創業板市值跌破1.5萬億 基金調倉鐘情小股票

    熱點全面退潮，市場風聲鶴唳。

　　10月16日，包括影視傳媒、手游、自貿區和土地流轉等熱點板塊全面大跌，滬指收拖累跌破2200點，報收于2193.32點。尤其是前期備受關注的牛股光線傳媒、華誼兄弟、北緯通信和陸家嘴等紛紛跌停。

　　電力和水泥等傳統權重板塊表現較為堅挺，使得市場對于大盤風格切換的猜想再度風靡。

　　就在日前，創業板總市值剛剛攀上1.5萬億大關，相比年初的8700億規模，整體增長超過七成。經過此次大跌，這一數據回到1.5萬億之下，截至昨日收盤跌至1.46萬億元。本報記者從知情人士處獲悉，這一機構動向似乎對這一波回調早有反應，北京某業績領先的基金前期已經將倉位回調至70%左右，而且一只盤子較小的基金，曾出現快速調倉，只在兩三天時間即調倉完成。

　　熱點大跌基金恐慌性拋售

　　昔日熱錢集中的熱點板塊轉眼幾乎全部折戟，且其中多數是中小板和創業板個股。

　　按照當日盤內數據，創業板300余億元的成交額中，流出性成交超過流入性成交約50億元，顯示出當日市場或有不少資金系恐慌性拋售。

　　按照北京某股票型基金經理的說法，這一走勢與當日傳出周五公布IPO征求意見稿的消息有關。更早些時候，摩根士丹利華鑫某基金經理指出，四季度，IPO重啟始終是一把懸著的利劍，亦可反映IPO重啟的一舉一動對于A股投資決策的影響。

　　同一天，包括上海電力（600021.SH）、長源電力（000966.SZ）等電力股，以及海螺水泥（600585.SH）、冀東水泥（000401.SZ）等表現強勢，因此引發了市場對于市場風格轉變的猜想。

　　有券商人士受訪時認為，由于中小板、創業板整體估值偏高，隨著各類熱點概念的輪番炒作，資金面對市場格局穩定難免開始擔憂。

　　深圳某私募機構人士坦言，從今起市場熱點的交易特征來看，不少板塊的換手率持續維持在高位，也顯示出，這些板塊的走勢有階段性見頂的趨勢。

　　對此機構間的分歧顯而易見。摩根士丹利華鑫基金認為，10月份市場對改革的預期依然強烈，主題投資或繼續大行其道。同時，提出包括上市公司三季報、IPO和地方債等方面的風險，亦將影響市場整體表現。

　　博時基金宏觀策略部總經理魏鳳春也認為，在宏觀經濟組合難以大超預期的“平穩”時期，主題性的投資熱點仍可能意猶未盡。以自貿區和上海國企改革為代表的一系列主題（還包括如土地、零售O2O、文化、信息化等），主導市場結構的特征或將持續。

　　創業板1.5萬億大關遇阻

　　數據卻仍令人瞠目結舌，市場對于風險的擔憂開始上漲。

　　截至10月15日，A股創業板市值已經達到1.51萬億元，且已經在1.5萬億以上徘徊許久。而在今年年初這一數據只有8700億元，短短三個季度時間，創業板市值增加了近6000億元。

　　相反同期，滬深主板市值則變化較小，僅增長240億左右，仍然維持在19萬億的水平。

　　也是在這一背景，10月16日，隨著熱點板塊集體大跌，創業板市值回到1.5萬億下方，收報1.46萬億。

　　1.5萬億大關前遇到阻力，其更深刻的原因則是市值暴增的同時，其中多數個股并未獲得有效的業績支撐。

　　摩根士丹利華鑫基金根據中小板公司三季度業績預告得出判斷，目前已有數據的業績增長中樞為8.2%，和目前中小板全年30%-40%的業績增速仍有較大差距，成長性可以被證偽的個股有下跌風險。

　　“前期不少炒作個股根本沒有業績支撐，這次回調也在預料之中。”北京某大型券商人士持相似的觀點。

　　按照上述知情人士的說法，北京年內績優的基金公司此前已經開始調倉，將整體倉位降至七成左右。與此同時，個別體量較小基金調倉速度很快，僅在兩三個交易日即完成調倉。

　　這種跡象或反映出機構投資人對于市場的擔憂。從上述基金公司的業績來看，該公司似深諳概念股炒作，今年以來業績在同類業績中排名領先。

　　市場一旦分化，或對下一步機構業績走勢帶來顛覆性的影響。

　　日前亦有業內人士曾透露，目前不少基金經理仍在加倉傳媒類個股，這一舉動似乎反映仍有機構堅持上述炒作的邏輯。

　　從歷史數據來看，中小市值股票，尤其是創業板的炒作，幾乎貫穿今年前三個季度。且目前幾乎所有業績排名靠前的基金正是從中受益。臨近年末收官，一些機構的年度業績排名，在一定程度上，也將倚賴這一邏輯能否持續。這一點，或在四季度市場爭議中，反作用影響機構資金的流向。