基金冷眼旁觀排名戰 著眼來年布局結構性機會

距離2016年A股市場“收官之戰”只剩下最后四個交易日，基金業績年度排名即將“塵埃落定”。

回顧這一年，業內人士感觸良多，全球市場“黑天鵝事件”頻發，經歷了年初股市“熔斷”，也經歷了“煤飛色舞”的商品周期歸來，“吃藥喝酒”的價值崛起，還經歷了低利率環境下高股息股票的異軍突起，以及險資的頻繁舉牌。這一年A股的生態環境悄然生變，偏股型基金業績出現劇烈分化。

歷來的基金年度排名，都會成就一批明星基金與明星基金經理，但今年卻略顯尷尬：一方面，一批偏股型基金遭遇巨額贖回導致基金業績飆升，一定程度上擾亂了業績排名榜單；另一方面，年末市場流動性趨緊，股市承壓，不少基金經理對于年終排名選擇“冷眼旁觀”，在盡力保住今年“收成”的同時，將更多精力放在了明年的投資布局上。

被“擾亂”的排名榜單

翻開今年收益居前的榜單可以發現，部分偏股型基金在這樣一個極端“難做”的年份中，取得了超過30 %的傲人收益，如國泰濃益靈活配置混合C、易方達新益混合E、光大保德信欣鑫混合A及鵬華弘盛混合C等。

但仔細觀察上述基金的收益則可以發現，其高收益主要是由于遭遇巨額贖回導致基金凈值出現飆升，并不是管理人的投資能力所帶來的超額回報。

據東方財富Choice數據統計，截至12月23日，今年業績增長超過20%的9只偏股型基金均是源于遭遇巨額贖回導致業績飆升。

上海證券基金研究中心人士認為，此類基金回報雖然高，但是大額贖回是否發生、哪些基金會發生大額贖回都具有很大不確定性。普通投資者對持有人結構、產品結構等關鍵信息了解有限，通過提前買入等待大額贖回進行套利的難度較大，也不符合基金產品作為長期價值投資工具的定位。此外，遭遇大額贖回之后的迷你產品所帶來的運作困難也不能忽視。

在上述人士看來，當市場遭遇大跌的極端情況時，機構投資者往往具有信息以及渠道優勢，可以盡早贖回。而隨著基金份額急劇縮小，單位凈值跌幅被放大，導致繼續持有基金的投資者在暴跌行情下還要承受額外的損失，某種程度上，需要規避機構占比較高的產品。

業績劇烈分化

即便是剔除掉那些因為巨額贖回凈值飆升的基金，今年偏股型基金首尾業績也出現了劇烈分化。

據東方財富Choice數據統計，股票型基金方面，截至12月23日，今年業績最好的股票型基金為圓信永豐優加生活，該基金今年以來凈值增長17.76%，而今年業績排名墊底的股票型基金為北京一家大型基金公司旗下基金，虧損高達36.32%，這意味著上述兩只基金的業績差距達到54.08%。

混合型基金的業績差距則更大，截至12月23日，今年業績最好的混合型基金為華寶資源優選混合，該基金今年以來凈值增長16.81%，而排名墊底的一家深圳大型基金公司旗下的基金虧損高達43.85%，上述兩只基金業績差距超過60個百分點。

此外，年初A股市場“熔斷”，不少基金凈值被砸出一個大“坑”，隨后在市場逐步反彈下虧損收窄，但年末市場再度調整，偏股型基金整體業績也面臨一定壓力。

據東方財富Choice數據統計，截至12月23日，股票型基金年內平均虧損為11.17%，其中，有24只股票型基金取得正收益；混合型基金平均虧損為8.39%，其中，有423只混合型基金取得正收益。

布局結構性機會

在海通證券分析師看來，今年全年A股處于震蕩態勢，基金排名戰將持續到最后一刻，加上部分基金提前為來年進行布局，或將使得本周市場出現結構性機會。

滬上一家基金公司投資總監對記者坦言，此前因為對市場相對謹慎，所以并沒太關注業績排名，而是降低倉位保住了收益。據其透露，本周準備逐步加倉，為來年投資進行布局，其投資主線包括國企改革和通脹受益股。在其看來，國企改革進入加速期，可適當關注相應的投資機會。此外，在原油等大宗商品價格反彈推動下，成本上漲從上游向中下游傳導，看好相關受益板塊。

匯豐晉信基金投研團隊預計，2017年供給側改革將持續推進，財稅體系改革以及國企改革也有望取得新進展。在國企改革與供給側改革雙輪驅動下，央企、國企的兼并重組或將提速，此外，國企員工的股權激勵、員工持股計劃等或將有積極進展。

一家中型基金公司的研究總監認為，溫和的通脹通常會帶動企業利潤增長，重點關注一些業績持續好轉的子行業，如化工新材料以及部分食品飲料個股。此外，在農業供給側改革及通脹預期推動下，種業、化肥及農藥也有望受益。

海富通基金收益增長基金經理周雪軍預判，2017年股市將維持震蕩格局。他表示，將在盈利好轉的行業里尋找績優個股，并及時調整持倉結構，盡可能把握經濟上下游輪動的機會。