11月CPI漲幅明顯回落 通脹升溫預期減弱

12月9日，國家統計局發布了2018年11月份全國居民消費價格指數（CPI）和工業生產者出廠價格指數（PPI）數據。11月份，全國CPI同比上漲2.2%。雖然連續5個月處于“2時代”，但漲幅已明顯回落。從環比看，11月份CPI也較上月下降0.3%。專家表示，CPI穩中有降，加上國際油價走弱，CPI全年漲幅將在3%的調控目標之內，此前對未來中短期內通脹升溫的預期將減弱。

國家統計局城市司高級統計師繩國慶分析稱，從環比看，CPI由上月上漲0.2%轉為下降0.3%。其中，食品價格下降1.2%，影響CPI下降約0.25個百分點；非食品價格下降0.1%，影響CPI下降約0.10個百分點。從同比看，CPI上漲2.2%，漲幅比上月回落0.3個百分點。其中，食品價格上漲2.5%，影響CPI上漲約0.49個百分點；非食品價格上漲2.1%，影響CPI上漲約1.68個百分點。

“11月CPI同比漲幅下降0.3個百分點至2.2%，明顯低于市場平均預測水平2.4%。”招商證券宏觀分析師張一平說，其中11月新漲價因素貢獻1.9%，相比上月有所減弱。

“受蔬菜供給充足、豬肉需求淡季、‘雙十一’等影響，CPI穩中趨降。”中國銀行國際金融研究所研究員李赫表示，11月CPI環比從上月的0.2%轉為-0.3%。其中，食品價格下降1.2%，是CPI下降的主因。由于初冬應季蔬菜供應充足，鮮菜價格下降12.3%，影響CPI下降約0.33個百分點；需求淡季，導致豬肉價格環比持續走低，豬肉價格下降0.6%；隨著雞蛋供應日漸充足，蛋價下降0.2%，預計蛋價波動下行是大趨勢。

李赫表示，在非食品中，受國際原油價格大幅下降影響，國內汽油和柴油價格分別下降4.9%和5.2%，合計影響CPI下降約0.12個百分點。此外，受“雙十一”影響，飛機票、旅游和賓館住宿價格分別下降5.0%、3.3%和2.3%。三項合計影響CPI下降約0.07個百分點。

業內普遍認為，11月CPI數據印證了此前判斷，年內CPI同比走勢將趨于下行，全年漲幅將在3%的調控目標之內。

“預計全年CPI為2.2%，明年上半年通脹將弱于預期。”李赫說。摩根士丹利華鑫證券首席經濟學家章俊也對記者表示，由于豬肉供需大致平穩加上居民食品結構多元化以及豬肉本身在CPI中的權重被持續調低，明年豬周期推升通脹的概率不大。

“預計明年全球經濟會繼續放緩，需求疲軟會抑制原油的需求，加上美國和歐佩克的供給依然充沛，原油價格平穩意味著輸入性通脹風險較低。整體來看，物價不會成為明年貨幣政策的制約因素。”章俊說。