國壽安保七成混基業(yè)績落后

 保險公司一直是以收益穩(wěn)健而著稱的機構(gòu)投資者，相應(yīng)的，保險系基金公司旗下的產(chǎn)品在投資者眼中自然也多是穩(wěn)定投資的首選。然而統(tǒng)計數(shù)據(jù)卻顯示，在債券型基金這類固收產(chǎn)品中，今年以來，國壽安?；鸸芾碛邢薰緟s有超過半數(shù)的產(chǎn)品跑輸了同類均值，即使是其總經(jīng)理左季慶表示，未來公司會不斷提高權(quán)益類產(chǎn)品比例之時，仍有七成混基年內(nèi)業(yè)績跑輸同類均值。

如果是由于能力原因而導(dǎo)致業(yè)績不佳，或許投資者還能夠理解，但面對股票市場反彈視而不見，依然大比例配置債券資產(chǎn)那就是基金經(jīng)理的失職了。根據(jù)中國經(jīng)濟網(wǎng)記者了解，在四只業(yè)績回報跑輸同類均值的混合型基金中，吳聞與董瑞倩兩位基金經(jīng)理重配債券資產(chǎn)，從而錯失股票反彈的大好時機是造成相關(guān)基金業(yè)績差勁的主要原因。

險資公募“老大哥” 投研實力差強人意

在保險系公募基金公司中，國壽安保一直因大股東的身份而備受市場關(guān)注。據(jù)悉，在2013年11月，國壽安?；鹫浇遗茽I業(yè)，該公司由國壽資管和澳大利亞安保資本分別持股85.03%和14.97%，而國壽資管則隸屬于中國最大商業(yè)保險集團中國人壽。

截至今年二季度末，國壽安保的公募基金規(guī)模已達(dá)1006.76億元，在目前6家保險系公募中穩(wěn)居榜首，成功躋身中型基金管理公司行列。但如果細(xì)看其投研人員數(shù)量，則還是相對較少。

天天基金網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，目前國壽安保共有基金數(shù)量55只，基金經(jīng)理人數(shù)12人。分類型看，其股票基金有6只，基金經(jīng)理3人；混合基金有22只，基金經(jīng)理8人；債券基金有13只，基金經(jīng)理6人。從上述各類型產(chǎn)品基金經(jīng)理人數(shù)與同行的對比看，只有債券型基金的基金經(jīng)理數(shù)量略高于同類均值水平，其余兩類均低于同行。

即便如此，從截至9月8日收盤看，國壽安保旗下債基年內(nèi)也有一半的業(yè)績水平跑輸同類均值。根據(jù)中國經(jīng)濟網(wǎng)記者統(tǒng)計，該公司旗下共有13只債券型基金（各份額分開計算），在9只有可比數(shù)據(jù)的產(chǎn)品中，跑輸同類均值的債基達(dá)到了5只，占比超過一半。

國壽安保尊利增強回報債券C（002721）是當(dāng)中業(yè)績最差的，年內(nèi)凈值收益率僅為0.7%，大幅跑輸2.21%的同類均值水平。該基金成立于2016年5月26日，從資產(chǎn)配置上看，其年內(nèi)均配置了債券和股票資產(chǎn)，不過股票占比非常小。二季度顯示，美菱電器、省廣股份、江淮汽車、裕同科技、三安光電、顧家家居、銀信科技、聯(lián)化科技、國泰君安、洽洽食品是其前十大重倉股，僅占基金凈值的4.55%。

從季度走勢看，前十中有六只股票走勢都為下跌，其中省廣股份、銀信科技、洽洽食品跌幅超10%。如果在七月份之后基金經(jīng)理沒有換股的話，上述個股在三季度里也有很大比例是下跌的。債券作為其重要資產(chǎn)配置，盡管收益表現(xiàn)一般，但好在并沒有出現(xiàn)虧損。

雖然該基金成立僅一年多，但在多個時間段的業(yè)績階段漲幅中都僅僅是一般或不佳的狀態(tài)，頻頻跑輸同類均值。如此業(yè)績很難讓人想象是出自三位基金經(jīng)理之手，資料顯示，從2016年6月29日至今該基金由董瑞倩、李一鳴、李捷三人共同管理。

