可轉債基金迎來投資黃金期？

　　可轉債基金迎來發行小高峰。上證報獲悉，長盛基金公司旗下首只可轉債基金正在發行，而華夏、工銀瑞信、華商也在近期完成了旗下首只可轉債基金的發行或上報。可轉債基金作為公募基金旗下的小眾類別，從2004年首只可轉債基金成立至今，全市場僅15只（A/B/C合并計算）。近期多家大中型基金公司集體填補旗下可轉債基金的產品線空白，這是否意味著此類產品的投資黃金期即將開啟？

　　基金公司密集布局可轉債基金

　　公告顯示，長盛基金旗下首只可轉債基金——長盛可轉債基金正在公開發售。無獨有偶，華夏基金旗下首只可轉債基金——華夏可轉債增強已于9月27日正式成立。

　　此外，證監會官網公示的證券投資基金募集申請行政許可受理及審核情況顯示，工銀瑞信可轉債基金已經于9月9日獲批，華商可轉債債基的申請也于9月21日受理。

　　一直以來，可轉債基金都是公募基金中的小眾類別。Wind數據統計顯示，自2004年首只可轉債基金——興全可轉債（愛基,凈值,資訊）成立以來，目前全市場中可轉債基金僅15只。

　　今年以來，轉債市場的整體表現乏善可陳，截至目前可轉債基金中僅3只收獲正收益。

　　不過，8月份以來，可轉債市場卻迎來了一波上漲行情。數據統計顯示，8月1日至10月21日期間，轉債指數上漲4.6%，由此帶動了可轉債基金的業績轉暖，可轉債基金平均凈值增長4.19%，同期債券型基金平均僅上漲0.7%。

　　對此，興業證券(601377,買入)分析指出，8月上旬和中旬，轉債表現強勁，一方面因上海國企股表現強勢；另一方面，配置資金驅動債市收益率下行的局面下，分級A、轉債、類債股均獲得了配置資金的推動，出現了不錯的上漲行情。

　　然而，在股市震蕩的局面下，轉債又出現了明顯的調整，最終8月份仍未逃脫弱勢局面。在此背景下，可轉債分級基金也屢屢發布下折風險提示公告。招商可轉債分級和銀華可轉債分級分別在10月18日和8月4日發布了提示下折風險的公告。

　　對此，有業內人士指出，轉債分級基金的初始杠桿比例高達3.33倍，加上轉債市場具有一定的流動性壓力，基金公司頻頻發布下折風險提示或許與轉債市場未來的走勢有關。

　　態度分歧

　　可轉債基金既有普通債券的特征，又允許持有人轉換成發債公司一定數量的普通股股票，這種兼具股性和債性的可轉債常常被認為是“進可攻退可守”的投資利器。

　　華夏可轉債增強基金經理魏鎮江認為，可轉債投資價值顯著主要有四個原因。第一，監管機構對可轉債發行主體在盈利、分紅、治理等方面有較高要求，因此發行可轉債的公司總體基本面比市場平均水平高；第二，可轉換債券具有股票和債券的雙重屬性；第三，可轉債條款對持有人較為優厚，如初始轉股溢價較低，有一定票息，轉股價可下調等；第四，目前市場可轉債對應的正股價格估值水平較低，平均市盈率為23.2倍。

　　上海證券基金評價中心分析師李穎認為，一直以來制約可轉債基金發展的主要原因是轉債市場中可投資標的的稀缺，導致個券估值偏高，近期轉債市場將迎來擴容，市場整體溢價有望收窄，結合如今二級市場的點位綜合考慮，從長期看，可轉債基金或許具備一定的配置價值。

　　但也有觀點認為，短期來看，轉債表現不如債市，長期表現或不如正股，如今股債市場前景均不明晰，此類產品或許只是權宜之計，待市場走勢明朗后，還是應以配置專注股票或債券的績優基金為主。