基金模式備受債轉股實施機構青睞

原標題：基金模式備受債轉股實施機構青睞

日前，為推動市場化銀行債權轉股權健康有序開展，銀監會起草了《商業銀行新設債轉股實施機構管理辦法（試行）》（征求意見稿），明確提出了實施機構主要從事債轉股的融資渠道。

8月8日，中國社會科學院博士堯秋根在接受《證券日報》記者采訪時表示，債轉股實施機構會青睞的融資渠道主要有：針對上市企業，可以考慮以股權轉讓的形式退出；對于非上市企業，可以利用并購、全國中小企業股份轉讓系統、證券交易所等資本市場渠道退出。

對外經濟貿易大學公共管理學院教授李長安昨日對《證券日報》記者表示，目前各地相繼開展了債轉股業務，債轉股的實施機構更青睞質押、抵押貸款等方式進行融資，因為通過質押可以直接從銀行進行貸款，對于資產管理公司來講，要對相應的債轉股公司的債券進行評級，評估兌換成相應股份。

據悉，目前銀行實施債轉股大部分采用的基金模式。即由銀行實施主體、轉股企業、社會資金成立基金，然后以基金形式入股企業，置換出企業債權。

對此，東方資產相關人士對《證券日報》記者表示，基金模式備受市場青睞的原因有兩個。第一，先股后債這種巧妙的設計，避免了對債權打折，同時減少了道德風險、操作風險等。第二，本輪債轉股市場化募集資金也需要基金這種形式進行。此外，不同的債轉股項目，風險、回報都不相同，需要通過基金方式進行隔離。

李長安也表示，基金公司、證券公司以及投資銀行都是一個非常重要的融資渠道，因為債權轉股權，通過持股，在二級市場進行變現本身就是可以兌現的一個很好的方法。