其中，董瑞倩曾任工銀瑞信基金管理有限公司專戶投資部基金經(jīng)理，中銀國際證券有限責(zé)任公司定息收益部副總經(jīng)理、執(zhí)行總經(jīng)理；現(xiàn)任國壽安?；鸸芾碛邢薰就顿Y管理部總經(jīng)理，及19只基金的基金經(jīng)理。

李一鳴，曾任中銀國際定息收益部研究員、中信證券固定收益部研究員，2013年11月加入國壽安?；?，歷任基金經(jīng)理助理、基金經(jīng)理，目前管理著9只基金。李捷此前在中國國際金融有限公司擔(dān)任分析員，財富里昂證券有限責(zé)任公司擔(dān)任投資分析師，2013年12月加入國壽安?；鸸芾碛邢薰?，歷任研究員、基金經(jīng)理助理。2016年4月起任基金經(jīng)理職務(wù)，目前管理著4只基金。上述三人參與負(fù)責(zé)的基金當(dāng)中，也均有超過一半數(shù)量的產(chǎn)品業(yè)績跑輸同類均值。

股票型基金方面，國壽安保也有三只指數(shù)型產(chǎn)品跑輸同類均值，分別為國壽安保中證養(yǎng)老（168001）、國壽安保中證500ETF聯(lián)接（001241）、國壽安保中證500ETF（510560）。與債基一樣，盡管截止至9月8日以來的年內(nèi)業(yè)績?yōu)檎茌?1.14%的同類均值。并且從成立以來看，這三只股票指數(shù)基金的累計凈值增長率也均為負(fù)數(shù)，分別是-17.49%、-38.28%、-35.96%，不過這很大程度上是受到相關(guān)指數(shù)的影響，并不代表基金經(jīng)理的投研水平。

總經(jīng)理發(fā)力權(quán)益產(chǎn)品 混基業(yè)績卻“打臉”

在今年6月份時，國壽安保基金管理有限公司總經(jīng)理左季慶曾表示，公司未來會不斷提高權(quán)益類產(chǎn)品的比例，包括行業(yè)主題基金、滬港深基金及絕對收益型基金等，并擇機推出量化產(chǎn)品、基金中基金（FOF）產(chǎn)品、合格境內(nèi)機構(gòu)投資者（QDII）產(chǎn)品等。

其還表示，國壽安?；鸪闪⒁潦急銟淞⒘艘越^對收益為目標(biāo)的投資理念，淡化投資業(yè)績相對排名，以持有人利益優(yōu)先為原則?？上啾绕渌麅深惍a(chǎn)品，國壽安保的混合型基金在年內(nèi)的收益更有七成跑輸了同類均值，從絕對回報上已經(jīng)大幅跑輸同行。

數(shù)據(jù)顯示，在國壽安保的19只混合型基金中，有7只今年以來有可比數(shù)據(jù)，但5只都跑輸了同類均值。

可以看出，該公司混基最后一名國壽安保強國智造（003131）截至9月8日收盤，年內(nèi)凈值增長率僅有3.36%，低于7.71%的同類均值水平一半以上，僅排在2075只同類產(chǎn)品的第1520名。該基金雖然成立于2016年9月27日，雖然躲過此前的市場大跌，但在滬指上漲達(dá)10%的情況下，累計收益率僅為2.76%。

基金簡介顯示，該基金的股票主要投資于“強國智造”相關(guān)的上市公司。具體將圍繞但不限于：制造創(chuàng)新能力的提升(關(guān)鍵核心技術(shù)、創(chuàng)新設(shè)計能力等)；信息化、智能化與工業(yè)化的深度融合(智能制造和裝備等)；工業(yè)基礎(chǔ)能力的強化(核心基礎(chǔ)零部件、材料和工藝等);質(zhì)量品牌的建設(shè)(產(chǎn)品品質(zhì)提升、品牌渠道建設(shè)等)；綠色制造的推進(jìn)(節(jié)能減排等)；制造業(yè)重點領(lǐng)域的突破發(fā)展(新一代信息技術(shù)、高端裝備、新材料、生物醫(yī)藥等);產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整的深化(技術(shù)改造和升級等)；向服務(wù)型制造和生產(chǎn)性服務(wù)業(yè)發(fā)展(與制造業(yè)對接的電子商務(wù)服務(wù)、科技服務(wù)、物流、融資租賃、檢驗檢測等)等投資邏輯尋找符合未來戰(zhàn)略方向的產(chǎn)業(yè)中所蘊含的投資機會。

