深交所江蘇調(diào)研組離開(kāi)公司沒(méi)幾天，埃斯頓副總經(jīng)理、董秘、財(cái)務(wù)總監(jiān)袁琴就在朋友圈曬出了“證監(jiān)會(huì)試點(diǎn)定向可轉(zhuǎn)債并購(gòu)支持上市公司發(fā)展”一文。公司認(rèn)為，研發(fā)投入比例高的企業(yè)由于個(gè)別指標(biāo)的限制，很難通過(guò)發(fā)行可轉(zhuǎn)債方式進(jìn)行融資，此次定向可轉(zhuǎn)債的政策調(diào)整，給這類研發(fā)型企業(yè)帶來(lái)了成功發(fā)債的希望。

在全國(guó)上下支持民營(yíng)企業(yè)發(fā)展的熱潮中，深交所開(kāi)展了2018年“走進(jìn)上市公司”活動(dòng)，了解掌握市場(chǎng)一線實(shí)情，增強(qiáng)資本市場(chǎng)服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)能力。今年的活動(dòng)重點(diǎn)是關(guān)注民營(yíng)企業(yè)的發(fā)展。日前，記者隨同深交所調(diào)研組走訪了位于南京、蘇州的8家不同行業(yè)的上市公司。短短4天，記者深深感受到了民營(yíng)經(jīng)濟(jì)的韌勁，感受到監(jiān)管服務(wù)的細(xì)致，更感受到民企負(fù)責(zé)人對(duì)春天的渴盼。

借力資本市場(chǎng)做大企業(yè)

“我們是非常受益于資本市場(chǎng)的。”見(jiàn)到深交所調(diào)研組，東山精密董事長(zhǎng)袁永剛開(kāi)門(mén)見(jiàn)山地說(shuō)，依托資本市場(chǎng)的發(fā)展，公司從一個(gè)傳統(tǒng)的金屬制造企業(yè)，發(fā)展成為國(guó)內(nèi)最大的PCB和FPC廠商之一。

東山精密2010年4月上市，目前主營(yíng)業(yè)務(wù)為柔性電路板、5G濾波器、LED封裝等。通過(guò)轉(zhuǎn)型，尤其是2016年收購(gòu)美國(guó)企業(yè)MFLX之后，公司業(yè)績(jī)是一路向上，凈利潤(rùn)2017年為5.3億元，今年前三季已實(shí)現(xiàn)6.77億元。袁永剛表示，如果沒(méi)有2016年的融資并購(gòu)，就不會(huì)有企業(yè)今天的蒸蒸日上。目前，符合市場(chǎng)需求的新業(yè)務(wù)占了絕大部分。

在東山精密蘇州維信的一個(gè)車間，雖然是臨下班時(shí)間，但流水線上工人們一片忙碌。“8月份開(kāi)始，銷售收入、業(yè)績(jī)，基本上每個(gè)月都創(chuàng)新高。”袁永剛說(shuō)，“2018年，我們預(yù)計(jì)集團(tuán)銷售收入將超200億元。”

受益于資本市場(chǎng)的還有埃斯頓。公司是中國(guó)為數(shù)不多的具有自主技術(shù)的控制器、伺服系統(tǒng)、減速裝置等機(jī)器人核心部件的國(guó)產(chǎn)品牌機(jī)器人企業(yè)，核心部件產(chǎn)品在國(guó)產(chǎn)品牌中的市場(chǎng)占有率一直名列前茅。

埃斯頓董事長(zhǎng)、總經(jīng)理吳波告訴調(diào)研組，依靠資本市場(chǎng)，公司完成了對(duì)英國(guó)Trio的并購(gòu)，強(qiáng)化了公司在運(yùn)動(dòng)控制部件領(lǐng)域的競(jìng)爭(zhēng)實(shí)力；入股Euclid，布局機(jī)器視覺(jué)領(lǐng)域；參股Barrett，布局力覺(jué)技術(shù)、協(xié)作機(jī)器人、康復(fù)機(jī)器人技術(shù)等領(lǐng)域。

由于掌握了國(guó)際先進(jìn)技術(shù)，埃斯頓機(jī)器人產(chǎn)品的競(jìng)爭(zhēng)力在市場(chǎng)上比同行要高出一籌。雖然今年整個(gè)行業(yè)不景氣，但公司依舊保持強(qiáng)勁的活力，預(yù)計(jì)今年實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)在9305.40萬(wàn)元至1.30億，同比增長(zhǎng)0.00%至40.00%。

接受深交所調(diào)研的8家上市公司負(fù)責(zé)人都表示，民營(yíng)企業(yè)的成長(zhǎng)壯大離不開(kāi)資本市場(chǎng)大力支持，希望有關(guān)部門(mén)能進(jìn)一步加快資本市場(chǎng)改革，完善資本市場(chǎng)基礎(chǔ)制度，提升資本市場(chǎng)服務(wù)創(chuàng)新能力和國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力。

