折價大幅放大 公募基金再出手定增股

　　繼今年年初再融資新規和5月份減持新規后，公募基金參與定增投資在6月份一度“停擺”。然而，減持新規發布后一個月有余，定增市場中“拿票”一度“熄火”的公募基金在7月份開始行動。近日，4家基金公司旗下的12只基金發布公告稱參與了非公開發行股票的認購。業內人士稱，在新規影響下，定增市場呈現供需趨冷的局面，定增項目的折價率也越來越高了。

　　富國基金7月12日發布公告稱，富國基金旗下5只基金參與了“宜通世紀（300310）”非公開發行股票的認購。這已經是7月份以來第4家公募基金參與定增項目了。

　　早在7月6日，大成基金公告稱，旗下基金參與了“銀輪股份（002126）”非公開發行股票的認購；7月11日，國投瑞銀基金公告旗下2只基金參與了“宜通世紀”的定增項目；另外，銀華基金旗下的銀華鑫銳定增則參與了“棕櫚股份（002431）”非公開發行股票的認購。

　　記者發現，在減持新規發布之后的6月份，公募基金對定增項目的參與近乎“停擺”，直到7月初才開始公告新的進展。而造成上述現象的重要原因就是“減持新規”的影響。

　　北京一家大型公募定增基金經理認為，6月份公募參與定增趨于“停擺”主要原因有二個方面：一方面，5月底減持新規剛出來，很多上市公司定增的發行都停頓了，導致定增項目的供給大幅下滑；另一方面，公募基金也在猶豫和評估新規對定增投資的影響，有的產品可能已經無法投資定增項目了，雖然公募對定增標的的需求還是存在的。該定增基金經理稱，“我們管理的定增基金還在建倉期，目前倉位只配置了二成左右。而按照基金合同，作為定增主題基金，這只產品80%的資產都要用于定增項目，定增項目稀缺會導致基金輕倉運作，如果有好的定增項目還是要去配置的。”

　　按照減持新規的要求，通過定增獲得股份的股東，在鎖定期滿后12個月內只能集中競價方式減持50%，還要受90日內減持總數不超過股份總數1%的限制。據業內人士測算，原本鎖定一年后即可完成對定增股份的減持，而根據減持新規，要完全減持至少需要在定增完成后的兩年。

　　隨著定增標的的減少和機構布局定增市場“戰線”的收縮，定增市場也開始呈現供需趨冷的格局。

　　“定增項目不多，但定增參與者也在減少，我們拿到項目的折價也越來越高了。”該基金經理稱，“比如，我們近期參與的定增項目，我們拿到的是七五折，安全墊是比較高的，折價比新規前明顯放大。”

　　這位基金經理介紹，公司在選擇項目時更看重基本面：一方面，要求拿到的股票估值水平在未來一年時間里相對保持穩定；另一方面，要求企業的內生增長率要超過25%，中小創的增長要超過50%，追求企業的真實成長和業績穩健。

　　值得注意的是，有部分非定增主題的權益類基金也參與了定增。北京一位中型公募定增基金經理對此表示，“可能這些公司投研比較青睞這些股票的基本面或有高的折價率；另外，定增股票市值在他們的規模中占比較低，在滿足基金充裕流動性的條件下，高折價、優質的定增標的或有助于增厚投資收益。”