業內人士建議：建立外部基金數據分析系統

　　大類資產配置是未來資產管理發展的最大方向,FOF指引的落地將為公募FOF的發展開辟廣闊的前景。但業內普遍認為發行外部FOF的難度較大,如何避免同行業競爭,也成為發行外部FOF最難解決的問題之一。部分業內人士認為,建立強大的外部基金數據分析系統可以有效解決這一問題。

　　建立外部基金數據分析系統

　　不少業內人士表示,投資全市場FOF時或存在對同業基金盡調的困難。如何有效避免行業競爭,也成了大家公認的最難解決的問題之一。鵬華基金量化及衍生品投資部量化研究副總監陳龍表示,盡調工作的開展還需要依賴于第三方基金評價/咨詢機構。

　　博時基金資產管理部總經理魏鳳春表示,根據相關的基金監管法規,基金具體持倉等信息都是統一按照季度披露,如果想提前通過調研了解到這些信息,可能需要等待進一步的監管措施指引。從這個層面上來說,相比于調研,可能建立強大的外部基金數據分析系統更加容易實現。

　　但平安大華基金產品研發中心執行總經理謝娜認為,從長期來看這并不是個大問題。中國基金行業必然會向更加成熟、更加多元化的方向發展,未來預計會出現專門以FOF投資管理為主要業務的資產管理公司,或全能型基金公司的FOF投資部門可能也會以子公司或獨立事業部的模式運行,公司與公司在同業競爭方面不會有明顯的沖突,各家公司都會形成一套適合自己的業務模式。

　　謝娜認為短期內有幾個解決的方式:一是與外部第三方合作,利用第三方資源了解被投資基金的信息;二是開發投資場內工具型產品的FOF,不需要進行基金經理調研;三是用量化方式進行投資。因為股票量化基金通常很少依賴上市公司調研,而是通過公開數據進行分析選股,量化FOF也可以借鑒此類模式。

　　外部FOF偏向于被動管理型

　　記者了解到,多數基金公司在設計外部FOF產品時,都偏向于配置被動管理型的基金產品。

　　興業證券定量研究報告表示,外部FOF并非完全沒有可取之處。首先,指數型FOF不分內外,全市場皆可選。指數基金的費率相對較低,并且C類份額的存在還進一步減免了申購費和贖回費,雙重收費的現象并不嚴重。只要有好的投資策略,指數型FOF是任何基金公司都可以嘗試的選擇;其次,如果基金公司有良好的渠道優勢,做精選型FOF也是一條路子。外部FOF面向全市場基金,選擇范圍更大,多樣化程度更高。

　　魏鳳春認為,內部FOF和外部FOF并沒有本質上的差別,區別主要在于配置FOF的過程中對基金和基金經理的熟悉程度。對于外部FOF,博時基金可能更多會選擇被動管理的基金標的,主要傾向于配置ETF基金與LOF基金,因為交易方便且費用低。而對于內部FOF,會偏向選擇主動管理的基金標的。

　　而在投資配比上,多數基金經理認為,需要根據宏觀經濟形勢來進行大類資產配置。而從現在的形勢來看,保持債券基金70%的配比會是比較合適的選擇。謝娜表示,平安大華基金目前正在開發的一款FOF就采用被動調整規則,即采用定期調整模式,保持股票基金和債券基金的比例為3:7。這種規則有幾個優勢:一是FOF產品風格清晰。債券基金的倉位在70%左右,比一般的混合型基金風險要低,但同時保持了30%的權益型基金倉位,又具有一定的進攻性,適合追求穩健回報（愛基,凈值,資訊）又不愿意面臨較大風險波動的投資人投資;二是符合一般價值投資邏輯。股票基金如果漲幅較大,占比超過70%,則通過定期調整機制降低股票基金倉位,避免追漲殺跌。