上周，A股市場(chǎng)漲勢(shì)喜人，滬指有兩日漲幅超過(guò)1%，逼近2600點(diǎn)，整體來(lái)看，權(quán)重股的表現(xiàn)優(yōu)于成長(zhǎng)股。周線圖上，滬深300上漲2.37%，上證指數(shù)上漲1.65%，深證成指上漲1.44%，中小板指上漲1.29%，創(chuàng)業(yè)板指上漲0.63%。截至上周五，上證A股滾動(dòng)市盈率、市凈率分別為11.57倍、1.29倍，市盈率有所上升，市凈率保持不變。

以簡(jiǎn)單平均方法計(jì)算，上周全部參與監(jiān)測(cè)的股票型基金(不含指數(shù)基金，下同)和混合型基金平均倉(cāng)位為53.29%，相比上期下降0.71個(gè)百分點(diǎn)。其中，股票型基金倉(cāng)位為85.74%，下降0.5個(gè)百分點(diǎn)，混合型基金倉(cāng)位49.44%，下降0.74個(gè)百分點(diǎn)。

從細(xì)分類型看，股票型基金中，普通股票型基金倉(cāng)位為85.74%，相比上期下降0.5個(gè)百分點(diǎn)；混合型基金中，靈活配置型基金倉(cāng)位下降0.81個(gè)百分點(diǎn)，至46.15%；平衡混合型基金下降2.49個(gè)百分點(diǎn)，至49.04%；偏股混合型基金倉(cāng)位下降1.24個(gè)百分點(diǎn)，至74.29%，偏債混合型基金倉(cāng)位上升0.05個(gè)百分點(diǎn)，至12.43%。

以凈值規(guī)模加權(quán)平均的方法計(jì)算，上周股票型基金和混合型基金平均估算倉(cāng)位為67.1%，相比上期下降0.74個(gè)百分點(diǎn)。其中，股票型基金倉(cāng)位為86.47%，下降0.24個(gè)百分點(diǎn)，混合型基金倉(cāng)位64.12%，下降0.82個(gè)百分點(diǎn)。

綜合簡(jiǎn)單平均倉(cāng)位和加權(quán)平均倉(cāng)位來(lái)看，上周公募基金倉(cāng)位相比上期有所下降，顯示基金經(jīng)理倉(cāng)位有所減倉(cāng)。從監(jiān)測(cè)的所有股票型和混合型基金的倉(cāng)位分布來(lái)看，本周基金倉(cāng)位在九成以上的占比11.5%，倉(cāng)位在七成到九成的占比30.5%，五成到七成的占比17.8%，倉(cāng)位在五成以下的占比40.1%。本周加倉(cāng)超過(guò)2個(gè)百分點(diǎn)的基金占比10.3%，24%的基金加倉(cāng)幅度在2個(gè)百分點(diǎn)以內(nèi)，44.5%的基金倉(cāng)位減倉(cāng)幅度在2個(gè)百分點(diǎn)以內(nèi)，減倉(cāng)超過(guò)2個(gè)百分點(diǎn)的基金占比21.2%。上周，A股市場(chǎng)震蕩上行，量能持續(xù)回升。短期來(lái)看，股票型基金與混合型基金的倉(cāng)位有所回落。

上周有1100億元的逆回購(gòu)和3900億元的MLF到期，周內(nèi)央行通過(guò)逆回購(gòu)操作投放12700億元，全周合計(jì)凈投放7700億元。上周處于稅期，銀行體系流動(dòng)性總量下行較快，央行進(jìn)行了較大力度投放，將支撐資金面平穩(wěn)渡過(guò)擾動(dòng)期。上周債市在央行大力投放流動(dòng)性的支撐下走高，但市場(chǎng)普遍預(yù)計(jì)1月下旬地方債將提前發(fā)行，或?qū)性斐刹焕绊懀虼送顿Y者仍然相對(duì)謹(jǐn)慎。雖然短期來(lái)看，債市仍面臨地方債提前發(fā)行，但長(zhǎng)期來(lái)看，基本面與資金面的支撐不減，債市仍處于牛市之中。

上周的A股市場(chǎng)震蕩上漲，量能持續(xù)回升，權(quán)重股表現(xiàn)整體好于成長(zhǎng)股。央行繼降準(zhǔn)后，又進(jìn)行了創(chuàng)紀(jì)錄的流動(dòng)性投放，大力維穩(wěn)市場(chǎng)流動(dòng)性，貨幣政策與融資環(huán)境的寬松將有利于企業(yè)發(fā)展與股市回暖。隨著5G相關(guān)題材的個(gè)股出現(xiàn)回落，市場(chǎng)目前并沒(méi)有新的領(lǐng)漲熱點(diǎn)。不過(guò)A股估值已整體偏低，市場(chǎng)仍在等待明顯的反轉(zhuǎn)信號(hào)。

具體到偏股型基金配置上，建議投資者堅(jiān)持長(zhǎng)期投資與價(jià)值投資的理念，把握當(dāng)前A股整體估值偏低的投資機(jī)會(huì)，運(yùn)用均衡配置來(lái)抵御風(fēng)險(xiǎn)，擇取配置低估值績(jī)優(yōu)股的基金并長(zhǎng)期持有；具體到債券型基金配置上，債券市場(chǎng)大概率持續(xù)上行，建議投資者選取優(yōu)質(zhì)債券產(chǎn)品，首選高等級(jí)信用債產(chǎn)品以及利率債產(chǎn)品，以獲取更多確定性收益。