英國通脹壓力下降難改經濟低迷

當前，英國整體通貨膨脹呈下降趨勢，通脹的基礎性因素得到一定程度的緩解。工資增長顯示出放緩的跡象，勞動力市場過熱正在穩步改善，這可能減輕未來的通貨膨脹壓力，但影響程度仍然不確定。受通脹和高利率持續影響，英國經濟在三季度陷入停滯。

據英國國家統計局最新公布的數據，10月包括業主自住房屋成本在內的英國消費價格指數(CPIH)漲幅為4.7%，低于9月的6.3%。消費者價格指數(CPI)上漲了4.6%，同樣低于9月的6.7%，表明整體通貨膨脹呈下降趨勢。剔除能源、食品等商品價格影響的核心CPI上漲5.7%，低于9月的6.1%，表明通脹的基礎性因素得到一定程度的緩解。

英國國家統計局表示，近期通脹緩解最大的貢獻來自于住房和服務、食品的價格下降。受能源價格下降帶動，9月至10月居民住房成本和服務類商品價格下降了0.3%。同時，食品價格漲幅放緩，但仍處于近年來較高水平，今年10月食品價格與2021年10月相比高出約30%。

總體來看，除去能源價格因素，目前英國通脹進一步改善仍需要食品、服務價格下降支撐。10月服務業通脹率為6.4%，雖較9月的6.9%和7月的7.4%漲幅收縮，但對整體通脹壓力的持續貢獻并未明顯降低。影響服務業價格水平的顯著因素是勞動者工資的強勁增長，服務業成本上升的相當一部分由工資增長拉動。6月至8月，英國平均工資上漲了8.1%。市場調查顯示，勞動者希望將實際工資水平恢復到新冠疫情前的程度，預計今年平均工資將增長7.2%。目前，工資增長顯示出放緩的跡象，勞動力市場過熱正在穩步改善，這可能減輕未來通貨膨脹壓力，但影響程度仍然不確定。預計按目前的工資增長水平計算，未來一年英國的通脹率仍將維持在英國央行2%目標利率水平之上。

受通脹和高利率持續影響，英國經濟在三季度陷入停滯，這是一年來最糟糕的表現。英國國家統計局稱，三季度英國國民經濟總產值與上季度相比零增長，主要是占英國經濟主體的服務業產出下降了0.1%。從總需求來看，三季度凈出口的增長被企業投資、家庭消費和政府支出的下降所抵消，房地產市場也因高利率環境表現十分疲軟而拖累增長。此外，據英國媒體報道，三季度經濟數據的細節顯示國內生產總值(GDP)小幅下降了0.02%，這被統計“四舍五入”忽略了。分析稱，通脹和工資水平沒有得到更及時的控制，英國央行的加息政策對所有經濟部門都產生了負面影響，英國不得不為控制通脹付出更長時間低增長的代價。英國財政大臣杰里米·亨特近期也表示，較高的基礎利率正在打擊經濟增長，這是英國經濟低迷的主要原因，同時其認為英國經濟有足夠的韌性，將超出很多人的預期。

英國國家統計局近期表示，10月英國零售額環比下降0.3%，超出預期，9月零售額修正后下降1.1%。從數據來看，消費者可支配收入狀況仍有待恢復，分析認為這是經濟衰退的警告信號，表明消費信心和市場依然不穩定。零售額數據的表現與英國經濟低迷相一致，經濟增長停滯，強勁的價格壓力正在緩慢消退。市場悲觀論調認為，零售業表現和三季度經濟零增長可能是英國經濟衰退的開始，如果明年年中通脹得到緩解，市場在降息預期下仍然得不到有效正反饋，應警惕經濟轉向通縮的風險。樂觀市場分析認為，隨著整體通脹下降和高工資增長率的緩和，英國消費者實際可支配收入將在2024年大幅增長，增幅為2.5%左右，這有望提振消費和促進經濟增長，2024年英國GDP將較2023年明顯改善。

考慮到當前英國低增長的經濟狀況，英國央行一方面避免“過度收緊”貨幣政策，以免將經濟拉向衰退，另一方面為控制通脹，在11月初的議息會議上連續第二次將利率維持在5.25%。英國央行行長貝利近期表示，現在考慮降息“還為時過早”，利率目前處于15年高點的5.25%，預計將在一段時間內保持較高水平。市場預期加息對經濟增長的負面影響將在2024年達到峰值，為平衡經濟衰退和通脹控制，貨幣政策臨近拐點，但市場對央行政策轉變的時點判斷不一，普遍預計2024年中期降息，最晚在2024年底降息，如果經濟疲軟持續，英國央行將會比市場預期更早步入降息。(經濟日報記者 馬翩宇)