基金擒“業績牛”有術 下半年幾分去意幾分留

　　隨著上市公司中報披露漸近尾聲，基金機構抓取業績牛股等也交出“成績單”。今年以來的震蕩市場讓基金機構重回上市公司業績等價值投資方向。統計顯示，今年上半年基金機構凈買入金額靠前的個股大多有不錯業績表現，這部分業績牛股在7、8月間表現不俗。

　　不過，當中報業績塵埃落定，基金機構對業績牛股卻是“幾分去意幾分留”。對此，多位基金經理表示，中報業績落地引發的市場追捧已使得部分個股出現賣出窗口，可以順勢而為；在市場仍未見趨勢性走勢的背景下，上市公司業績仍是核心投資價值，一些業績增長甚至反轉預期個股將體現投資價值。

　　擒“牛”有術

　　天相投顧的數據顯示，截至8月27日，按照公募基金上半年凈買入金額排列，同花順、貴州茅臺、伊利股份、華海藥業、昆侖萬維、西山煤電、山東黃金、五糧液、瀘州老窖、網宿科技)占據排行榜的前十位。

　　觀察上述公募基金“下單”的個股發現，其上半年業績多有不錯表現。例如，同花順上半年實現營收6.38億元，同比增長57.2%，實現凈利潤3.63億元，同比增長62.2%；貴州茅臺上半年實現營業收入181.73億元，同比增長15.18%；實現凈利潤88.03億元，同比增長11.59%，延續了一季度快速增長的良好勢頭；伊利股份上半年實現營業總收入300.87億元，相比去年同期的298億元有小幅增長，利潤總額38.07億元，比上年同期增長19.41%；華海藥業上半年實現營業收入19.83億,同比增長21.23%，實現歸屬上市公司股東凈利潤2.59億，同比增長10.02%，歸屬上市公司股東扣非凈利潤2.26億，同比增長2.30%；昆侖萬維上半年實現營業收入12.26億元，同比增長38.31%，歸屬于上市公司股東的凈利潤2.44億元，同比增長25.22%。

　　此外，觀察上市公司中報發現，上半年業績有不錯表現的公司多有基金機構重點布局。例如，東方網力上半年實現營業收入5.86億元，同比增長76.88%，實現歸母凈利潤6770.18萬元，同比增長66.81%。其股東名單中有中郵戰略新興型證券投資基金、中郵信息產業靈活配置混合型證券投資基金、中郵核心競爭靈活配置混合型證券投資基金等公募產品。衛寧健康上半年實現營業收入36341.93萬元，同比增長37.58%，歸屬于上市公司股東凈利潤42345.27萬元，同比增長624.16%。中歐中證金融資產管理計劃、博時中證金融資產管理計劃、大成中證金融資產管理計劃等布局其中，坐收業績表現的利好。

　　下半年取舍去留

　　Wind數據顯示，上述上半年業績表現優秀的個股，在中報之際多受到市場熱捧，7月至今已經錄得不小漲幅。截至8月29日，7月以來，貴州茅臺錄得7.62%的漲幅，伊利股份、華海藥業、西山煤電、山東黃金分別上漲0.96%、2.55%、20.49%和7.32%，當然也有部分績優個股在近期遭遇下跌，例如同花順7月1日至今下跌16.48%，東方網力下跌2.34%，衛寧健康下跌5.71%等等。

　　對此，公募基金經理認為，今年以來，由于市場持續震蕩走弱，投資者對績優個股青睞有加，但同時也存在著部分績優個股被過度炒作的情況，一旦真實業績展現，其股價或有一定幅度的調整。對于績優股三季度以來的不同表現，是市場復雜因素的作用，“是對二級市場估值、公司利潤水平和可持續性以及整體市場走勢等的綜合判斷的結果，機構會在中報季減持一些業績不達預期或是增長難以持續，且市場估值偏高的個股。”

　　年中以來，A股市場并沒有趨勢性走勢，這也讓很多基金經理繼續偏向于保守。查閱基金中報等資料發現，對于股票權益類市場，多數基金經理認為，在國內經濟基本面、市場資金風險偏好等大環境未改變之際，市場可能只能關注結構性的機會，把握挖掘高景氣度的子行業以及其中的優秀個股，通過企業的盈利成長來穿越周期。

　　但市場同樣有不同聲音。有私募機構投研人士就認為，三季度剩余的一個月和四季度，將會有市場難得的階段性機會。“宏觀經濟面等因素沒有大的改變，但是三四季度是傳統的基金機構博取全年收益的時間段，上半年基金業績走弱的情況，將促使部分基金在三四季度調倉換股，形成市場熱點，反觀去年四季度的行情，也有這樣的特點。如果市場風格變化，固守績優并不一定能帶來超值收益。”