穩(wěn)定金融市場(chǎng)，特別是做好股票市場(chǎng)投資者預(yù)期穩(wěn)定工作，將是今后一段時(shí)間資本市場(chǎng)的工作重心，也是中國(guó)經(jīng)濟(jì)“六穩(wěn)”工作內(nèi)容之一。當(dāng)前A股市場(chǎng)“政策底”漸明，市場(chǎng)參與各方應(yīng)當(dāng)對(duì)A股市場(chǎng)的發(fā)展堅(jiān)定信心。

A股市場(chǎng)正在迎來(lái)密集的政策春風(fēng)。10月19日，從中共中央政治局委員、國(guó)務(wù)院副總理劉鶴到一行兩會(huì)的負(fù)責(zé)人，高層罕見(jiàn)地密集發(fā)聲力挺A股市場(chǎng)。劉鶴提到，中國(guó)正在成為最有投資價(jià)值的市場(chǎng)，政府高度重視股市的健康穩(wěn)定發(fā)展，各方面落實(shí)的力度要大一點(diǎn)，責(zé)任心要強(qiáng)一點(diǎn)，敢于擔(dān)當(dāng)，快速行動(dòng)，切實(shí)推出一些具體政策，推動(dòng)股市健康發(fā)展。10月20日，國(guó)務(wù)院金融穩(wěn)定發(fā)展委員會(huì)召開(kāi)防范化解金融風(fēng)險(xiǎn)第十次專題會(huì)議進(jìn)一步明確提出，要發(fā)揮好資本市場(chǎng)樞紐功能，10月19日對(duì)外宣布的穩(wěn)定市場(chǎng)、完善市場(chǎng)基本制度、鼓勵(lì)長(zhǎng)期資金入市、促進(jìn)國(guó)企改革和民企發(fā)展、擴(kuò)大開(kāi)放等五方面政策，要快速扎實(shí)地落實(shí)到位。

從金融系統(tǒng)各個(gè)部門(mén)的行動(dòng)來(lái)看，穩(wěn)定股票市場(chǎng)預(yù)期的各項(xiàng)政策陸續(xù)推出。例如，銀保監(jiān)會(huì)明確允許銀行理財(cái)子公司發(fā)行的公募理財(cái)產(chǎn)品直接投資股票，允許保險(xiǎn)資金設(shè)立專項(xiàng)產(chǎn)品參與化解上市公司股票質(zhì)押流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)；證監(jiān)會(huì)明確盡快完善上市公司股份回購(gòu)制度，鼓勵(lì)私募股權(quán)基金購(gòu)買(mǎi)已上市公司股票，參與上市公司并購(gòu)重組等等。上交所、深交所、基金業(yè)協(xié)會(huì)等部門(mén)也正在行動(dòng)起來(lái)，全力維護(hù)市場(chǎng)穩(wěn)定健康發(fā)展。

10月19日以來(lái)，政府高層官員密集而主動(dòng)地管理市場(chǎng)預(yù)期，在A股歷史上十分罕見(jiàn)，對(duì)穩(wěn)定市場(chǎng)、穩(wěn)定預(yù)期有強(qiáng)烈的正面信號(hào)意義。筆者認(rèn)為，這一系列舉動(dòng)一方面表明，當(dāng)前股票市場(chǎng)的持續(xù)深幅下跌，已經(jīng)遠(yuǎn)遠(yuǎn)脫離了中國(guó)經(jīng)濟(jì)的基本面；另一方面，也表明穩(wěn)定股票市場(chǎng)、穩(wěn)定投資者預(yù)期已經(jīng)成為近期金融部門(mén)的重點(diǎn)工作之一。從某種意義上來(lái)說(shuō)，A股市場(chǎng)的“政策底”已經(jīng)出現(xiàn)，市場(chǎng)各方參與者應(yīng)當(dāng)對(duì)此有充分的認(rèn)識(shí)。

