“今年銀行理財產(chǎn)品整體收益水平不太給力。臨近年末，預期收益率比上半年漲了一些，但超過5%的產(chǎn)品要么起購點高，要么期限長，而且經(jīng)常還搶不到。”在近幾日對投資者的采訪過程中，中國證券報記者聽到不少類似聲音。

與前幾年動輒超過5.5%的預期收益相比，今年年末的銀行理財收益水平頗有些“冷靜”。對此，專家和市場人士指出，今年以來，金融去杠桿政策效果明顯，尤其是同業(yè)理財規(guī)模減少顯著，預計全年的理財產(chǎn)品規(guī)模難有大幅增長。另外，嚴監(jiān)管遏制了資金空轉(zhuǎn)現(xiàn)象，使理財資金配置加速回流實體經(jīng)濟，會在很大程度上降低銀行理財產(chǎn)品的預期收益水平。

業(yè)內(nèi)人士預計，等到金融機構(gòu)資管監(jiān)管政策、銀行理財監(jiān)管新規(guī)正式落地后，銀行理財業(yè)務將加速回歸“受托理財”本源，市場規(guī)模仍會繼續(xù)增加，但增速將大幅放緩。

預期收益率不及往年

“目前我行的理財產(chǎn)品，預期年化收益率最高可以到5.2%，但是起購金額一般在20萬元。”一家股份制銀行的理財客戶經(jīng)理胡倩對中國證券報表示，年末到網(wǎng)點咨詢產(chǎn)品收益率情況的投資者不少。盡管5%左右的預期年化收益率不及往年，但是相較于今年上半年4%左右的水平，還是有了明顯上漲。因此，近期該行理財產(chǎn)品發(fā)行后通常都被認購一空。

多位國有大行的理財客戶經(jīng)理直言，近年來，中小城商行、農(nóng)商行是高收益理財產(chǎn)品的發(fā)行主力。“因此，有投資者來尋找高收益產(chǎn)品時，我們會建議他們?nèi)ヒ恍┏巧绦?、農(nóng)商行看看。”

融360監(jiān)測最新發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，10月份銀行理財產(chǎn)品平均預期年化收益率為4.63%，較9月份上升了0.02個百分點。融360分析師認為，三季度考核節(jié)點過后，流動性偏緊狀況并沒有緩解，銀行理財收益率繼續(xù)小幅上升，不過幅度較小。展望未來，雖然整體來看下半年市場流動性相對平穩(wěn)。短期來看流動性不會有太大變動，但12月銀行面臨年底考核，屆時資金成本上升是大概率事件，所以未來兩個月銀行理財收益率很有可能持續(xù)小幅走高。

普益標準監(jiān)測數(shù)據(jù)顯示，10月28日至11月3日一周，264家銀行共發(fā)行了1653款銀行理財產(chǎn)品（包括封閉式預期收益型、開放式預期收益型、凈值型產(chǎn)品），發(fā)行銀行數(shù)減少38家，產(chǎn)品發(fā)行量減少169款。其中，封閉式預期收益型人民幣產(chǎn)品平均收益率為4.64%，較上期上升0.01個百分點。保本類封閉式預期收益型人民幣產(chǎn)品平均收益率排名靠前的地區(qū)為黑龍江、新疆、吉林，分別為4.28%，4.23%，4.22%；非保本類封閉式預期收益型人民幣產(chǎn)品平均收益率排名靠前的省市為天津、上海、四川，分別為4.88%、4.86%、4.86%。

資金配置回歸實體經(jīng)濟

業(yè)內(nèi)人士直言：“在去杠桿、嚴監(jiān)管的趨勢下，銀行‘出表’受限制，理財資金加速回流到實體經(jīng)濟，而實體經(jīng)濟企業(yè)承受的資金成本是有限的。資產(chǎn)端收益水平下降，理財產(chǎn)品資金端的預期收益率自然不及往年。”

某股份制銀行金融市場業(yè)務負責人告訴記者：“可以承受高成本的項目往往是房地產(chǎn)、地方融資平臺等，現(xiàn)在這些項目受到嚴格限制，銀行自己也在調(diào)整理財資金的投資策略。”

“另一方面，提高理財產(chǎn)品預期收益率，是一些城商行或規(guī)模較小的股份制銀行為了‘年底沖量’而推出的應急舉措。”不少券商分析人士對中國證券報記者表示，目前的銀行理財產(chǎn)品收益上漲與流動性市場波動相關(guān)，今年總體的流動性狀況不像往年那么緊張。

