原標(biāo)題：互聯(lián)網(wǎng)“寶寶”收益為何“跌跌不休”

　　以余額寶為代表的互聯(lián)網(wǎng)“寶寶”們，曾被視為基金市場(chǎng)的“鯰魚(yú)”，它們?cè)谝荒陼r(shí)間里，就改變了基金行業(yè)的生態(tài)。然而在剛過(guò)一周歲生日之際，余額寶的表現(xiàn)卻不甚理想，7日年化收益率已經(jīng)低于上線(xiàn)之日的收益率。而實(shí)際上，其他“寶”類(lèi)產(chǎn)品的狀況也大相徑庭。有專(zhuān)家認(rèn)為，出現(xiàn)這種狀況主要是由于今年市場(chǎng)資金面不像去年那樣緊張，使基金公司不得不更為謹(jǐn)慎地考慮風(fēng)控和投資標(biāo)的

　　6月30日當(dāng)天，余額寶7日年化收益率僅為4.235%，甚至低于去年正式上線(xiàn)日4.338%的收益率。作為互聯(lián)網(wǎng)“寶寶”類(lèi)理財(cái)產(chǎn)品的代表，剛剛度過(guò)周歲生日的余額寶就表現(xiàn)得如此疲軟，是否預(yù)示著互聯(lián)網(wǎng)“寶寶”們已頂?shù)桨l(fā)展的天花板？

　　收益下跌非獨(dú)有

　　來(lái)自基金業(yè)協(xié)會(huì)的數(shù)據(jù)顯示，截至2014年5月底，貨幣基金規(guī)模達(dá)到1.92萬(wàn)億元，相比整個(gè)公募基金3.92萬(wàn)億元的規(guī)模，貨幣基金占比高達(dá)48.93%，而去年底這一比例僅為24.9%。

　　大量資金涌入包括阿里巴巴、騰訊、百度、京東商城等互聯(lián)網(wǎng)巨頭售賣(mài)的種種基金產(chǎn)品。在2013年底，貨幣基金整體規(guī)模僅為7475.9億元，而今年前5月共增長(zhǎng)了1.2萬(wàn)億元左右，增幅157%。不過(guò)購(gòu)買(mǎi)者很快發(fā)現(xiàn)，曾經(jīng)5%至6%的收益率只是“看上去很美”。以余額寶為例，其在春節(jié)過(guò)后收益率從6.763%的峰值一路下滑，并于6月23日跌破4.5%。而對(duì)接百度百賺利滾利的嘉實(shí)活期寶也從年初的高點(diǎn)7.196%一路下跌至6月30日的5.016%。

　　但其實(shí)“跌跌不休”的并非僅是互聯(lián)網(wǎng)“寶寶”。今年年初先后上線(xiàn)的銀行系“寶寶”們，同樣畫(huà)出了一條條向下的收益率曲線(xiàn)。如民生銀行銷(xiāo)售超過(guò)139億元的“如意寶”業(yè)務(wù)，其7日年化收益率從年初的7.534%跌至6月30日的4.929%。

　　貨幣基金為何一路走低？大同證券分析師張誠(chéng)表示，這主要是由于今年市場(chǎng)資金面不像去年那樣緊張。而在余額寶方面，則要面對(duì)規(guī)模的壓力，截至6月30日，余額寶規(guī)模達(dá)5741.60億元，為國(guó)內(nèi)最大、全球第四大貨幣基金。使基金公司不得不更為謹(jǐn)慎地考慮風(fēng)控和投資標(biāo)的。而從余額寶規(guī)模數(shù)據(jù)看，余額寶二季末規(guī)模達(dá)到2013年末的3倍多，和一季末相比，也實(shí)現(xiàn)了6%的增長(zhǎng)，用戶(hù)數(shù)也在二季度突破1億關(guān)口。

　　發(fā)展保障靠技術(shù)

　　與外界關(guān)注收益率相比，業(yè)內(nèi)對(duì)互聯(lián)網(wǎng)“寶寶”們“錢(qián)途”的擔(dān)憂(yōu)則體現(xiàn)在監(jiān)管的收緊上。

　　監(jiān)管收緊的表現(xiàn)之一是未來(lái)同業(yè)協(xié)議存款有可能需要繳納存款準(zhǔn)備金。央行調(diào)查統(tǒng)計(jì)司司長(zhǎng)盛松成曾兩次撰文表示，余額寶等貨幣市場(chǎng)基金投資的銀行存款應(yīng)受存款準(zhǔn)備金管理。他表示：“如果要繳存準(zhǔn)備金，即使沒(méi)有利率上限，銀行出于成本考慮，也難以對(duì)基金協(xié)議存款支付如此高的利率。”

　　另一即將消失的紅利則是“協(xié)議存款提前支取不罰息”的優(yōu)惠條款，所謂“提前支取不罰息”，是指貨幣基金為了應(yīng)對(duì)贖回提前支取尚沒(méi)有到期的協(xié)議存款時(shí)，依然可以享受到約定的利率水平。多位業(yè)內(nèi)人士表明，該優(yōu)惠已被監(jiān)管層叫停。數(shù)據(jù)顯示，其中近一半的互聯(lián)網(wǎng)寶寶協(xié)議存款占貨幣基金資產(chǎn)凈值的比例超過(guò)90%。華泰證券相關(guān)報(bào)告稱(chēng)，互聯(lián)網(wǎng)貨幣基金的高利率，其提前支取不罰息的優(yōu)惠是一個(gè)基本條件，它保證了貨幣基金的流動(dòng)性。

　　不過(guò)，余額寶方面的想法有所不同。運(yùn)作余額寶基金項(xiàng)目的天弘基金經(jīng)理王登峰表示，余額寶的實(shí)際操作中，從未發(fā)生過(guò)提前支取。

　　按照阿里巴巴小微金融研究院院長(zhǎng)陳達(dá)偉的說(shuō)法，余額寶對(duì)流動(dòng)性的保障，來(lái)自于互聯(lián)網(wǎng)的大數(shù)據(jù)分析技術(shù)，他告訴記者：“我們的基金經(jīng)理在盤(pán)中可以知道實(shí)時(shí)的申購(gòu)贖回情況，分析師則可以根據(jù)交易數(shù)據(jù)對(duì)第二天的贖回量進(jìn)行預(yù)估，從余額寶的運(yùn)行情況來(lái)看，偏離度基本可以控制在5%以?xún)?nèi)。技術(shù)的進(jìn)步是余額寶獲得穩(wěn)定投資收益的主要因素。”記者 陳 靜