年中大戰(zhàn) 貨幣基金救場容易救命難

　　今年以來，股債市場投資機會不佳，債券型基金和偏股基金的產(chǎn)品規(guī)模均出現(xiàn)不同程度的縮水，弱市下，貨幣基金逆勢“生長”，收益率一路走高，基金規(guī)模也得以擴張。回望2013年，同樣是資金流動性以及貨幣政策偏緊的大背景下，伴隨著互聯(lián)網(wǎng)金融浪潮，以余額寶為首的“寶寶”類軍團掀起了貨幣基金市場盛宴，天弘基金借勢實現(xiàn)逆襲。如今，各大基金公司在二級市場不利之時，也在加大貨幣基金的投入，眼看半年規(guī)模考核將近，貨幣基金能否成為基金公司的救命稻草？也引起市場人士關(guān)注。

　　超四成收益破4

　　股債市場漸入熊途，貨幣基金“避風港”優(yōu)勢凸顯。自年初的一波小陽春后，貨幣基金產(chǎn)品7日年化收益率節(jié)節(jié)攀升，目前貨幣基金收益率普遍站上4%關(guān)口，多只貨幣基金7日年化收益率破5，北京商報記者注意到，業(yè)績高企背后，貨幣基金吸引了眾多投資者駐足，今年以來，貨幣基金規(guī)模得以進一步擴張。

　　同花順iFinD數(shù)據(jù)顯示，截至6月13日，在可統(tǒng)計今年完整業(yè)績的貨幣基金中，超四成貨幣基金7日年化收益率超過4%。包括寶盈貨幣市場基金、華夏理財30天債券型基金、易方達現(xiàn)金增利貨幣市場基金B(yǎng)份額和景順長城景益貨幣市場基金B(yǎng)類份額在內(nèi)的4只基金產(chǎn)品7日年化收益率超過5%，其中，寶盈貨幣市場基金B(yǎng)份額以5.72%的7日年化收益率領(lǐng)跑貨幣基金市場。值得一提的是，5月11日，天弘基金余額寶貨幣基金繼2015年6月失守4%收益率之后首次重回這一節(jié)點，此后，余額寶7日年化收益率持續(xù)上揚，截至6月13日，余額寶最新7日年化收益率為4.148%。

　　亮眼的業(yè)績表現(xiàn)也為貨幣基金市場帶來增量資金，中國基金業(yè)協(xié)會披露的數(shù)據(jù)顯示，今年以來，除了1月貨幣基金規(guī)模銳減6787.53億元外，2-4月，貨幣基金數(shù)量、規(guī)模均出現(xiàn)不同程度的上漲，數(shù)據(jù)顯示，2-4月貨幣基金規(guī)模分別上漲2893.31億元、1367.87億元和4814.43億元。

　　業(yè)內(nèi)人士表示，股債雙煞的弱市行情下，市場避險情緒濃厚，風險偏好較低的貨幣基金配置價值逐漸凸顯，另一方面，貨幣基金今年以來良好的業(yè)績表現(xiàn)也成為基金規(guī)模上漲的重要原因。

　　打響營銷戰(zhàn)

　　外部市場投資環(huán)境持續(xù)遇冷，行業(yè)內(nèi)產(chǎn)品同質(zhì)化現(xiàn)象加劇導致基金公司競爭不斷升級，內(nèi)憂外患下，基金公司基金銷售壓力紛至沓來，紛紛走起了薄利多銷的道路。對于貨幣基金來說，與很多銀行理財產(chǎn)品相比，貨幣基金不收取申購費和贖回費成為備受投資者追捧的原因之一，如今在銷售重壓下，為了搶灘市場份額，多家基金公司主動壓低貨幣基金其他費率，打響讓利投資者的價格營銷戰(zhàn)。

　　目前市面上，投資者申購貨幣基金需要繳納0.33%／年的管理費、0.1%／年的托管費以及0.25%的銷售服務(wù)費。而今年以來，貨幣型基金扎堆下調(diào)上述標準費率。6月8日，浦銀安盛貨幣市場基金發(fā)布基金份額持有人大會表決結(jié)果暨決議生效的公告，將浦銀安盛貨幣市場基金的管理費率由原來的按前一日基金資產(chǎn)凈值的0.33%計提下調(diào)至0.15%，托管費由0.1%年費率計提調(diào)整為0.05%計提。