特別值得注意的是，從高層的一系列表態(tài)和政策舉措來(lái)看，政府高度重視當(dāng)前民營(yíng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展遇到的困難，并正在推出一系列針對(duì)性政策，表明支持民營(yíng)企業(yè)發(fā)展是黨中央的一貫方針，絲毫不會(huì)動(dòng)搖。從這個(gè)意義上來(lái)說(shuō)，對(duì)于中國(guó)和中國(guó)經(jīng)濟(jì)的長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展，市場(chǎng)參與各方也應(yīng)當(dāng)抱有堅(jiān)定的信心。

從宏觀上看，A股市場(chǎng)的政策環(huán)境正在發(fā)生變化。今年7月31日召開(kāi)的中共中央政治局會(huì)議明確指出，下半年要做好穩(wěn)就業(yè)、穩(wěn)金融、穩(wěn)外貿(mào)、穩(wěn)外資、穩(wěn)投資、穩(wěn)預(yù)期工作。資本市場(chǎng)在我國(guó)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整過(guò)程中承擔(dān)著重要的任務(wù)，無(wú)論是解決民營(yíng)企業(yè)的發(fā)展資金問(wèn)題，還是通過(guò)市場(chǎng)化并購(gòu)重組深化國(guó)有企業(yè)改革，資本市場(chǎng)在服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展、引導(dǎo)資金流向?qū)嶓w經(jīng)濟(jì)方面均發(fā)揮著重要的作用。穩(wěn)定金融市場(chǎng)，穩(wěn)定市場(chǎng)預(yù)期，是今后一段時(shí)期金融工作的重要內(nèi)容，是防范化解金融風(fēng)險(xiǎn)工作的重要內(nèi)容。

從基本面上看，中國(guó)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行“穩(wěn)”的格局沒(méi)有改變，“進(jìn)”的態(tài)勢(shì)持續(xù)發(fā)展，“新”的力量不斷壯大，供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革扎實(shí)推進(jìn)，“雙創(chuàng)”升級(jí)版加快打造，新動(dòng)能成長(zhǎng)較快。國(guó)家統(tǒng)計(jì)局最新發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，從增速來(lái)看，前三季度仍實(shí)現(xiàn)了6.7%的中高速增長(zhǎng)。從就業(yè)來(lái)看，9月份全國(guó)城鎮(zhèn)調(diào)查失業(yè)率為4.9%，比上月和上年同期都下降0.1個(gè)百分點(diǎn)。前三季度城鎮(zhèn)新增就業(yè)超過(guò)1100萬(wàn)人，提前一個(gè)季度完成全年目標(biāo)任務(wù)。從價(jià)格來(lái)看，居民消費(fèi)價(jià)格前三季度上漲2.1%，保持相對(duì)溫和。從居民收入來(lái)看，前三季度，全國(guó)居民人均可支配收入實(shí)際增長(zhǎng)6.6%，與經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)基本同步。當(dāng)前，經(jīng)濟(jì)運(yùn)行保持在合理區(qū)間，總體平穩(wěn)，穩(wěn)中有進(jìn)，長(zhǎng)期向好的基本面在延續(xù)。盡管面對(duì)外部的不利沖擊，中國(guó)上市公司質(zhì)量正在改善，A股市場(chǎng)具備長(zhǎng)期穩(wěn)中向上運(yùn)行的基礎(chǔ)。

從市場(chǎng)運(yùn)行層面看，當(dāng)前貨幣政策穩(wěn)健中性，金融市場(chǎng)流動(dòng)性合理穩(wěn)定。與外部市場(chǎng)相比，A股市場(chǎng)估值處于歷史低位，具備明顯的投資價(jià)值。今年以來(lái)滬股通、深股通資金大幅凈流入，QFII等加大對(duì)于中國(guó)市場(chǎng)配置，都說(shuō)明A股市場(chǎng)具有明顯的估值優(yōu)勢(shì)，隨著各類長(zhǎng)期資金持續(xù)流入，A股市場(chǎng)也具備長(zhǎng)期健康發(fā)展的基礎(chǔ)。