成長股難言拐點到來 基金關注通脹受益板塊

年初至今成長股幾乎一直處于調整態(tài)勢，在部分基金經理看來，明年在新股發(fā)行節(jié)奏加快的預期下，成長股的空間仍然受到制約，加之目前看不到成長板塊中有爆發(fā)性增長的企業(yè)和細分行業(yè)，這意味著目前成長股仍難言拐點到來。對于下階段的投資布局，有基金經理表示，預計明年一季度，通脹受益板塊或仍是相對較好的投資方向。

據(jù)上海證券報12月20日報道，年末A股市場承壓，海富通基金投資經理張志強表示，保險資金舉牌是前期市場上漲重要的推動因素，但是在險資舉牌格力、萬科A引發(fā)爭議后，保監(jiān)會出臺了相關措施，炒作資金降溫。前述因素加上資金價格的問題，導致股票市場展開調整。自11月下旬到12月，股債兩市均承受壓力。

中歐基金認為，市場無需對年末行情存在過多期望，長期投資者可以考慮保持5到6成的權益類產品配置，而新進的投資者可以考慮在元旦后謹慎把握加倉的機會?？傮w看，市場長期趨勢穩(wěn)步向上，但短期走勢不容樂觀。就明年而言，中歐基金認為,上半年走勢或將好于下半年。

談及對明年市場的預判，張志強相對樂觀。其邏輯在于：首先，預計股市資金面將較為充裕。從資產配置的方向，股票相對占優(yōu)。近幾年股價歷經調整，目前總體處在相對低位。其他競爭類的資產并不火熱，比如房地產受到了政策抑制，債券波動性明顯提升，海外配置也受到限制。其次，經濟在持續(xù)近五年的調整后，很多行業(yè)的供需結構都處在環(huán)比改善和觸底的情況下。如煤炭、鋼鐵在供給側改革的帶動下，整個行業(yè)的供給結構不再悲觀。化工、輕工、造紙、工程機械、重汽也出現(xiàn)了改善跡象。張志強認為，國際國內的供需結構和未來的景氣改善有一定的確定性，且受益的面比較寬，對于上市公司盈利增速的影響也將是積極的。

從上述因素來看，市場不乏上漲機會。但是張志強指出，明年把握市場節(jié)奏的難度較高，需要密切關注以下因素。第一是資金價格，從經濟發(fā)展的趨勢來看，不排除隨著通脹壓力釋放，資金價格進一步提升的可能。第二是匯率，在中美的博弈之下，匯率問題的不確定性較大。第三是新股發(fā)行速度，今年年初出現(xiàn)了熔斷后，為了穩(wěn)定市場，注冊制、國際版的計劃都延后了，新股發(fā)行的節(jié)奏也較緩慢。從三季度到至今，隨著市場的上漲，新股發(fā)行開始提速。明年新股發(fā)行節(jié)奏或繼續(xù)加快，令市場承壓。對于來年的投資布局, 張志強預計，一季度通脹受益板塊或仍是相對較好的投資標的。

對于年末的基金投資，海通證券建議控制組合倉位，風格上均衡配置，重點關注基金經理的選股能力以及風險控制能力。