7月17日，財政部、中國人民銀行以利率招標方式開展了2018年中央國庫現金管理商業銀行定期存款（七期）招投標，中標總量為1500億元，中標利率為3.7%。相比前一次4.73%的中標利率，此次利率大幅下行了103個基點，為歷次調整中幅度相對較大的一次。

中央國庫現金管理商業銀行定期存款是指將國庫現金存放在商業銀行，商業銀行以國債或地方政府債券為質押獲得存款并向財政部支付利息的交易行為。該品種中標利率較大幅度下降，意味著商業銀行將獲得更低成本的資金。有專家分析，這反映了貨幣政策對資金面的呵護，有助于滿足商業銀行對一般性存款的需求。

“當前，市場整體流動性充裕，導致利率中樞下移，國庫招標利率下行也是隨行就市。”中國銀行國際金融研究所研究員王有鑫表示，自7月初央行正式實施定向降準以來，市場流動性較為充足，以上海銀行間同業拆借利率(Shibor)為例，7月17日，三個月期Shibor報3.6010%，創下2017年1月份以來新低。

“向金融機構注入這么大一筆流動性，可緩解金融機構可貸資金不足的壓力，從而為實體經濟派生更多貸款。”王有鑫分析。

在實施2018年中央國庫現金管理商業銀行定期存款招投標的當日，央行還以利率招標方式開展了700億元7天和300億元14天逆回購操作，中標利率分別為2.55%和2.70%。鑒于當日有100億元28天逆回購到期，公開市場實現凈投放900億元。

市場上也有聲音將這一信號解讀為貨幣政策轉向。對此，有專家認為，人民銀行每一期公開市場操作，中標利率經常變化，并不意味著貨幣政策取向發生了變化。早在今年6月末，中國人民銀行貨幣政策委員會2018年第二季度例會闡述貨幣政策時，就已明確穩健的貨幣政策保持中性，要松緊適度，管好貨幣供給總閘門，保持流動性合理充裕，引導貨幣信貸及社會融資規模合理增長。

“從近日央行動作可以看出，不論是全額續作MLF（中期借貸便利），還是超額逆回購操作，都體現了央行呵護國內流動性，確保流動性合理充裕的政策取向。”王有鑫表示，隨著國際國內經濟金融形勢變化，出口和制造業部門面臨的困境或將逐漸顯現，央行此時向市場提供充裕的流動性，有利于支持企業發展。