近四成基金公司收入主要來自非公募

　　發力非公募業務正在成為基金公司尤其是次新公司規模擴張、業績增長的有效武器。不少基金公司在管理費收入之外，非管理費收入已經占據相當大的比例，近四成基金公司非公募業務收入已經超過了公募業務。不過，今年監管趨嚴，定增、委外等或大幅萎縮，高度依賴此類業務的公司難免會受到影響。

　　管理費收入一向是公募基金最主流的營業收入來源。然而，在近期基金公司上市股東年報中，記者發現，不少基金公司在管理費收入之外，非管理費收入已經占據不小的比例，其中近四成的基金公司非公募業務收入已經超過了公募業務。發力非公募業務正在成為次新基金公司規模擴張、業績增長的有效武器。

　　近四成公司

　　非公募業務收入增加

　　基金公司上市股東年報數據顯示，截至2016年底，具有可比數據的33家公募基金合計營業收入為447.69億元，其中管理費收入合計255.92億元，占比為57.17%；超過四成基金公司的收入主要來源于非管理費收入。

　　通常而言，管理費收入是公募業務對營業收入的貢獻。近年來，專戶等非公募業務發展大大提速，同時公募業務收入占比反而開始縮水，反映在收入貢獻比例上，就是非管理費收入的快速增長。

　　截至2016年年底的數據顯示，財通基金當年的營業收入為20.96億元，管理費收入僅貢獻了1.55億元，非管理費收入占比卻高達92.58%，財通基金成為公募基金公司中非公募業務占比最高的基金公司。

　　與財通基金類似，鑫元基金、江信基金、創金合信基金的非管理費收入也都占到了營業總收入的八成以上，分別達到83.38%、82.22%和81.13%，

　　從基金公司類型來看，在非公募業務發力的公司多數為次新基金公司，通過業務創新“彎道超車”，實現了規模的擴張，也帶來了營業收入的快速增長。數據顯示，2016年營業收入增速最高的基金公司為創金合信，2016年營業收入為2.69億元，同比增長122.02%；財通基金、鑫元基金分別以51.97%、38.96%的增速位列第二、三位。

　　與上述次新基金相比，傳統老牌公募基金公司有較多存量老基金，他們的管理費收入占比仍較高。

　　如大成基金2016年管理費收入為6.16億元，占當年營業總收入的82.91%，在目前可比基金公司數據中位列首位。華商基金、華泰柏瑞基金則分別以82.55%、81.1%的管理費占比緊隨其后。

　　在管理費占比較高的公募基金中，還可以看到富國、廣發、華夏、銀華、南方、易方達等老牌大型公募的身影，這些公司的管理費占比都在60%以上，公募業務收入占據公司營業收入中的較大比重。

　　據記者統計，目前在可比數據的33家公募基金公司中，非管理費收入占比超過50%的公募基金已有12家。這個樣本數據意味著，近四成的公募基金公司的收入結構中，非公募業務收入已經超越公募業務收入，成為公募基金新的業績增長點。

　　定制委外等業務萎縮

　　主動管理是根本

　　發力非公募業務，吸引專戶資金規模等正在成為不少次新基金差異化發展、拓展規模和業績的“神器”。

　　從數據來看，財通基金不僅非管理費收入占比最高，而且在非管理費收入增長規模上也是最大的。

　　基金年報數據顯示，截至2016年底，財通基金非管理費收入為19.41億元，較2015年底增長6.19億元，增幅為46.79%。據了解，財通基金收入的增長主要靠大量的定增專戶產品。據公司官網資料，財通基金已經發行定增產品1200只，成為市場的“定增專業戶”。定增基金在收取管理費之外，到期業績較好的，還會收取部分的業績回報，非管理費收入較為客觀。

　　另外，創金合信基金、華泰柏瑞、鑫元基金等非管理費收入也保持了40%以上的增速，體現出與拓展傳統公募業務的差異化發展路徑。據了解，這些公司有的靠爭取委外訂單，收取業績報酬，有的則是通過子公司迅速做大規模，收取業務報酬。

　　從數據來看，公募基金公司的專戶業務增速也持續大幅超過公募業務的增速。

　　中國基金業協會的數據顯示，截至2016年末，公募管理公司子公司及專戶管理規模為16.88萬億元，同比增速為33.9%；而同期公募基金公司管理規模為9.13萬億元，同比增速僅為8.74%。

　　北京一家中型公募基金產品總監認為，公募基金市場“強者恒強”，大型公司的品牌和市場占有率格局已經成型，新成立的小型公募要想盡快發展，必須要走差異化發展之路，通過吸納機構資金，發展公司的非公募業務也是近年來小型公募探索出來的新路徑。

　　“現在越來越多的次新基金公司都在打造公司獨特的競爭優勢，比如從事定增業務、開展新三板業務、擴大公司專戶投資比例等，這類業務可以吸納更多的機構資金，拓展公司多元化發展路徑，為公司規模擴張和收入提高創造更多的渠道。”上述產品總監說。

　　然而，也有業內人士認為，公募基金公司還是應回歸公募基金服務公眾和主動管理的本質。

　　北京一位大型基金公司副總經理表示，前一段時間，通道類業務對基金行業產生非常大的沖擊。但公募的核心是為大眾提供最優質資產管理服務，服務零售客戶、發行零售產品應該是公募基金加強主動管理，發揮自身投研優勢的重要領域，希望公募基金公司在業務結構的變遷的同時，不要失去服務公眾和主動管理這個根本。

　　有業內人士認為，2016年底非公募業務占比貢獻或將是近年的一個高峰，定增、委外、通道業務均是目前嚴格監管的對象，2017年或出現較大幅度的萎縮，勢必影響一些依賴此類業務的基金公司。