證券時報記者 李滬生

　　自11月以來，在煤炭、金屬等板塊的帶領(lǐng)下，上證綜指持續(xù)上攻，站上了3200點，但是近一個月來，一些主動型基金表現(xiàn)明顯跑輸股指，陷入賺了指數(shù)不賺錢的尷尬。

　　截至11月23日，上證指數(shù)在11月以來走出一波4.54%的漲幅，而相對能夠超過這個漲幅的主動權(quán)益類基金并不多，192只主動型股票基金(A、B類分開統(tǒng)計)中僅有67只能夠跑贏上證指數(shù)，占比34.9%；505只偏股混合基金中也僅有163只能夠跑贏上證指數(shù)，占比32.28%。也就是說，11月以來，只有3成左右的主動偏股基金跑贏了指數(shù)。

　　“今年上半年重倉白酒、生物制藥的基金，業(yè)績都不錯，一般來說四季度消費類股也都會有一些行情，因此很多人還是重配消費股。”一位基金經(jīng)理告訴記者，他今年出外調(diào)研的公司大部分集中在非周期類行業(yè)，對資源類的公司關(guān)注度不高。

　　當(dāng)周期股啟動時，有些基金公司的反應(yīng)相對較慢，滬上一家基金公司研究員指出，雖然他在公司內(nèi)部多次發(fā)表觀點都踩準(zhǔn)節(jié)奏，包括對資源板塊的判斷，但真正落實到操作上總落后于市場。這也導(dǎo)致了近一個月來股指上攻時，相當(dāng)一部分主動基金投資組合中熱門品種比例較低，跑不贏指數(shù)。

　　在上海一名基金經(jīng)理眼里，今年周期性個股多次出現(xiàn)階段性的機(jī)會，如最近的有色金屬等，“主要原因不僅是市場的低迷，另外還有IPO新規(guī)對基金底倉的提高使得不少基金被動配置了更為穩(wěn)健的大盤藍(lán)籌股。”上述基金經(jīng)理坦言，今年5月份上證指數(shù)從2800點反攻一路跌跌撞撞爬上3000點關(guān)卡，不少權(quán)重股的走勢確實表現(xiàn)不錯，但市場的持續(xù)震蕩讓不少基金經(jīng)理不太敢頻繁調(diào)倉，導(dǎo)致錯過不少機(jī)會。另外，也有基金因為倉位一直保持較低而在上漲時難以跟上指數(shù)的腳步。

　　根據(jù)海通證券（600837）統(tǒng)計的年初至10月底的基金超額收益榜中，134只披露業(yè)績的主動股票型基金中僅有59只跑贏業(yè)績比較基準(zhǔn)，占比僅為44.03%，而在這59只基金中能夠取得正收益的僅有24只。其中超額收益在15%以上的大多為量化基金，對比標(biāo)的也多為中證500指數(shù)，匯豐晉信、嘉實、鵬華各有3只基金超額收益在5%以上。364只偏股混合型基金中，能夠取得超額收益的也僅有115只，占比更低，僅占31.59%。