保本基金到期難續命 監管趨嚴是主因

　　證券時報記者 趙婷

　　曾經炙手可熱的保本基金如今卻“續命”不易，到期的老保本基金或轉型或清盤，拿到開啟新一輪保本周期的“通關文牒”阻力重重。

　　昨日，交銀施羅德基金發布公告，旗下交銀施羅德榮泰保本基金3年保本周期將到，屆時轉為債券基金，基金名稱變更為“交銀施羅德增強收益債券型證券投資基金”。

　　公告稱，按照合同約定，“保本周期屆滿，如未能符合保本基金存續條件，該基金轉型為非保本的債券型投資基金。”但對于因何原因而不符合保本基金存續條件，公告并沒有進一步說明。

　　滬上某基金公司市場部人士對此表示，老的保本基金到期沒有進入下一個保本周期，原因有可能是以下兩個：一是擔保機構的擔保額度接近上限，不能為老的保本基金續保；第二則是監管層面有所收緊。

　　今年8月份，證監會發布《關于保本基金的指導意見》征求意見稿，明確要求基金管理人管理的保本基金，合同約定的保本金額乘以相應風險系數后的總金額，不得超過基金管理人最近一年經審計的凈資產的5倍。

　　有些基金公司上半年發行的保本基金規模比較大，老的保本基金到期后繼續運作到下一個周期，可能會超出擔保額度。雖然指導意見并未正式實施，但是基金公司也可能考慮了這些因素而選擇轉型。”上述市場部人士表示。

　　滬上一基金公司產品部人士也對此表示，老保本基金到期沒有進入下一個保本周期或是卡在政策上。據了解，經過上半年的火爆發行之后，監管層對保本基金的態度更為謹慎。

　　據記者了解，一般來說，保本基金進入下一個周期上報證監會即可，由證監會給出答復，但隨著監管的加強，基金公司等到的也多是口頭答復，且答復的時間周期要長于以往。

　　在多種原因作用下，進入新的保本周期繼續運作似乎并不容易。就在不久之前，東方贏家保本和天弘普惠養老保本先后公告因未能找到合適的擔保機構，保本到期后雙雙進入清盤程序。

　　據業內人士介紹，如果能夠順利進入下一輪保本周期，相比轉型或者清盤的結局，基金公司更傾向于選擇繼續運作保本基金，畢竟，在資產荒的背景下，保本基金會更容易被市場接受。

　　對于債市大跌導致這一階段進入新一輪保本周期較難操作的疑問，滬上一保本基金經理對此解釋，現階段保本基金并不會比債基更難做，只要嚴格按照CPPI策略，控制杠桿即可。

　　根據Wind數據顯示，除了即將轉型債基的交銀榮泰保本，明年上半年，還有12只保本基金即將到期。至于到期之后的命運如何，業內人士均表示，目前政策尚不明朗，還很難判斷是否大概率轉型或者清盤。