純債基金投資價值凸顯 債券慢牛趨勢不變

 　　部分公募基金表示，由于經(jīng)濟(jì)下行壓力較大，寬松的貨幣環(huán)境料持續(xù)，財(cái)政政策將更加積極。在市場避險情緒升溫的背景下，下半年債市長期趨勢向好。在債券基金的選擇上，好買基金研究中心建議規(guī)避與股市相關(guān)性較大的偏債和可轉(zhuǎn)債基金，純債基金投資價值顯露。

　　債券慢牛趨勢不變

　　雖然市場上仍不缺錢，但“資產(chǎn)配置荒”已經(jīng)開始。上半年股市紅火時，債市被無情忽視。如今，固定收益類投資正重回投資者視野。部分公募基金認(rèn)為，下半年，債券市場的慢牛趨勢仍將持續(xù)。

　　諾安基金分析，二季度GDP增速為7.0%，基本符合預(yù)期。但8月數(shù)據(jù)顯示，經(jīng)濟(jì)下行壓力依然較大，適度寬松的貨幣環(huán)境仍是未來大方向。貨幣政策和財(cái)政政策加碼為市場提供了足夠的流動性，在市場避險情緒升溫，利率跑不過CPI的背景下，債市迎來最好時代。“由于經(jīng)濟(jì)持續(xù)低迷，8月貨幣政策的雙降或許僅僅只是一個開始，實(shí)際寬松程度很可能超出預(yù)期，對債市將成為持續(xù)的政策利好。其次，IPO暫緩導(dǎo)致打新紅利消失，而股票二級市場震蕩令可轉(zhuǎn)債、分級A等準(zhǔn)固收品種估值波動劇烈，前期囤積于此的資金，出于避險目的有望持續(xù)分流至債市。”

　　自去年以來，債券市場已持續(xù)了一年多的慢牛行情。國投瑞銀基金認(rèn)為，下半年政策面確定性較大，雖然收益率處于較低位置，但仍有下行動力，債券慢牛趨勢不變，收益率震蕩下行，資金面、基本面擾動帶來交易機(jī)會。國投瑞銀歲增利基金經(jīng)理李怡文表示，在操作策略上，可適時采用杠桿策略，享受較寬松的貨幣環(huán)境所帶來的較低資金利率，同時把握長端利率債的交易機(jī)會。從微觀層面看，李怡文認(rèn)為，雖然債市進(jìn)入風(fēng)口期，但針對不同品種，在策略的選擇上依然需要“量體裁衣”。

　　純債基金風(fēng)險相對較低

　　值得注意的是，債券投資與股票不一樣，個人投資者比較難參與。諾安優(yōu)化收益?zhèn)妥C券投資基金基金經(jīng)理謝志華在接受中國證券報記者采訪時曾表示，首先，債券投資門檻較高，屬于批量投資的概念，一般最小一單都是上千萬元資金，個人投資者很難參與銀行間市場；其次，債券投資通常涉及杠桿運(yùn)作，通過杠桿放大收益，對于個券的信用分析需要較高的專業(yè)程度，財(cái)務(wù)報表、股東背景、償債能力等都需要比較綜合的判斷。

　　對于普通投資者而言，參與方法是投資債券基金，但債基并不一定意味著風(fēng)險低、波動小。好買基金研究中心表示，雖然債券型基金總的來說是中低風(fēng)險的投資品種，但不同債基風(fēng)險收益特征上差別較大。偏債債基集債券和股票為一體，只是股票倉位較低；可轉(zhuǎn)債是債券的一種，但不同于一般債券，可轉(zhuǎn)債允許購買人在規(guī)定的時間范圍內(nèi)將其轉(zhuǎn)換成股票，風(fēng)險也高于普通債券。因此，偏債債基和可轉(zhuǎn)債基金風(fēng)險高于純債債基。投資者在申購債券基金時應(yīng)了解基金的底層券種配置情況。

　　其次，由于債券是一種大宗交易品，主要在銀行間市場進(jìn)行交易，每次交易量在幾千萬甚至十幾個億的級別，這樣特殊的交易方式?jīng)Q定了債券投資團(tuán)隊(duì)的整體力量更重要。建議投資者關(guān)注固收團(tuán)隊(duì)穩(wěn)定并且實(shí)力較強(qiáng)的大型基金公司。好買基金研究中心認(rèn)為，在目前的市場情況下，為避免股市波動干擾和增強(qiáng)收益，建議選擇不投資股票和可轉(zhuǎn)債的、杠桿較高的純債債基。