銀行業(yè)理財?shù)怯浲泄苤行拇饲鞍l(fā)布的《中國銀行業(yè)理財市場報告(2017上半年)》顯示，銀行理財產(chǎn)品通過合理配置各類資產(chǎn)，直接或間接地進入實體經(jīng)濟，有力地支持了經(jīng)濟發(fā)展，極大地促進了供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革。今年上半年，累計20.93萬億元的理財資金通過配置債券、權(quán)益類投資等方式投向了實體經(jīng)濟，占理財資金投資各類資產(chǎn)余額的73.42%，首次超過了70%，增幅為6.51%。同時，為響應國家供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革的要求，壓縮產(chǎn)能過剩行業(yè)的信用債余額，僅煤炭開采和相關(guān)制造業(yè)的信用債余額較年初下降了6.13個百分點，另外增加了小微和“三農(nóng)”債券。

全年規(guī)模難有大幅增長

銀監(jiān)會數(shù)據(jù)顯示，截至8月末，理財產(chǎn)品余額同比增速降至6.5%,較去年同期下降27個百分點，已連續(xù)七個月下降，其中同業(yè)理財今年以來累計減少2.2萬億元。部分理財業(yè)務發(fā)展較快的銀行，目前增速逐步回歸至較合理水平，股份制銀行中下降幅度最大的一家銀行，其理財余額較年初減少了2000多億元。城市商業(yè)銀行和農(nóng)村商業(yè)銀行理財余額的同比增速，較去年同期分別下降了40和90個百分點。

普益標準監(jiān)測數(shù)據(jù)顯示，2017年三季度個人理財產(chǎn)品存續(xù)數(shù)量為49695款，環(huán)比增長10.03%，存續(xù)規(guī)模為18.58萬億元，環(huán)比增長1.18%，占存續(xù)規(guī)模總量的65.32%，環(huán)比下降0.12個百分點。

對于今年的銀行理財產(chǎn)品規(guī)模，多數(shù)券商分析人士認為總體趨穩(wěn)，難有大幅增長。

中銀國際分析人士指出，從銀行理財產(chǎn)品發(fā)行來看，發(fā)行數(shù)量仍在快速增長，但募集資金額同比開始減少。而從理財產(chǎn)品發(fā)行機構(gòu)來看，理財資金余額占比前三名機構(gòu)為全國性股份制銀行、國有大型銀行和城市商業(yè)銀行。從理財余額來看，上半年各類銀行的理財規(guī)模都有不同程度下降，其中股份制銀行理財余額下降規(guī)模最大，其次是國有大型銀行，只有外資銀行的理財余額略有上升。

國泰君安證券固定收益首席分析師覃漢預測，到年末同業(yè)理財規(guī)模有望再下降1萬億至3萬億以下，較年初峰值“腰斬”，金融去杠桿取得較明顯成效。

申萬宏源分析師孟祥娟認為：“展望年末的理財總規(guī)模，我們認為雖然同業(yè)理財縮減，但是個人理財增速較快，基本彌補了同業(yè)理財下行。預計今年理財總量可以維持去年水平，不會有太大下降。”

而對于銀行理財業(yè)務的發(fā)展方向，專家認為，銀行理財業(yè)務將加速回歸“受托理財”本源。同時，在宏觀審慎框架的引導下，未來銀行理財將更注重與實體經(jīng)濟的對接，發(fā)展方向?qū)闹?ldquo;數(shù)量（規(guī)模）”轉(zhuǎn)變?yōu)橹?ldquo;質(zhì)量”。

交通銀行金融研究中心首席研究員仇高擎預計，金融去杠桿、嚴監(jiān)管政策等仍將得到延續(xù)，隨著金融機構(gòu)風險逐步出清,以及監(jiān)管邊界的日益明晰，銀行理財業(yè)務的結(jié)構(gòu)性調(diào)整將進一步向縱深發(fā)展。

分析人士建議，與銀行理財?shù)氖找婺芰ο啾?，銀行未來發(fā)展理財業(yè)務時培養(yǎng)風險控制能力也尤為關(guān)鍵。普益標準研究員魏驥遙指出：“在嚴監(jiān)管環(huán)境下，銀行重新審視了理財業(yè)務的發(fā)展模式，強調(diào)前瞻性的風險防控措施，同時加強人工智能在風險控制領(lǐng)域的應用，未來發(fā)展程度更為成熟的全國性銀行必然繼續(xù)保持較為出色的風控能力得分。”（陳瑩瑩）