定開債基領(lǐng)跑發(fā)行 封閉期限大分化

　　數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)顯示，今年8月債券型基金的發(fā)行只數(shù)達(dá)到創(chuàng)紀(jì)錄的55只，是公募基金發(fā)行史上的最高月份。步入9月，債券型基金發(fā)行火熱的態(tài)勢(shì)仍在延續(xù)中。截至9月13日，已成立和正在發(fā)行的基金中，債券型基金的占比都近4成，其中定期開放型債基更是牢牢占據(jù)債基發(fā)行的半壁江山。

　　從基金公司的產(chǎn)品布局看，定開債基的封閉期限從最短的3個(gè)月到最長7年不等。業(yè)內(nèi)人士分析指出，在委外資金大舉進(jìn)入公募基金的背景下，資金方由于用途和預(yù)期收益的不同，對(duì)于產(chǎn)品設(shè)計(jì)也會(huì)提出不同的要求。

　　債券基金發(fā)行火爆 定開債基領(lǐng)跑

　　如果將時(shí)間軸拉長，債券型基金是今年名副其實(shí)的“發(fā)行大戶”。年內(nèi)債券型基金的發(fā)行總規(guī)模達(dá)到1801.21億份，甚至高于保本型基金1628.82億份的總募資規(guī)模，也遙遙領(lǐng)先于混合型基金的1087.34億份和股票型基金的249.94億份。

　　在債券型基金中，定期開放型債券基金成為最受市場歡迎的品種。截至9月13日，今年募集規(guī)模最大的前十大債券基金中，定開債基占據(jù)7席，且首募規(guī)模均達(dá)到20億份以上。

　　多位受訪的業(yè)內(nèi)人士指出，歷史上債券基金并非是熱門的發(fā)行品種，不過去年下半年以來，伴隨著股市調(diào)整以及委外資金大舉進(jìn)入公募基金，債基也不斷走俏。其中，定開債基由于可以使用更高的杠桿率而備受投資者歡迎。

　　根據(jù)2014年頒布的《公開募集證券投資基金運(yùn)作管理辦法》規(guī)定，開放式基金的杠桿率不得超過140%，封閉運(yùn)作基金的杠桿率最高可達(dá)200%。

　　據(jù)了解，如今權(quán)益市場未現(xiàn)趨勢(shì)性機(jī)會(huì)，加之機(jī)構(gòu)投資者大多傾向于更為穩(wěn)健的固定收益投資，因此加大杠桿是債券型基金提高收益的主要方式之一。

　　滬上某合資基金公司市場部人士向記者指出，今年定開債確實(shí)是最好發(fā)的品種，“公司上個(gè)月發(fā)行的一年期定開債，基本上一天一個(gè)億的銷量，在今年的市場環(huán)境中，實(shí)在很難得。”

　　定開債基封閉期限分化明顯

　　以往定開債基的期限以1年為主，不過今年內(nèi)發(fā)行和上報(bào)的定開債基期限分化明顯，封閉期從最短的3個(gè)月到最長的7年不等。

　　滬上某債券型基金經(jīng)理向記者指出，一般而言，1只基金成立后的建倉期為1到3個(gè)月不等，如果封閉期過短，就意味著在操作中必須留出一定的資金應(yīng)對(duì)申贖，在品種的選擇上也必須重點(diǎn)考量流動(dòng)性，這對(duì)于基金的收益率水平無疑會(huì)造成一定的影響。對(duì)于封閉期較長的產(chǎn)品而言，在投資策略上會(huì)相對(duì)寬松，投資者對(duì)于回撤的容忍度也相對(duì)較大，由此也有望帶動(dòng)產(chǎn)品收益水平的提升。

　　從證監(jiān)會(huì)網(wǎng)站上公示的證券投資基金募集申請(qǐng)行政許可受理及審核情況不難發(fā)現(xiàn)，定開債封閉期限分化態(tài)勢(shì)仍在延續(xù)。正在等待審批的萬家安盈3個(gè)月定開債是目前業(yè)內(nèi)封閉期限最短的產(chǎn)品，興業(yè)、前海開源、國投瑞銀等5家基金公司均上報(bào)了封閉期為6個(gè)月的產(chǎn)品，德邦和萬家也分別有兩只封閉期為9個(gè)月的產(chǎn)品正在等待審批。

　　另一方面，包括鵬華、博時(shí)、萬家等13家基金公司有18個(gè)月定開債基正在等待審批，除了興業(yè)基金在6月17日成立的興業(yè)增益5年定開債券外，中歐、工銀瑞信、華福、建信也分別上報(bào)了封閉期限為5年的產(chǎn)品，華福基金還同時(shí)上報(bào)了目前封閉期長達(dá)7年的定開債，為目前業(yè)內(nèi)封閉期最長的定開債。

　　除了傳統(tǒng)的封閉期限外，多家基金公司也在布局各種不同期限的產(chǎn)品。招商基金一只封閉期為66個(gè)月的定開債正在等待審批，工銀瑞信也已經(jīng)上報(bào)了封閉期分別為42個(gè)月和30個(gè)月的債券基金，萬家基金也有一只封閉期為10個(gè)月的產(chǎn)品已經(jīng)收到了第一次反饋意見。

　　滬上某基金公司產(chǎn)品部人士向記者分析指出，投資定開債最重要的是確保資金的使用周期與產(chǎn)品的封閉期相匹配，在如今定制型公募大行其道的環(huán)境中，此類產(chǎn)品的運(yùn)作期限很有可能是與資金方溝通之后的結(jié)果。上海證券報(bào)