新三板回購辦法明確 五項指數下月亮相

新三板在2018年底迎重大利好。12月28日，全國股轉公司發布《全國中小企業股份轉讓系統掛牌公司回購股份實施辦法》，明確了掛牌公司實施股份回購的基本條件、實施程序、信息披露及相關業務辦理要求。此外，發布實施《全國中小企業股份轉讓系統證券指數管理辦法（試行）》，同時聯合中證指數公司正式發布新三板引領指數系列的編制方案。此次共推出五項新指數，全國股轉公司將于2019年1月14日正式發布指數行情。

回購匹配市場需求

《回購辦法》明確，掛牌公司回購股份方式有三類：以競價或做市轉讓方式回購股份、以要約方式回購股份以及在符合《回購辦法》規定的情形下向特定對象回購股份。回購股份應當遵守《公司法》規定，主要用于員工持股計劃、股權激勵以及減少注冊資本等情形。

聯訊證券新三板研究組組長彭海指出，完善回購制度有利于提升新三板市場功能，同時匹配了市場的需求。回購能使公司被嚴重低估時增加公司對投資者的吸引力，也有利于優化資本結構，穩定大股東的控股能力。當前市場環境低迷，完善回購制度一方面成為產業資本增持的另一渠道，另一方面也可為公司價值提供一定的糾偏作用，還可滿足企業股權激勵的需求。

北京南山投資創始合伙人周運南認為，《回購辦法》順應了眾多新三板公司對股份回購較為強烈的需求，其具體內容兼顧了新三板市場流動性不足、股權分散度較低等特點，同時考慮了保障中小股東公平權利和平等機會。回購的實施直接有利于維護二級市場股價穩定，提高股東的股權價值。

指數聚焦優質民營企業

根據《指數管理辦法》，此次推出的新指數分別為全國中小企業股份轉讓系統創新層成份指數、全國中小企業股份轉讓系統民營龍頭指數、全國中小企業股份轉讓系統民營高技術制造指數、全國中小企業股份轉讓系統民營高技術服務指數、全國中小企業股份轉讓系統民營醫藥制造指數。

全國股轉公司新聞發言人表示，此次推出的五項指數，旨在聚焦新三板市場優質民營企業，體現其創新創業的特色，為進一步提升新三板市場投融資對接功能起到促進作用。

周運南認為，作為深化新三板改革的重要舉措之一，引領指數系列編制方案的發布將進一步完善新三板的市場功能、提高新三板的市場運行質量，更有效地聚焦新三板頭部企業，并引領投資者參與市場投資和交易，進而提高新三板市場流動性，改善民營中小微企業的融資發展環境，提升新三板市場服務實體經濟的能力。

彭海認為，引領指數系列編制方案的發布有三大積極意義：首先，引領指數系列能反映新三板市場優質企業的變動方向和變動程度，從市場層次、投資者認可度、產業特色、創新能力等方面引領聚焦新三板頭部企業，可以增進市場的透明度，減少搜尋成本，提升投資機構對于優質標的的關注度，提升市場投融資對接效率；其次，單純的引領指數系列設立不會對流動性產生功能性影響，但能通過引導市場資金流向和市場投資理念間接改善標的流動性；最后，指數可以作為指數衍生產品和其他金融創新的基礎，推出指數產品，這也將反作用于新三板市場的創新。（胡雨）