震蕩市考驗(yàn)選股策略私募發(fā)力量化投資

A股行情跌跌撞撞，讓不少股票型基金很受傷，卻成就了量化投資。近一年來(lái)，不管是公募還是私募，對(duì)量化產(chǎn)品的投入都明顯增加。記者注意到，越來(lái)越多的私募開(kāi)始在量化產(chǎn)品線上著力布局，不僅籌備發(fā)行量化產(chǎn)品，在現(xiàn)有的股票型策略產(chǎn)品中也計(jì)劃加入量化因子選股。在業(yè)內(nèi)人士看來(lái)，加大布局量化產(chǎn)品，一方面是市場(chǎng)行情為量化策略提供了土壤，另一方面，也契合了私募豐富策略和產(chǎn)品線的趨勢(shì)。

量化策略受重視

據(jù)私募排排網(wǎng)不完全統(tǒng)計(jì)，2016年成立期滿(mǎn)12個(gè)月的2985只股票型策略產(chǎn)品，全年平均收益率為-5.94%。而其中的125只量化股票產(chǎn)品，全年平均收益為3.73%，同期滬深300指數(shù)下跌了11.28%。

凸顯出的業(yè)績(jī)優(yōu)勢(shì)讓量化投資越來(lái)越受到市場(chǎng)的重視。滬上某中型私募基金董事長(zhǎng)對(duì)記者表示，公司近期正在籌備量化產(chǎn)品，并考慮在現(xiàn)有產(chǎn)品中加入量化選股策略。之所以采取量化策略，其中很重要的原因在于結(jié)構(gòu)性行情已經(jīng)成為常態(tài)，震蕩市中量化選股存在更大的合理性。“如果是單邊牛市，量化策略不一定能跑得好，而單邊下跌市場(chǎng)中，量化也難有理想收益。當(dāng)前這種反復(fù)的行情比較適合量化策略的運(yùn)作。”該董事長(zhǎng)表示。

該董事長(zhǎng)介紹，2015年股災(zāi)之后，市場(chǎng)反反復(fù)復(fù)，每一波反彈的幅度和品種都不一樣，熱點(diǎn)輪換較快，每次都能看準(zhǔn)方向非常難。主動(dòng)性管理在震蕩市中要做好個(gè)股選擇、倉(cāng)位管理的挑戰(zhàn)加大，能夠在A股中找出始終能跑贏市場(chǎng)的標(biāo)的的概率在下降。而量化模型從歷史規(guī)律和數(shù)據(jù)中篩選股票，一定程度上能克服人工操作的不足。

除了市場(chǎng)因素外，在公司發(fā)展過(guò)程中，進(jìn)一步豐富產(chǎn)品線也是上述董事長(zhǎng)積極布局量化產(chǎn)品的原因之一。布局量化產(chǎn)品在私募行業(yè)內(nèi)并不少見(jiàn)。某基金銷(xiāo)售機(jī)構(gòu)人士對(duì)記者表示，近期在對(duì)部分私募基金的調(diào)研中注意到，量化方法或量化產(chǎn)品的重要性逐漸引起私募關(guān)注，布局量化產(chǎn)品已形成趨勢(shì)。“現(xiàn)在新發(fā)產(chǎn)品比較難，有些公司的做法是在現(xiàn)有產(chǎn)品上套上量化策略，用量化思路選股，做主動(dòng)管理。”該機(jī)構(gòu)人士介紹。

招攬人才跨越專(zhuān)業(yè)性門(mén)檻

面對(duì)越來(lái)越多的私募量化產(chǎn)品，也有業(yè)內(nèi)人士表達(dá)了不同的觀點(diǎn)。他們認(rèn)為，量化產(chǎn)品的涌現(xiàn)和震蕩市并無(wú)直接關(guān)聯(lián)。同時(shí)，也有不少私募基金人士表示暫不打算在量化產(chǎn)品線上有所拓展，量化投資的專(zhuān)業(yè)門(mén)檻是主要原因。

上海某大型私募量化基金經(jīng)理認(rèn)為，量化選股和基本面選股只是不同的選股流派，在股指期貨受限之后，公募基金量化投資不對(duì)沖的風(fēng)格，因?yàn)椴凰椎臉I(yè)績(jī)而受到市場(chǎng)關(guān)注。但相對(duì)于公募量化基金，私募的量化基金更注重對(duì)沖策略。“私募主要還是以量化對(duì)沖為主，只不過(guò)現(xiàn)在不得不發(fā)一些單純的量化不對(duì)沖產(chǎn)品。”該人士這樣解釋為何私募量化產(chǎn)品增多。

某公奔私基金經(jīng)理也表示要在一個(gè)大的背景下看待量化產(chǎn)品的增加。他認(rèn)為，隨著市場(chǎng)的參與者越來(lái)越多，未來(lái)投資方式、選股策略也會(huì)越來(lái)越多樣化，產(chǎn)品的種類(lèi)也勢(shì)必更加豐富。在市場(chǎng)行情不好的情況下，量化選股從絕對(duì)收益的角度更容易受到客戶(hù)的青睞。

不少私募對(duì)布局量化產(chǎn)品持保留態(tài)度。某以股票多頭為主要策略的私募基金表示，今年產(chǎn)品線上沒(méi)有計(jì)劃發(fā)行量化產(chǎn)品，還是股票多頭和宏觀對(duì)沖為主，不考慮做量化的原因很簡(jiǎn)單，就是因?yàn)椴粔驅(qū)I(yè)。

事實(shí)上，要布局量化產(chǎn)品，首先面臨的問(wèn)題就是籌備投研力量。上述正在籌備布局量化產(chǎn)品的私募基金表示，現(xiàn)階段還在籌備隊(duì)伍，需要招聘相關(guān)人員來(lái)做模型。在量化產(chǎn)品受追捧的市場(chǎng)當(dāng)中，量化人才成了“香餑餑”，不少私募開(kāi)出的薪酬頗為誘人。據(jù)了解，除了從公私募基金等機(jī)構(gòu)挖角，越來(lái)越多的海外量化人才也被吸引到私募團(tuán)隊(duì)中。（記者 趙婷）