原標(biāo)題：“雙降”后農(nóng)產(chǎn)品板塊企穩(wěn) 或率先筑底

鋁期貨走勢圖

白糖主力合約走勢圖

豆粕走勢圖

主流機(jī)構(gòu)稱：美聯(lián)儲(chǔ)什么時(shí)候加息，大宗商品什么時(shí)候筑底

央行降息降準(zhǔn)后，周三國內(nèi)大宗商品雖有企穩(wěn)跡象，主力品種依然多數(shù)下跌報(bào)收，農(nóng)產(chǎn)品板塊的部分品種、小類商品出現(xiàn)了反彈。國際、國內(nèi)大宗商品市場已連續(xù)大跌兩周半，鋁、銅、鋼材等多類黑色系商品價(jià)格連續(xù)刷新了數(shù)年低位，鎳期貨跌破了上市以來新低。

由于預(yù)期全球經(jīng)濟(jì)持續(xù)不景氣，且美聯(lián)儲(chǔ)加息預(yù)期變得不確定，國際主流投資機(jī)構(gòu)目前“抄底”大宗商品并不積極，銅價(jià)、鋼價(jià)或有進(jìn)一步回落的空間；農(nóng)產(chǎn)品板塊受益于極端天氣、中國國內(nèi)需求上漲，應(yīng)是近期最先成功筑底的品種。機(jī)構(gòu)人士建議投資者謹(jǐn)慎觀望后逐步建倉。

央行降息降準(zhǔn)之后，周三國內(nèi)大宗商品主力品種依然多數(shù)下跌報(bào)收。截至收市，燃油期貨領(lǐng)跌3.72%，雞蛋跌2.75%，滬銀跌2.47%，焦煤跌2.26%，滬金跌1.89%，橡膠、滬鎳、豆油、甲醇的價(jià)格跌幅均超過了1%。農(nóng)產(chǎn)品板塊的部分品種、小類商品出現(xiàn)了反彈，纖板漲4.97%，膠板漲4.45%，菜籽漲1.9%，豆粕漲1.28%，企穩(wěn)跡象明顯。

珠三角市場調(diào)查：

白糖、糧食成交增一至兩成

廣州日?qǐng)?bào)記者本周調(diào)查了珠三角大宗商品現(xiàn)貨市場；農(nóng)產(chǎn)品市場8月行情出現(xiàn)明顯的向好變化。在東莞批發(fā)市場中，粕類、白糖、豆類現(xiàn)貨的量價(jià)齊升，部分品種成交量甚至超過了去年同期8月的水準(zhǔn)；豆粕與白糖的主力品種現(xiàn)貨價(jià)格，目前較8月初的反彈幅度均超過了5%。

東莞火車站糧油批發(fā)市場的譚老板主營糧食與白糖等農(nóng)產(chǎn)品，其告訴記者：“我們感覺，蔬菜水果、肉類價(jià)格近期的上漲，對(duì)于農(nóng)產(chǎn)品整體的行情有所促進(jìn)；豬肉價(jià)格有風(fēng)向標(biāo)的作用，已連續(xù)上漲了半年，不可能不影響其他產(chǎn)品。而且8月后本來就是傳統(tǒng)采購?fù)荆称芳庸て髽I(yè)也加大了糧食、白糖的訂購量，我和一些鄰居商戶批發(fā)出去的商品的總量要比去年8月高出一至兩成，與前年基本持平。”

其他大宗商品的交投并沒有出現(xiàn)明顯的向好趨勢。化工產(chǎn)品的8月交易量確有提升，但受制于國際油價(jià)暴跌，價(jià)格仍是一路走跌，導(dǎo)致很多中游企業(yè)對(duì)“抄底”的態(tài)度較謹(jǐn)慎。番禺一家塑膠加工企業(yè)的廠主霍先生說：“8月油價(jià)的跌幅還沒有完全反映到國內(nèi)化工市場上來，預(yù)計(jì)9~10月我的原材料仍有跌價(jià)空間，等等再進(jìn)貨，可能更劃算。”

銅產(chǎn)品、鋼鐵產(chǎn)品8月交投較7月有所回暖，但僅僅限制于小家電、五金、裝修建材等一些小門類。不過，堅(jiān)決“做多”的人依然鳳毛麟角。深圳五金電子企業(yè)的王先生并不認(rèn)為需求面發(fā)生了向好的變化，“這兩年里好多競爭對(duì)手出局了，前兩個(gè)月，我還有較大的一個(gè)競爭對(duì)手‘金盆洗手’了，所以現(xiàn)在想著多進(jìn)一些原材料，等待市場的反彈。”

