上周五，滬深兩市整體低開高走，而背后最大推手無疑要數(shù)全天走勢強勁的銀行板塊。近期在成交量萎縮、投資機會下降的背景下，投資者謹慎情緒依舊維持高位，場外資金入場興趣缺乏。而在存量資金關注的板塊中，銀行板塊越來越表現(xiàn)出相對堅韌的一面。

分析人士指出，一方面，市場筑底進程并非一蹴而就，部分資金仍有避險需要。另一方面，經過此前回調，銀行板塊自身估值結構已趨向合理。后市隨著資金的介入，板塊仍有表現(xiàn)機會。

配置價值顯現(xiàn)

從近幾個交易日主要指數(shù)的震蕩分化來看，兩市情緒顯然并未根本好轉。總的來看，當前多空的天平中多方顯然并未占據(jù)太大優(yōu)勢。在謹慎情緒仍在高位的背景下，相對抗跌的銀行板塊，無疑是當下資金配置的重中之重。

上周五，從漲跌幅來看，29個中信一級行業(yè)“跌多漲少”，在上漲的8個板塊中，包括非銀金融、交通運輸?shù)仍趦鹊?個板塊升幅均不足1%。僅有銀行板塊全天以1.98%的漲幅高居漲幅榜首。板塊也再度受到市場的廣泛關注。

年初以來，銀行板塊的整體跌幅亦近20%。不過自年初高點至今上證指數(shù)出現(xiàn)23.29%跌幅的大環(huán)境下，相對其他權重板塊動輒20%以上的跌幅，這一表現(xiàn)也已相對頑強。

分析人士指出，從交易角度的平抑波動和鎖定收益的角度來看，銀行板塊已開始具備越來越較高的配置價值。疊加估值偏低、基本面強勁，板塊后市或有一定的上行空間。在近期“跌多漲少”的背景下，除防御屬性更勝一籌外，板塊相對堅韌背后的邏輯也來自于基本面改善、增量資金預期與低估值之間的共振。

平安證券指出，央行公布的7月金融和社融數(shù)據(jù)顯示，在信貸放量及表外融資收縮放緩之下M2增速企穩(wěn)回升，但社融增速仍有小幅回落。銀監(jiān)會公布二季度主要監(jiān)管指標，量穩(wěn)價升驅動業(yè)績增速延續(xù)上行，與相繼披露的銀行中報對應印證了行業(yè)基本面改善的趨勢。近期市場利率有所回升，央行也重啟逆回購投放短期流動性，在信貸政策持續(xù)向實體引導下市場流動性非常充裕的環(huán)境會改變。目前板塊PB對應2018年0.80倍左右，估值處于歷史底部，在表內外融資環(huán)境改善以及信用風險壓力緩解下板塊估值會延續(xù)修復，具備很高的配置價值。

靜待利好催化

在兩市持續(xù)回調的壓力之下，一向被視為相對“穩(wěn)健”的銀行板塊亦未能幸免。不過，經過估值連續(xù)回撤，從現(xiàn)實角度出發(fā)，受到市場忽視的銀行板塊正重新聚集起機構和資金的共識。7月以來，板塊整體升幅已近10%。

財富證券指出，銀行作為“百業(yè)之王”，與實體經濟發(fā)展是“一體兩面”。對銀行股的擔憂實際是源自對經濟波動的擔憂。當下，中國經濟有信心，也有能力在外圍復雜經濟形勢下保持中高速增長度，因此投資者同樣可以對銀行股保持相對平和的心態(tài)，不必過分“杯弓蛇影”，可長期看好質地優(yōu)良的銀行品種。

針對后市，中信建投證券表示，A股市場現(xiàn)已有26家銀行，中小銀行排隊速度正在加快。19家A股排隊的銀行中，長沙銀行、鄭州銀行、江蘇紫金農村商業(yè)銀行，三家已過會，包括浙江紹興瑞豐農村商業(yè)銀行在內，目前為預披露更新狀態(tài)的有8家。該機構進一步指出，歷史數(shù)據(jù)表明，新股銀行的上市可以帶動其他銀行股的估值上升。分別觀察2016年底至2017年初以及2018年初新股銀行上市時的銀行指數(shù)漲跌幅情況，可以明顯看到，在每次新股銀行上市之后，銀行板塊指數(shù)均有不同程度的上漲。目前，銀行股估值已經處于底部，截至8月15日，老16家上市銀行2017年PB估值僅0.81倍，而2018年PB更是只有0.72倍，均要低于新股上市的1倍PB定價。因此下半年若鄭州銀行、長沙銀行以及紫金農商行若能上市，很可能也會抬升其他銀行股估值。（記者 黎旅嘉）