊會帶來較大不確定性。因此，短期內市場做多意愿不強，年底形成單邊行情將會是小概率事件。

　　中歐基金經理曹劍飛也明確表示，短期內市場沒有明顯的增量資金流入，加之小股票估值較貴、供給增加，今年年底之前，看不到明確的上漲信號。

　　在基金經理看來，在上漲空間不大的同時，下跌幅度也將收窄。北京某公募基金經理分析，因為經濟通縮，政策面傾向于寬松，市場也不會出現大的系統性風險。

　　在這種“上有頂，下有底”的大背景下，市場窄幅震蕩便成為機構投資者的共識。

　　滬上一家大型基金公司基金經理表示，臨近年底，資金吃緊，市場不會上漲很多。但年底出現風格切換，大幅下跌的可能性也不大，市場整體將處于震蕩狀態。

　　海富通收益增長混合型基金經理周雪軍也持類似判斷，認為藍籌補漲已完成，市場進入一個均衡位置，將維持窄幅震蕩到年底甚至明年1月份。

　　年底操作趨謹慎

　　在年底將會維持震蕩行情的共識之下，基金經理們又形成樂觀和悲觀兩派，在對投資機會、倉位的把握上也有所不同，但整體操作都趨向謹慎。

　　景順長城投資總監余廣表示，目前創業板估值較高，面臨一定風險。他更看重年底風格切換帶來的機會，同時，低估值、漲幅小、業績優良的藍籌公司，從風險收益比來說，也具有投資機會。

　　也有基金經理持不同觀點。周雪軍認為，本輪調倉換股或已經在3天內完成，此后不會有太多的資金調倉至藍籌股。

　　在莫海波看來，后市會在震蕩中繼續對政策熱點以及事件題材的炒作。滬上一家大型基金公司基金經理也表示，在年底震蕩行情中，有些強勢板塊或有機會，更傾向于相對集中地關注一些熱點。而他認為，年末熱點更多地集中在IT、電影等偏娛樂消費類領域。另外，一些重組后有新業務出現的個股可能會被反復炒作。

　　“全部保留熱點不太可能，還是會留下一些價值股來做均衡，但整體來講，以成長股為主，對于大票還是少配一點。”上述基金經理說。

　　也有基金經理更為謹慎。峻谷投資總經理李樹偉表示，自大盤反彈以來，各種主題投資被輪番炒作，中小創股票升幅較大，在年底資金相對謹慎的情況下，市場可能對追漲題材股會采取更加謹慎的態度。

　　北京某大型公募基金經理在操作上更為保守，他表示，目前來看，短期還有下跌力量，每次上漲都是賣出的時點。

　　看好明年結構性機會

　　對于2016年的行情，接受采訪的多位基金經理均表示看好，認為存在結構性機會。

　　余廣認為，在利率下行和房地產面臨拐點的背景下，權益市場還是一個重要的投資方向。而且，保險資金也將重點配置權益市場，因此2016年值得看好。

　　不過，在周雪軍看來，2016年經濟會比較疲弱，總體不會有大的行情，連續大漲或大跌的可能性都較小。盡管趨勢性行情希望不大，但中觀行業和微觀個股都不乏機會，“自下而上”成為主要的投資策略。

　　北京某大型公募基金經理則預測明年的行情較為均衡——大股票不會很差，小股票不會很好。在他看來，創業板經過反復炒作，未來上漲空間有限。

　　光大保德信基金相關人士則預計，2016年二季度后期，伴隨著實體風險的逐步釋放，以及具體改革政策層面的逐步實施，增量資金可能開始入場，可以關注以金融為代表的價值藍籌。（證券時報記者 趙婷 王瑞 見習記者 李滬生）