險資大舉進軍公募基金領域

　　7月底，中國太平(00966)保險集團旗下太平資產公告，收購公募基金公司牌照的申請正式獲批。根據證監會公告，此次太平資產承接的是中原證券持有的34%股權及安石投資持有的32%股權，共計66%股權，并且核準太平資產母公司中國太平保險集團有限責任公司對于中原英石基金的實際控制人資格。這是首例險資通過并購進軍公募。

　　此前，國壽、泰康、華泰等險企紛紛踏上布局基金的行列。市場普遍認為，險資進入公募基金是大資管時代下出現的新機遇。華南某大型保險機構投研人士說，險資體量大，熱衷于固收類基金領域，這很可能對傳統的公募基金的市場份額造成沖擊。

　　不過，部分基金經理則表示，保險系公募基金的擴容速度雖然在增加，但體量不可與傳統老牌相提并論。“雖然熱情高漲，但公募基金在絕對收益投資經驗以及銷售渠道上有著絕對的優勢。”深圳某基金經理說。

　　布局全牌照

　　對于險資來說，尤其是大型國企背景的險資，投資途徑相對是固定的，通常都是收益率很低、風險很低的債券等。基于目前債市的疲軟，尋找新的投資標的已成必然。而配置低風險、收益穩定的投資品種似乎已經成為險資的投資“性格”。

　　擇爾裕基金投資策略分析師劉佳認為，短期內，險資對傳統公募行業的份額沖擊很小。銀行系、券商系、信托系依舊是占據絕對優勢地位的資金大頭。“在涉足公募初期，保險機構首先是要把品牌和口碑建立起來。”劉佳說。

　　此外，從銷售技巧來看，一直以來，保險機構旗下資管公司專注于保險資金的投資管理，主要以專戶形式開展資產管理業務，雖有布局社會第三方財富管理市場，但多年來保險資管產品市場化程度不高、銷售主動性較差、挖掘客戶能力欠缺等問題積重難返。

　　對于有觀點認為險企發起設立公募或申請公募牌照，是出于在金融集團下構建全牌照能力的考慮，且公募產品和保險產品可以形成財富管理和保險保障的協同效應的提法，部分基金專家表示認同。據了解，平安保險、中國人壽(02628)兩大巨頭已經斬獲全牌照，安邦、人保、泰康枕戈待旦。

　　劉佳稱，補足銷售能力上的短板，保險機構最有效的解決之道便是代銷基金產品。“保險公司的協同優勢在于交叉銷售、優質客戶群、大類資產組合配置能力。”他說。

　　三大途徑布局

　　記者了解到，目前保險機構正在通過三大途徑布局公募基金行業，除了發起設立基金公司外，還有多家保險機構正通過收購現有基金公司股權以及通過保險資管直接申請公募牌照等方式進軍公募行業。

　　對比銀行、信托、基金等金融機構相比，保險資金運用的空間最大、可投的品種和比例范圍最寬、對單一品種的投資限制也較少。放眼望去，保險資金幾乎“什么都能買”。此前，險資就嘗試過多種投融資渠道，包括投資基建以及備受關注的險資搶籌萬科等。然而，監管層也多次約束險資的投資方式，避免使其參加“杠桿游戲”。

　　此前，華泰基金系由華泰保險集團股份有限公司作為主要股東發起設立，華泰保險持股比例達80%，另外20%由上海泰頤資產管理中心（有限合伙）等五個有限合伙企業分別持有，應該是進行了股權激勵安排。從審批時間看，華泰基金從上報材料到獲批不到一年時間，總體比較順利。

　　就目前部分保險機構直接發起設立基金公司的做法，《通知》中關于資金運用風險方面也做了相關說明，要求保險公司要分別針對重大項目投資決策的合規性、股票、股權和不動產等投資業務內控的有效性、通道類業務的規范性和海外并購風險進行重點自查。今后一段時期，保監會將重點檢查人身險公司產品開發管理流程、制度執行情況以及產品監管制度執行情況。產品風險的把控和定期審核將趨嚴。