業(yè)內(nèi)人士建議：建立外部基金數(shù)據(jù)分析系統(tǒng)

　　大類資產(chǎn)配置是未來資產(chǎn)管理發(fā)展的最大方向,FOF指引的落地將為公募FOF的發(fā)展開辟廣闊的前景。但業(yè)內(nèi)普遍認(rèn)為發(fā)行外部FOF的難度較大,如何避免同行業(yè)競(jìng)爭(zhēng),也成為發(fā)行外部FOF最難解決的問題之一。部分業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為,建立強(qiáng)大的外部基金數(shù)據(jù)分析系統(tǒng)可以有效解決這一問題。

　　建立外部基金數(shù)據(jù)分析系統(tǒng)

　　不少業(yè)內(nèi)人士表示,投資全市場(chǎng)FOF時(shí)或存在對(duì)同業(yè)基金盡調(diào)的困難。如何有效避免行業(yè)競(jìng)爭(zhēng),也成了大家公認(rèn)的最難解決的問題之一。鵬華基金量化及衍生品投資部量化研究副總監(jiān)陳龍表示,盡調(diào)工作的開展還需要依賴于第三方基金評(píng)價(jià)/咨詢機(jī)構(gòu)。

　　博時(shí)基金資產(chǎn)管理部總經(jīng)理魏鳳春表示,根據(jù)相關(guān)的基金監(jiān)管法規(guī),基金具體持倉等信息都是統(tǒng)一按照季度披露,如果想提前通過調(diào)研了解到這些信息,可能需要等待進(jìn)一步的監(jiān)管措施指引。從這個(gè)層面上來說,相比于調(diào)研,可能建立強(qiáng)大的外部基金數(shù)據(jù)分析系統(tǒng)更加容易實(shí)現(xiàn)。

　　但平安大華基金產(chǎn)品研發(fā)中心執(zhí)行總經(jīng)理謝娜認(rèn)為,從長期來看這并不是個(gè)大問題。中國基金行業(yè)必然會(huì)向更加成熟、更加多元化的方向發(fā)展,未來預(yù)計(jì)會(huì)出現(xiàn)專門以FOF投資管理為主要業(yè)務(wù)的資產(chǎn)管理公司,或全能型基金公司的FOF投資部門可能也會(huì)以子公司或獨(dú)立事業(yè)部的模式運(yùn)行,公司與公司在同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)方面不會(huì)有明顯的沖突,各家公司都會(huì)形成一套適合自己的業(yè)務(wù)模式。

　　謝娜認(rèn)為短期內(nèi)有幾個(gè)解決的方式:一是與外部第三方合作,利用第三方資源了解被投資基金的信息;二是開發(fā)投資場(chǎng)內(nèi)工具型產(chǎn)品的FOF,不需要進(jìn)行基金經(jīng)理調(diào)研;三是用量化方式進(jìn)行投資。因?yàn)楣善绷炕鹜ǔ：苌僖蕾嚿鲜泄菊{(diào)研,而是通過公開數(shù)據(jù)進(jìn)行分析選股,量化FOF也可以借鑒此類模式。

　　外部FOF偏向于被動(dòng)管理型

　　記者了解到,多數(shù)基金公司在設(shè)計(jì)外部FOF產(chǎn)品時(shí),都偏向于配置被動(dòng)管理型的基金產(chǎn)品。

　　興業(yè)證券定量研究報(bào)告表示,外部FOF并非完全沒有可取之處。首先,指數(shù)型FOF不分內(nèi)外,全市場(chǎng)皆可選。指數(shù)基金的費(fèi)率相對(duì)較低,并且C類份額的存在還進(jìn)一步減免了申購費(fèi)和贖回費(fèi),雙重收費(fèi)的現(xiàn)象并不嚴(yán)重。只要有好的投資策略,指數(shù)型FOF是任何基金公司都可以嘗試的選擇;其次,如果基金公司有良好的渠道優(yōu)勢(shì),做精選型FOF也是一條路子。外部FOF面向全市場(chǎng)基金,選擇范圍更大,多樣化程度更高。

　　魏鳳春認(rèn)為,內(nèi)部FOF和外部FOF并沒有本質(zhì)上的差別,區(qū)別主要在于配置FOF的過程中對(duì)基金和基金經(jīng)理的熟悉程度。對(duì)于外部FOF,博時(shí)基金可能更多會(huì)選擇被動(dòng)管理的基金標(biāo)的,主要傾向于配置ETF基金與LOF基金,因?yàn)榻灰追奖闱屹M(fèi)用低。而對(duì)于內(nèi)部FOF,會(huì)偏向選擇主動(dòng)管理的基金標(biāo)的。

　　而在投資配比上,多數(shù)基金經(jīng)理認(rèn)為,需要根據(jù)宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)來進(jìn)行大類資產(chǎn)配置。而從現(xiàn)在的形勢(shì)來看,保持債券基金70%的配比會(huì)是比較合適的選擇。謝娜表示,平安大華基金目前正在開發(fā)的一款FOF就采用被動(dòng)調(diào)整規(guī)則,即采用定期調(diào)整模式,保持股票基金和債券基金的比例為3:7。這種規(guī)則有幾個(gè)優(yōu)勢(shì):一是FOF產(chǎn)品風(fēng)格清晰。債券基金的倉位在70%左右,比一般的混合型基金風(fēng)險(xiǎn)要低,但同時(shí)保持了30%的權(quán)益型基金倉位,又具有一定的進(jìn)攻性,適合追求穩(wěn)健回報(bào)（愛基,凈值,資訊）又不愿意面臨較大風(fēng)險(xiǎn)波動(dòng)的投資人投資;二是符合一般價(jià)值投資邏輯。股票基金如果漲幅較大,占比超過70%,則通過定期調(diào)整機(jī)制降低股票基金倉位,避免追漲殺跌。