有兩大問(wèn)題考驗(yàn)民企智慧

每到一家上市公司，深交所調(diào)研組人員都與公司高管們進(jìn)行座談。話題無(wú)所不包，彼此開(kāi)誠(chéng)布公，暢所欲言。其中，自然繞不開(kāi)民營(yíng)企業(yè)在經(jīng)濟(jì)下行的壓力下遇到的一些問(wèn)題。

在融資問(wèn)題上，幾家上市公司負(fù)責(zé)人都坦言，融資一直順暢，但融資成本與企業(yè)的需求、期望還有一定差距。“民營(yíng)企業(yè)融資利率上浮現(xiàn)象較為普遍。”潤(rùn)和軟件財(cái)務(wù)總監(jiān)說(shuō)，這在一定程度上增加了公司財(cái)務(wù)費(fèi)用。幸運(yùn)的是，隨著國(guó)家對(duì)民營(yíng)經(jīng)濟(jì)的大力支持，融資貴的現(xiàn)狀正在逐步改善，最近，一些銀行主動(dòng)上門(mén)服務(wù)，就資金問(wèn)題進(jìn)行磋商。

融資之外，民營(yíng)上市公司反映最多的就是用工問(wèn)題。

東山精密、聚燦光電、南京聚隆等制造業(yè)先進(jìn)企業(yè)對(duì)招工難問(wèn)題表示擔(dān)憂。東山精密、聚燦光電把生產(chǎn)基地從蘇州分別搬遷到了鹽城和宿遷，一個(gè)主要原因就是為了好招工。潤(rùn)和軟件財(cái)務(wù)總監(jiān)表示，招工問(wèn)題一定程度上也導(dǎo)致用工成本的增加。

如何吸引和留住員工，激發(fā)人力資源活力，正考驗(yàn)著企業(yè)經(jīng)營(yíng)者的智慧。

埃斯頓的人力成本目前占到公司總成本的60%，盡管有點(diǎn)高，但公司董事長(zhǎng)、總經(jīng)理吳波認(rèn)為值得，“只有匹配的收入，才能留得住人才”，公司成立以來(lái)很少有人辭職。埃斯頓還通過(guò)股權(quán)激勵(lì)、員工持股計(jì)劃等實(shí)現(xiàn)員工與公司發(fā)展的深度綁定。

支招企業(yè)用好融資政策

針對(duì)企業(yè)在資本市場(chǎng)上遇到的一些困惑與問(wèn)題，深交所調(diào)研組在認(rèn)真查看、仔細(xì)傾聽(tīng)的同時(shí)，還主動(dòng)幫助企業(yè)想辦法、支高招。

潤(rùn)和軟件最近一次定增前后用了2年時(shí)間，以至于募集資金到賬時(shí)，募投項(xiàng)目的市場(chǎng)和環(huán)境發(fā)生了重大變化。“如果繼續(xù)投，顯然不合情，風(fēng)險(xiǎn)也非常大，資金閑置在那里，有些可惜，公司便買(mǎi)了理財(cái)產(chǎn)品，來(lái)增加一些收益。”周紅衛(wèi)說(shuō)。但與此同時(shí)，公司生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)又缺資金，不斷從銀行借款，財(cái)務(wù)費(fèi)用居高不下。

類似情形的還有從事新能源汽車動(dòng)力總成的越博動(dòng)力。公司今年5月上市，共募集資金近5億元，但由于募投項(xiàng)目建設(shè)周期，目前大部分資金閑置，并用于購(gòu)買(mǎi)理財(cái)產(chǎn)品。而同時(shí)，受行業(yè)政策的影響，公司回款速度放慢，資金壓力逐漸增加，今年1至9月財(cái)務(wù)費(fèi)用達(dá)2000多萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)近1倍。

在和深交所調(diào)研組交流時(shí)，這兩家上市公司負(fù)責(zé)人提出，“如果把閑置募集資金用于補(bǔ)充公司永久性流動(dòng)資金，可以為公司節(jié)約一大筆財(cái)務(wù)費(fèi)用。”

深交所調(diào)研組在詳細(xì)了解上述兩家公司的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)和融資現(xiàn)狀等情況后，建議他們要理解有關(guān)募集資金使用政策和精神，依法依規(guī)有效地使用好閑置募集資金。按照現(xiàn)有的融資政策和規(guī)定，上市公司可以使用閑置的募集資金去臨時(shí)補(bǔ)充流動(dòng)資金，可以將募集資金使用效率最大化，這也是符合監(jiān)管規(guī)則要求的。但對(duì)于變更募集資金投向、改變募集資金用途，用于永久性補(bǔ)充流動(dòng)資金，建議公司結(jié)合募投項(xiàng)目建設(shè)需要審慎考慮，充分評(píng)估影響。