厄爾尼諾現(xiàn)象將使

小麥、玉米、白糖減產(chǎn)

放眼國際市場，農(nóng)產(chǎn)品市場的基本面也確有“過人”之處。首先，厄爾尼諾現(xiàn)象對(duì)于2015~2016年的農(nóng)產(chǎn)品種植產(chǎn)生了一定的影響力，集中爆發(fā)時(shí)間段剛好在7~9月，導(dǎo)致機(jī)構(gòu)預(yù)期：亞洲、美洲等多地區(qū)的多類農(nóng)產(chǎn)品產(chǎn)量將下降，首當(dāng)其沖的是咖啡與可可，其次是白糖、橡膠、小麥與玉米。后幾類產(chǎn)品均是國際農(nóng)產(chǎn)品市場的主力品種。與之相對(duì)，國內(nèi)蔗糖生產(chǎn)與加工量也走入了下行通道，既有天氣影響，也受政策方面的引導(dǎo)。

再者，中國養(yǎng)豬、養(yǎng)雞行業(yè)正在溫和回暖過程中；目前較低的存欄量將為未來母豬、母雞的增養(yǎng)創(chuàng)造空間。豆粕、菜粕等飼料原材料在刷新數(shù)月低位之后，有望近期成功筑底。

而國際市場上銅、鋼材、鐵礦石等黑色大宗商品品種依然處在嚴(yán)重的供大于求走勢中，“去產(chǎn)能化”是未來3年的大趨勢。其中，全世界仍有幾十家銅礦未來3年將投產(chǎn)，銅產(chǎn)品需求增長速度遠(yuǎn)沒有供應(yīng)速度快。而鋼鐵價(jià)格雖然跌破了白菜價(jià)，但由于全球房地產(chǎn)行業(yè)回暖不快，鋼鐵產(chǎn)量有增無減，機(jī)構(gòu)普遍預(yù)期熊市仍將延續(xù)到2017年，熊市不言底，“筑底”時(shí)點(diǎn)很難預(yù)期。

展望：

小金屬、化工品或反彈 銅鋁、鋼材暫無筑底信號(hào)

中國國際期貨的招泳勤分析：大宗商品近期的連續(xù)下跌走勢，宏觀上源自于主流機(jī)構(gòu)對(duì)于全球經(jīng)濟(jì)不景氣的整體論斷。主流機(jī)構(gòu)目前也高度關(guān)注美聯(lián)儲(chǔ)的貨幣政策。如果“加息”能夠迅速落實(shí)，機(jī)構(gòu)會(huì)找到“利空出盡”的理由，開始做多大宗商品，市場實(shí)現(xiàn)成功筑底。但若加息遙遙無期，機(jī)構(gòu)會(huì)采取觀望態(tài)度，筑底變得困難。

多數(shù)機(jī)構(gòu)認(rèn)為：2008年是連續(xù)暴跌、一次到位，而2015年是連續(xù)陰跌，市場筑底需要更長的時(shí)間。

華泰期貨（廣州）分析師李文宇推測：白糖、粕類農(nóng)產(chǎn)品的基本面、技術(shù)面指標(biāo)更占據(jù)優(yōu)勢，9~10月成功筑底、大幅反彈的概率較大。油脂等其他農(nóng)產(chǎn)品與原油價(jià)格有聯(lián)系（原油價(jià)格熊市特征明顯），基本面利好利空信息均等，未來維持低位震蕩的可能性較大，或能實(shí)現(xiàn)筑底。暫時(shí)沒有看到銅鋁、鋼材等黑色系商品的筑底信號(hào)，比如銅價(jià)，跌破120日均線之后，國際盤下探4600美元一線是遲早的事情。不過，小金屬、化工品的需求行業(yè)不一而足，全球電子、生化市場成交量不差，“熊市”中，資金也習(xí)慣靠小類產(chǎn)品抱團(tuán)取暖，類似產(chǎn)品或出現(xiàn)技術(shù)反彈的走勢。 (文/圖/表 廣州日?qǐng)?bào)記者井楠)