二季報顯示，該基金的前十大重倉股為美菱電器、中聯(lián)重科、上海家化、三一重工、徐工機械、廣日股份、天地科技、海格通信、陜鼓動力、華域汽車。雖然大部分都是機械行業(yè)知名公司，但卻與今年以來人工智能、自動化、AI/VR等走出飆升行情的熱點板塊相差甚遠(yuǎn)。

其中美菱電器、中聯(lián)重科、廣日股份、天地科技、海格通信、陜鼓動力等股票在二季度里還出現(xiàn)下跌，其余大部分上漲股票的漲幅也十分有限。從該基金成立以來的三個季度的前十大重倉股看，持股固化特征比較明顯，這也是其業(yè)績落后的重要原因。

從成立以來，該基金就由張琦和李捷共同管理。資料顯示，張琦在2005年1月至2015年5月，任職中銀基金管理有限公司研究員、基金經(jīng)理助理、基金經(jīng)理等職；2015年6月加入國壽安保基金管理有限公司。

李捷從2005年7月起先后在德勤華永會計師事務(wù)所擔(dān)任高級審計師，中國國際金融有限公司擔(dān)任分析員，財富里昂證券有限責(zé)任公司擔(dān)任投資分析師。2013年12月加入國壽安保基金管理有限公司，歷任研究員、基金經(jīng)理助理，2016年4月起任基金經(jīng)理職務(wù)。

張琦的從業(yè)經(jīng)歷長達(dá)6年之久，目前管理著6只基金，在4只有業(yè)績對比的基金中2只跑輸同類均值，表現(xiàn)并不亮眼。

而國壽安保強國智造在不佳的業(yè)績中，也不斷遭到投資者撤離的尷尬。數(shù)據(jù)顯示，該基金成立之初的規(guī)模為4.97億元，此后便逐季減少，到今年6月30日已經(jīng)縮水到2.89億元。

在國壽安保旗下的混合型基金業(yè)績排名中，國壽安保穩(wěn)健回報混合C/A以3.56%、3.57%的業(yè)績排名倒數(shù)第二、三名。天天基金網(wǎng)顯示，該基金成立于2016年1月4日，但在一年多來的不同時段里，階段漲幅排名均為一般。

在今年前兩個季度的十大重倉股中，該基金雖然都有七只股票實現(xiàn)上漲，但可惜的是，股票持倉占比太小。二季報顯示，其股票持倉占比僅為基金總資產(chǎn)的9.99%，而債券持倉占比卻高達(dá)90.65%，一季度其債券持倉占比更高，達(dá)到了96.73%。在今年上半年股票市場迎來觸底反彈的當(dāng)下，卻大比例配置債券資產(chǎn)，這在混合型基金中也著實少見，這也就不難理解為什么該基金的業(yè)績欠佳了。

從成立伊始，吳聞和董瑞倩就負(fù)責(zé)管理該基金，這里的董瑞倩正是負(fù)責(zé)國壽安保尊利增強回報債券C的基金經(jīng)理之一。而吳聞是“一拖十二”選手，其中債券及定開債產(chǎn)品達(dá)十只。

吳聞曾任中信證券股份有限公司債務(wù)資本市場部高級經(jīng)理，固定收益部副總裁，2014年9月加入國壽安保基金管理有限公司，歷任基金經(jīng)理助理、基金經(jīng)理。

而另外兩只跑輸同類均值的混基國壽安保穩(wěn)恒混合C/A的基金經(jīng)理同樣是吳聞和董瑞倩，資產(chǎn)配置同樣是以債券為絕對比重，從而錯失股票反彈的大好時機。

國壽安保旗下混合型基金年內(nèi)凈值增長率一覽

來源：同花順 （凈值截止至9月8日）（記者 康博）