這兩家公司實(shí)控人聽(tīng)完，茅塞頓開(kāi)，表示將盡快去做。

在深交所調(diào)研組離開(kāi)公司一周后，證監(jiān)會(huì)修訂發(fā)布了《發(fā)行監(jiān)管問(wèn)答——關(guān)于引導(dǎo)規(guī)范上市公司融資行為的監(jiān)管要求》，其中，明確了不同途徑募集資金補(bǔ)充流動(dòng)資金和償還債務(wù)的不同比例，有條件地對(duì)再融資時(shí)間間隔的限制由18個(gè)月減少到6個(gè)月。

埃斯頓、東山精密等公司的實(shí)控人都表示，再融資規(guī)定的調(diào)整，對(duì)民營(yíng)上市公司的發(fā)展是一個(gè)非常大的支持，可以保證好的企業(yè)繼續(xù)穩(wěn)定發(fā)展。

對(duì)未來(lái)充滿信心

雖然眼下面臨困難較多，但民營(yíng)上市公司老總們都對(duì)未來(lái)充滿信心，有的還向深交所調(diào)研組闡述了信心的底氣何在。

東山精密子公司MFLX擁有世界領(lǐng)先的FPC生產(chǎn)技術(shù)，客戶都是世界巨頭。袁永剛說(shuō)，公司收購(gòu)MFLX后，一年就扭虧為盈，今年預(yù)計(jì)凈利有較大增長(zhǎng)，目前在手的訂單排到明年。之前擔(dān)心中國(guó)人管不好而離開(kāi)的一些外籍工程師在看到企業(yè)越來(lái)越好時(shí)，主動(dòng)要求回來(lái)工作。

南京聚隆是中國(guó)高鐵及軌道交通尼龍改性材料的主要供應(yīng)商，在高鐵及汽車發(fā)動(dòng)機(jī)等關(guān)鍵零部件尼龍改性材料上處于領(lǐng)頭地位，劉曙陽(yáng)說(shuō)，經(jīng)過(guò)今年這輪原材料漲價(jià)的沖擊，公司更加穩(wěn)健，明年一定會(huì)有不錯(cuò)的發(fā)展。

調(diào)研過(guò)程中，適逢國(guó)家對(duì)民營(yíng)經(jīng)濟(jì)大力支持，地方政府和金融機(jī)構(gòu)正用“真金白銀”給民營(yíng)企業(yè)“輸血”。

蘇州市吳中區(qū)國(guó)資下面的企業(yè)出資12億元受讓了東山精密5%的股權(quán)，幫助袁永剛度過(guò)難關(guān)。袁永剛感慨道，國(guó)資是真心幫他們，受讓公司5%股權(quán)后，沒(méi)向公司派駐一個(gè)人，放手讓公司大膽去發(fā)展。11月18日，南京國(guó)資混改基金與潤(rùn)和軟件股東簽訂協(xié)議，出資4億元，受讓潤(rùn)和軟件4000萬(wàn)股，占公司總股本5.02%。“國(guó)家一系列扶持民營(yíng)企業(yè)的政策，條條直擊痛點(diǎn)，幫助企業(yè)化險(xiǎn)為夷。”周紅衛(wèi)說(shuō)。

對(duì)于市場(chǎng)關(guān)注的問(wèn)題，深交所早已迅速反應(yīng)，此前，通過(guò)多層次股權(quán)市場(chǎng)和多種債權(quán)投融資工具，努力幫助企業(yè)解決融資難問(wèn)題，拓寬民營(yíng)企業(yè)融資途徑。加快修訂股份回購(gòu)配套規(guī)則，支持具備條件的上市公司依法合規(guī)回購(gòu)股份，推進(jìn)并購(gòu)重組市場(chǎng)化改革。支持發(fā)行紓困專項(xiàng)債，通過(guò)市場(chǎng)化方式構(gòu)建風(fēng)險(xiǎn)共濟(jì)運(yùn)作機(jī)制，幫助民營(yíng)上市公司化解股權(quán)質(zhì)押風(fēng)險(xiǎn)。開(kāi)展交易所市場(chǎng)信用保護(hù)工具業(yè)務(wù)試點(diǎn)，提高民營(yíng)企業(yè)債券融資效率。

深交所表示，將進(jìn)一步加大市場(chǎng)走訪調(diào)研力度，了解掌握一線實(shí)情，多措并舉繼續(xù)服務(wù)好民營(yíng)企業(yè)，為民營(yíng)經(jīng)濟(jì)健康發(fā)展提供有力支持。12月14日，深交所市場(chǎng)首只民營(yíng)企業(yè)債券融資支持工具成功發(fā)行，這是繼首批信用保護(hù)工具業(yè)務(wù)試點(diǎn)后，推出又一項(xiàng)以市場(chǎng)化方式支持民營(yíng)企業(yè)債券融資、探索運(yùn)用成熟信用增進(jìn)工具幫助民營(yíng)企業(yè)解決發(fā)債難問(wèn)題的重要舉措。

長(zhǎng)期觀察市場(chǎng)的資深人士認(rèn)為，針對(duì)性的政策矩陣已經(jīng)成型，隨著各項(xiàng)措施逐步落實(shí)，資本市場(chǎng)一定會(huì)迎來(lái)春天。