8月23日，央行連續(xù)第二日未開(kāi)展公開(kāi)市場(chǎng)操作，400億元逆回購(gòu)到期凈回籠，為8月3日以來(lái)的首次凈回籠。市場(chǎng)人士表示，目前資金面比較寬松，臨近月末，財(cái)政逐步支出，可增加流動(dòng)性，央行停做逆回購(gòu)符合以往慣例，預(yù)計(jì)資金面不會(huì)出現(xiàn)太大波動(dòng)。

8月3日以來(lái)首次凈回籠

23日，央行未開(kāi)展公開(kāi)市場(chǎng)操作，當(dāng)日有400億元央行逆回購(gòu)到期，全部實(shí)現(xiàn)凈回籠，這是8月3日以來(lái)央行公開(kāi)市場(chǎng)操作首次出現(xiàn)資金凈回籠。

臨近月末，央行實(shí)施資金凈回籠也算符合慣例。一段時(shí)間以來(lái)，央行有在中旬實(shí)施資金投放，而在上旬和下旬回籠資金的規(guī)律。比如，從7月初到13日，央行持續(xù)通過(guò)不對(duì)沖或少對(duì)沖到期逆回購(gòu)的方式實(shí)施資金凈回籠；從7月16日到23日，央行轉(zhuǎn)而通過(guò)逆回購(gòu)、MLF等操作連續(xù)實(shí)施資金凈投放；從7月24日開(kāi)始，央行再度暫停了公開(kāi)市場(chǎng)操作，直到8月15日續(xù)作到期MLF時(shí)才重啟操作，此后央行有連續(xù)4日開(kāi)展逆回購(gòu)操作，實(shí)施資金凈投放，8月22日以來(lái)再度暫停了操作。

分析人士認(rèn)為，央行這一公開(kāi)市場(chǎng)操作規(guī)律的形成主要跟財(cái)政收支節(jié)奏有關(guān)。2017年以來(lái)，財(cái)政收稅與支出對(duì)流動(dòng)性的影響有所加大，而每月稅期高峰通常在月中時(shí)點(diǎn)出現(xiàn)，造成行政性流動(dòng)性回籠；進(jìn)入下旬，財(cái)政逐步支出，形成流動(dòng)性供給，又使得月末和下月初流動(dòng)性通常會(huì)較為充裕。為了平抑財(cái)政收支帶來(lái)的擾動(dòng)，央行通常在每月中旬實(shí)施流動(dòng)性凈投放，而在下旬和上旬通過(guò)逆回購(gòu)到期等方式實(shí)施自然凈回籠。

22日、23日的央行交易公告均表示，臨近月末財(cái)政逐步支出，可對(duì)沖政府債券發(fā)行繳款、央行逆回購(gòu)到期等因素的影響，為維護(hù)銀行體系流動(dòng)性合理充裕，不開(kāi)展公開(kāi)市場(chǎng)操作。

資金面有望保持寬松

盡管央行連續(xù)未實(shí)施資金投放，但得益于財(cái)政支出等，市場(chǎng)資金面仍要好于上一周。8月23日，短期貨幣市場(chǎng)利率紛紛繼續(xù)下行。

銀行間債券回購(gòu)市場(chǎng)上，存款類(lèi)機(jī)構(gòu)隔夜回購(gòu)利率跌逾9BP至2.42%，代表性的7天期回購(gòu)利率跌逾3BP至2.61%，14天和21天期回購(gòu)利率分別下跌12BP、10BP，1個(gè)月期回購(gòu)利率上漲近20BP至2.90%，與21天期回購(gòu)利率持平。

23日，Shibor繼續(xù)呈現(xiàn)短降長(zhǎng)升的走勢(shì)。隔夜、7天期Shibor分別下跌8.4BP和1.3BP，2周及以上期限Shibor悉數(shù)走高，代表性的3個(gè)月Shibor漲0.9BP至2.89%。

交易員稱，昨日市場(chǎng)資金面持續(xù)寬松，早盤(pán)就有國(guó)有大行、股份行大量減點(diǎn)融出隔夜資金，融入需求很快得到滿足，7天期則有非銀機(jī)構(gòu)大量融出，14天及以上資金需求較少，寬松態(tài)勢(shì)持續(xù)至收盤(pán)。

考慮到目前資金面比較寬松，財(cái)政支出逐步增多，可吸收逆回購(gòu)到期影響，市場(chǎng)預(yù)計(jì)月底前央行公開(kāi)市場(chǎng)操作會(huì)繼續(xù)停做。

分析人士表示，雖然地方債發(fā)行繳款會(huì)給資金面造成一定的沖擊，但財(cái)政支出節(jié)奏加快可在一定程度緩釋這種沖擊，加上央行通過(guò)公開(kāi)市場(chǎng)操作等渠道進(jìn)行靈活調(diào)節(jié)，資金面整體有望保持平穩(wěn)偏松的局面。（記者 張勤峰）