降低預期收益率 基金調倉配置均衡化

 經歷最近幾日市場的大幅調整,今年以來偏股型基金平均收益率已經由正轉負,表現最好與最差的基金業績首尾差距高達34個百分點。有績優基金經理認為,2018年需降低預期收益率,力爭全年做到10%到15%的業績。

投資布局上,基金經理一方面堅守低估值、業績改善的板塊,比如金融、石油石化、航空等,另一方面,開始逐步配置新興行業中的績優個股。

偏股型基金平均業績由正轉負

2月6日,A股市場大幅下挫,當日偏股型基金凈值平均下跌2.47%。值得注意的是,截至2月5日,年初以來偏股型基金凈值平均漲幅為1.26%,而經歷2月6日的調整之后,今年以來偏股型基金平均收益率已經由正轉負,平均下跌1.21%。

據數據統計,截至2月6日,今年以來有1269只偏股型基金取得了正收益,占比47%。其中,有13只偏股型基金凈值漲幅超過10%。

此外,還有53%的偏股型基金凈值呈現出不同程度的下跌,其中,有121只偏股型基金凈值跌幅超過10%。值得注意的是,業績最好的基金今年以來漲幅為11.93%,而業績最差的基金已經下跌了21.74%。這意味著,僅僅一個多月,偏股型基金業績的差距已經大幅拉開,表現最好與最差的基金業績差距高達34個百分點。

深圳一位管理資金近200億元的基金經理表示,未來兩年時間,都應該降低預期收益率。在其看來,一年能夠賺取10%的收益是較為合理的預期。

長信基金總經理助理安昀認為,股票依舊是最為看好的配置方向,但需要降低預期收益率。他認為,中國經濟韌性較強,未來實際利率有回落空間,因此,對于2018年的股市并不悲觀。但就估值而言,多數股票已經處于合理位置,有突出性價比的標的并不多,所以他判斷,今年的收益空間將明顯低于2017年。

配置走向均衡化

對于近期市場的調整,基金認為,在開年一個多月全球股市共振情況下,A股市場也出現較為快速的上漲,短期累積了一定程度的超買風險;此外,通脹預期等負面因素近期開始集中發酵,而國內流動性也偏緊。

對于后市的投資布局,基金一方面堅守低估值、業績改善的板塊,另一方面則開始逐步配置新興行業中的績優個股。

業內一位基金經理表示,傾向于選擇低估值、業績改善的板塊,比如金融、石油石化、航空等,在調整時期具有防御屬性,在上漲階段也具備進攻能力。

招商基金表示,會更加重視盈利和估值的匹配程度以及業績的確定性,關注低估值的大金融,以及受益于通脹上行的消費和供給側邏輯的周期。

長信基金研究總監高遠認為,從中期的角度看,任何行業都有周期性,難以避開從戴維斯雙擊到戴維斯雙殺的命運。這意味著被低估的股票價格上漲后,一旦不達預期,股價容易出現逆轉,調整幅度可能會很深。

另一方面,不少成長股被市場拋棄,但部分真正的成長股,估值與業績已經較為匹配,進入可建倉階段。高遠認為,當前創業板相較于主板的市盈率比率已達到歷史低位水平,他坦言,已經逐步挖掘一些成長股進行布局。

博時基金投研人士表示,從配置方向來看,建議對于穩定成長類行業的龍頭個股,在股價經歷一定幅度下跌后可以集中增加配置;此外,考慮到成長性與估值的匹配,也可以逐步配置新興行業中的績優個股。