調整市細選避險品種 基金經(jīng)理專注業(yè)績驅動

　　⊙記者 安仲文 ○編輯 楊剛

　　盡管短期內可能面臨一定程度的不確定風險，但業(yè)績驅動以及性價比等因素仍使得基金經(jīng)理從二季度開始逐步增加對成長板塊的配置。

　　應該看到，歷經(jīng)長達兩年的調整后，A股成長板塊的調整趨勢仍未改變。不過，從投資的角度看，一些優(yōu)質成長股在被“錯殺”后已經(jīng)用持續(xù)的業(yè)績增長顯示出良好的性價比。

　　比如，最近基金經(jīng)理較為關注的游戲板塊。由于行業(yè)集中度的提升，該板塊出現(xiàn)了許多細分領域的優(yōu)質品種，它們在市場調整期內表現(xiàn)出極大的強勢，這些公司包括港股的IGG、騰訊，A股的三七互娛、昆侖萬維等。以A股的三七互娛為例，這家市值尚不足500億元人民幣的公司今年一季度凈利潤為4.33億元，同時預告上半年的凈利潤超過8.2億元。而港股的游戲公司IGG之所以備受南下機構資金關注，也是因為強勁的業(yè)績增長，成為今年港股市場的一只大牛股。

　　“投資最終要把資金落實在最為具體的股票上。”深圳一位公募基金人士認為，忽略具體的行業(yè)，忽略具體公司的特點、性價比和業(yè)績等因素，片面認為成長股估值過高和缺乏盈利能力并不可取，成長股在經(jīng)歷兩年的調整后將面臨嚴重的分化和成長驗證，一些被“錯殺”的成長股由于業(yè)績的持續(xù)增長將率先展開反彈，而另一些已被證偽的品種可能還將持續(xù)調整，這類公司向下的壓力仍然很大，行業(yè)和風格性的機會并不明顯。

　　南方品質混合基金經(jīng)理李振興也指出，目前階段不建議對未來的市場走勢和行業(yè)輪動風格進行過多判斷，應更加關注其中存在的一些個股機會，尋找到性價比最高、獲取絕對收益概率最大的標的進行配置、跟蹤和調整。

　　鵬華基金策略分析師張恩華表示，隨著PPI見頂、經(jīng)濟增長邊際動能回落，周期品盈利高點已經(jīng)出現(xiàn)，后續(xù)將走向分化。在新的市場主線出現(xiàn)前，或將繼續(xù)偏重下游消費，但從性價比角度，或可在底部逐步增加成長板塊的配置。考慮到二季度經(jīng)濟先行指標下行壓力將逐步出現(xiàn)，疊加金融去杠桿，投資方面或可維持倉位中性策略。