“爆款”遭遇業(yè)績尷尬 量化策略待“自救”

　　近期，量化策略基金仍舊是市場發(fā)行的“爆款”，不少基金公司仍在推出相關的量化策略產(chǎn)品。但與此同時，量化策略在市場上的戰(zhàn)績卻屢屢下滑。財匯大數(shù)據(jù)終端的資料顯示，今年以來不少主動量化基金收益率為負，劣于同期主動管理的權益類基金。

　　對此，市場人士認為，當前市場正處于風格切換之中，部分量化產(chǎn)品對市場變化的反應遲滯，導致了業(yè)績不佳。此外，在當前震蕩走弱的市場環(huán)境中，量化策略被寄予太高的收益期許，越來越多的量化產(chǎn)品出現(xiàn)在市場上，部分特色不明顯的策略扎堆，其收益回歸市場平均水平甚至低于市場平均就在所難免。

　　“爆款”遭遇尷尬

　　去年以來，在震蕩走弱的市場環(huán)境中難見趨勢性機會，因此利用金融經(jīng)濟學、統(tǒng)計學、數(shù)學以及信息技術等量化投資方法來進行投資組合管理的基金，由于分散風險和克服一些人性弱點的特點而逆市走紅。

　　雖然去年不少量化基金業(yè)績有所差異，但是并不妨礙投資者對量化策略整體的“偏好”。“量化策略2016年的業(yè)績表現(xiàn)多數(shù)不錯，特別是一些明星產(chǎn)品，吸引了眾多投資者的關注，間接培養(yǎng)了市場上對量化策略的熱情，不少產(chǎn)品也確實為投資者掙到了錢。”有公募量化基金經(jīng)理表示。

　　就股票型量化基金產(chǎn)品而言，興業(yè)證券此前研報顯示，2016年，在權益類基金規(guī)模出現(xiàn)不小幅度縮減的背景下，量化股票基金的規(guī)模穩(wěn)中略降，在去年的市場環(huán)境下，量化基金相比之下更受投資者青睞，在一定程度上對沖了其規(guī)模的縮減。

　　不少基金公司以為看到其中的機會，開始著力布局量化產(chǎn)品。查閱資料發(fā)現(xiàn)，年初至今不少基金公司在量化團隊建設和量化產(chǎn)品發(fā)行上持續(xù)布局，甚至有公司將量化作為公司重點打造的“名片”。另外，越來越多的私募基金也開始在量化產(chǎn)品線上著力，不僅籌備發(fā)行量化產(chǎn)品，在現(xiàn)有的股票型策略產(chǎn)品中也逐漸加入量化因子選股。

　　但今年以來，量化策略的市場表現(xiàn)卻不盡如人意，讓這一市場“爆款”蒙上了一層陰影。

　　量化待“自救”

　　量化基金特征明顯。“首先是系統(tǒng)性。從目標分析到理論推導，從數(shù)據(jù)驗證再到投資管理，每一類型的量化策略都有其系統(tǒng)的研究和投資流程；其次是分散性。量化策略一般都是建立在大數(shù)據(jù)定律和統(tǒng)計規(guī)律上，需要對市場的信息進行全面分析和考量，因此投資標的也不會集中在某幾個上，而是盡可能分散；最后是紀律性。量化投資策略一旦設計完成進入實施，就成為相對自動化的流程，除特殊因素外，在一定期限內(nèi)不再對其運行過程進行主觀干預。”申萬菱信基金經(jīng)理金昉毅此前表示。