在隔夜美國股市重度下挫的背景下，本周三(12月5日)上證指數、深證成指等A股主要股指在經過此前連續三個交易日的上漲之后仍然低開高走，頑強收出日線四連陽。值得注意的是，面對目前A股整體震蕩推升的運行格局，私募基金對于市場的看多情緒正出現顯著提升。在“底部區域”繼續成為更多機構共識的同時，對于短期市場進一步表現，目前多數私募普遍持樂觀觀點。

A股再現獨立行情

來自A股市場的最新市況顯示，在經過此前連續三個交易日的震蕩上升后，周三滬深兩市在隔夜美股三大股指全線重挫的背景下，再度走出“獨立行情”。兩市主要股指盡管早盤一度顯著低開，但全天仍然震蕩走強，至收盤時整體跌幅仍十分有限。

在具體指數表現方面，周三上證綜指、深證成指和滬深300指數，分別走低0.61%、0.32%和0.48%，中小板指當日微跌0.06%，創業板指則逆勢上漲0.22%。整體來看，昨日權重藍籌等大市值個股整體相對略弱，而小市值成長則表現較強。值得注意的是，相對于隔夜美國股市的重挫表現來看，周三A股市場整體運行表現仍然堪稱十分強勢。

本周二，美國股市暴跌，道瓊斯工業指數、納斯達克指數、標普500指數單日分別重挫3.10%、3.80%和3.24%。對此，目前市場主流觀點將其歸因于美債收益率倒掛，即目前短期限(3年期)美債收益率超過長期限(5年期)美債。

對此，少數派投資創始人周良表示，即便該指標真的預示了美股暴跌，也未必會傳導到A股市場。具體來看，當前美股估值處于頂部區域，而A股卻在歷史底部，在近期的行情演繹中，A股已逐漸脫離“美股魔咒”走出自己獨立行情。另外，如果美國經濟真的出現了衰退跡象，那么美聯儲持續加息計劃也將大概率提前結束，對于以中國為代表的新興市場國家而言，貨幣貶值壓力將大幅減輕，人民幣資產吸引力也將隨之增強。

事實上，僅就本周中美股市的運行情況來看，A股市場的獨立走勢特征就在持續凸顯。數據顯示，截至本周三美股開盤前，本周以來道瓊斯指數、納斯達克指數、標普500指數分別累計下跌2.00%、2.35%和2.18%，而同期上證綜指、深證成指和滬深300指數則分別上漲2.38%、3.21%和2.50%。

私募看多情緒繼續提升

對于當前A股市場的整體運行表現，來自多家私募機構的最新分析觀點普遍認為，在當前市場估值整體依舊處于歷史低位、市場外部環境明顯轉暖、投資者悲觀情緒正逐步修復的背景下，短中期A股走向仍可以繼續保持樂觀。

朱雀投資表示，綜合上周末以來的國際形勢和國內市場消息面等情況來看，目前有多重利好支持市場反彈。就短期而言，市場上漲主要基于流動性風險的消除，中期來說則主要基于經濟的預期差。從大類資產配置的角度，朱雀投資認為，國內債券市場將進入調整期，商品市場的下跌也基本告一段落，在此背景下，股票資產的配置吸引力進一步上升。此外，隨著股指期貨常態化交易的逐步實現，對沖基金等資金有望顯著盤活，進而帶來股票市場流動性的改善和市場的擴容。同時，期指的松綁也會進一步有利于長線資金的引入，并將降低市場的波動性。而具體到市場結構演繹方面，該私募則分析表示，10月底以來市場領漲的個股特征是跌幅大、市值小和“冷門股”，屬于典型的風險偏好驅動。后續預計市場的推動力將轉向預期的變化，市場賺錢效應也將顯著上升。

此外，對于目前A股市場逐步走出前期低點、整體震蕩向上的運行格局，曾在2007年A股6000點高位時“苦勸”基金持有人贖回股票基金的寧泉資產執行董事楊東，也分析表示目前有三大利多因素支持A股市場處于底部區域，該私募對于未來A股市場的態度將比較積極。具體來看，一方面，A股納入MSCI、富時羅素指數等與國際化接軌，加上港股通機制不斷吸引國際資金入場；另一方面，在“去杠桿”主基調不變的情況下，政策節奏上出現了微調，資管新規配套的銀行理財細則出現折衷調整，短期壓力緩和；最后，盡管還有大量個股會繼續擠泡沫，但有不少優質股票已經處于絕對低估值的水平，具有很好的吸引力。由此，楊東認為，目前上證綜指2600點左右的位置，應該大體已處于底部區域之中。

精選標的仍是主流策略

值得注意的是，雖然目前主流私募機構對于A股短中期走勢的樂觀情緒正在持續提升，但精選個股標的、積極尋求市場阿爾法收益，仍然是當前私募業內的主流策略。

對于未來A股的結構性運行，楊東表示，整體來看，炒新、炒小、炒殼、炒主題造成的股價結構畸形會被不斷糾正，大量資質不佳的個股還會不斷被擠泡沫，未來的A股市場會繼續向成熟市場的方向靠攏。與此同時，目前的去產能、去杠桿、嚴格環保執法等政策面影響因素，也幾乎都有利于各行業的龍頭企業和優勢企業推動行業整合。在此背景下，未來優質企業的成長，將會主導股指的運行方向。

此外，韜映資本董事總經理郭晨凱也分析表示，該私募機構一方面將繼續堅持長期看多中國經濟和A股市場，不會因短期或階段性的消息面、外部環境的變化而做頻繁調倉；另一方面，也會主要聚焦中國“消費升級”領域的投資機會上。具體在選股策略上，該私募將會持續挖掘A股市場中的潛力行業和優質股票，精選出行業中長期有競爭力的企業與個股，并同時相對回避重資產類、歷史股價波動較大以及對境外市場依存度較高的上市公司。

而朱雀投資在其具體投資布局策略方面則分析指出，當前朱雀投資將在大場景、大空間行業中，繼續高度重視由值得信賴的企業家所帶領的、在國內甚至全球有競爭優勢的龍頭公司和冠軍企業，并堅定把握其合理估值下的投資機會。同時，積極關注細分領域具備核心競爭力(品牌、產品、技術等)的上市公司超跌機會。