今年以來，二級市場中機會不如從前，越來越多的公募資金開始轉戰(zhàn)定增市場。來自好買基金研究中心的數(shù)據(jù)顯示，11月14日至18日，共有26家基金公司參與定增項目，合計參與項目次數(shù)為61次。截至11月20日，26家基金公司共參與增發(fā)數(shù)量達99777.03萬股，總募集資金達110.55億元。

在激烈的競爭中，基金公司對優(yōu)質項目展開爭奪戰(zhàn)，頻發(fā)定增基金是今年公募市場中的一道獨特風景。近日，記者采訪了九泰基金戰(zhàn)略投資部銳系列定增業(yè)務組執(zhí)行投資總監(jiān)劉開運，其對當下公募基金大舉參與定增、定增基金投資等話題表達了獨到觀點。

定增項目搶奪競爭加劇

南方日報：越來越多公募基金介入定增領域，紛紛發(fā)行定增基金，競爭愈發(fā)激烈。這是否意味著單只定增基金平均獲得優(yōu)質定增項目的個數(shù)下降，進而使得新發(fā)的定增基金業(yè)績不如老基金？

劉開運：目前市場上定增基金的確越來越多，因為定增是今年內比較大的投資機會，特別是在二級市場全年都沒有太好的投資機會下，很多資金開始轉向做定增。這么多公募基金發(fā)行定增基金，大家都要建倉、拿好項目，這確實使得競爭有所加劇。但是，從目前定增基金的業(yè)績來看，很難講今年的新基金要比以前的成績差，因為定增投資業(yè)績有很大一部分來自市場波動收益，如果未來市場的情況比2015、2016年更好，我相信定增基金將有更多投資機會。

南方日報：我們注意到，九泰銳益上市后，接連三天下跌并出現(xiàn)折價。這樣的情況似乎很普遍，市場中許多上市的定增基金在上市后都出現(xiàn)折價，為什么會出現(xiàn)這樣的情況？

劉開運：這個主要是因為定增基金本身所投項目持有時間較長，而定增基金采用攤余成本法進行估值，所以基金凈值很難在短時間內有所表現(xiàn)。定增基金的流動性相對不好，但是二級市場交易比較活躍，部分投資者持有三個月后在上市時有一定退出需求，短時間內賣盤比較多，導致基金折價。當然，并不是所有定增基金上市都出現(xiàn)折價，如果所投的項目優(yōu)質，折價率會逐漸收窄，并有可能出現(xiàn)溢價情況。

二級市場折價買入定增基金更劃算？

南方日報：有一個現(xiàn)象是，在定增基金上市出現(xiàn)折價后，機構往往在二級市場有較為大量的買入。這是否意味著買入定增基金最好的途徑還是通過二級市場，既有流動性又能吃到折價？

劉開運：不一定。機構投資者在折價時買入，說明他們在尋找低價買入的機會。購買定增基金有兩種途徑，一是在發(fā)行時認購，這樣的話成本是確定的，1塊錢一份。二是在上市交易時后購買，不過有些基金的流動性沒有那么好，一次性要大量買入的話可能無法實現(xiàn)。

南方日報：您管理的定增基金均為5年封閉產品，但貴公司卻引入了定期受限開放的設計。請問設計這一規(guī)則的目的是什么？

劉開運：封閉基金引入受限開放，主要是設計一個退出機制，當然這種機制有時也不能發(fā)揮很大作用，只是為投資者提供退出的可能性。例如，前段時間九泰銳智開放時，申購的數(shù)量大于贖回的數(shù)量，所以我們只能確認一部分贖回要求。當然，這種機制只是一個補充，主要還是通過二級市場交易產生流動性。

南方日報：表面看，您管理的銳智、銳富、銳益三只定增基金同質化程度較高，在優(yōu)質定增項目有限的情況下要如何在三個產品中進行分配？三只基金投資是否各有側重？目前您管理的產品中三年期定增項目占比多少？

劉開運：這三只基金都在逐步建倉的過程中，目前我們正在物色新的定增項目，倉位經常有變動。其實三只基金設計思路是一樣的，在投資思路、項目選擇上并沒有太多分別，三個產品也會同時投資相同項目，沒有太多區(qū)別。三年期定增項目占比在30%到40%左右。

南方日報記者 唐柳雯