　　除了浦銀安盛貨幣市場基金外，上銀慧增利貨幣市場基金、嘉實快線貨幣市場基金、國投瑞銀錢多寶貨幣市場基金均將管理費下調(diào)至0.15%計提，此外，上銀慧增利貨幣市場基金同時將銷售服務(wù)費由0.25%下調(diào)至0.01%，嘉實快線貨幣市場基金將托管費下調(diào)至0.06%，銷售服務(wù)費A類下調(diào)為0.01%，H類下調(diào)為0.25%計提。

　　盈碼基金研究員楊曉晴向北京商報記者表示，今年來權(quán)益類基金和債券型基金表現(xiàn)不景氣，規(guī)模處于萎縮狀態(tài)，基金公司便從具備“簡單、安全、便捷”屬性的貨基著手，適當犧牲自己的收費來讓利投資者，企圖保規(guī)模；而且具有大規(guī)模資金的機構(gòu)客戶對費率更敏感，低費率更易吸引它們的青睞，這是基金公司爭奪市場份額的表現(xiàn)。

　　除了價格讓利投資者外，基金公司也在不斷探索與互聯(lián)網(wǎng)金融平臺方面的戰(zhàn)略合作，6月1日，博時合惠貨幣基金“低調(diào)”上線螞蟻聚寶，成為繼天弘余額寶之后第一只在螞蟻聚寶上線的貨幣基金。據(jù)悉，博時合惠貨幣基金當日10點就已凈流入2億元規(guī)模，這一數(shù)據(jù)幾乎持平該基金一季度末的規(guī)模，由此不難看出互聯(lián)網(wǎng)巨頭金融平臺的吸引力。

　　難成救命稻草

　　伴隨著2017年中將近，又到了基金公司沖刺半年度規(guī)模的時候，彼時收益一路飆升，受到投資者熱捧的貨幣基金也自然被基金公司視為沖規(guī)模利器。

　　回望2013年上半年，貨幣市場也一度處于流動性緊張狀態(tài)，當時大批貨幣基金7日年化收益率飆升至5%，甚至有產(chǎn)品超過7%，并且在互聯(lián)網(wǎng)金融創(chuàng)新的助推下，以余額寶為首的一批能夠?qū)崟r贖回、業(yè)績可觀的“寶寶”類貨幣基金更是成為爆款，那么在股債市場雙煞的上半年，基金公司真的能夠憑借貨幣基金實現(xiàn)逆襲嗎？

　　“依靠貨幣基金只能實現(xiàn)短期規(guī)模沖刺，但若想憑借貨幣基金來實現(xiàn)當年天弘基金的逆襲幾乎不可能。”北京一家大型基金公司市場部負責人坦言。

　　分析人士指出，首先從收益率方面就很難與2013年匹敵，因為貨幣基金收益率主要取決于貨幣市場流動性，而這也與貨幣政策的寬松程度息息相關(guān)，從近期央行重啟逆回購向市場釋放流動性的信號來看，并不會重演2013年那般的“錢荒”。

　　另外，從產(chǎn)品創(chuàng)新角度來看，自2013年“寶寶”類貨幣基金問世后，至今還未有新的突破，貨幣基金難以擺脫同質(zhì)化現(xiàn)狀，在各家貨幣基金收益率差別并不大的情況下，很難出現(xiàn)某只產(chǎn)品如同當年的余額寶一般異軍突起，借此實現(xiàn)規(guī)模暴增。

　　值得一提的是，作為現(xiàn)金理財工具，監(jiān)管對于貨幣基金風險管控也在加強，今年以來，監(jiān)管部門加大對貨幣基金的流動性管理，不僅在投資標的上控制同業(yè)存單現(xiàn)券類資產(chǎn)的比例，并且基金公司內(nèi)部的風控也都在加強對貨幣基金的壓力測試。日前，規(guī)模第一大貨幣基金天弘基金余額寶就將個人投資者投資上限由100萬元調(diào)降至50萬元。

　　事實上，市場資金面緊張對貨幣基金流動性確實也帶來不小考驗，去年一家大型基金公司貨幣基金爆倉，便顯示出貨幣基金流動性管理的重要性。滬上一位基金經(jīng)理也表示，上半年多數(shù)基金公司可能會借助貨幣基金守住規(guī)模，在熊市中通常扮演“救場王”的角色，但貨幣基金并非是基金公司的救命稻草，投研實力才是基金公司財富管理的核心要素，短期的沖規(guī)模只能帶來一時的亮眼成績，但后期貨幣基金中的“幫忙”資金一旦撤退反而會引起規(guī)模的暴漲暴跌。

　　北京商報記者 崔啟斌 王晗