權益類配置回歸防御性行業 公募穩中淘金

　　截至7月27日，公募基金二季報披露完畢，多數基金公司抓住今年二季度的市場反彈機會打了“翻身仗”。在106家基金公司中，有98家獲得正收益，而今年一季度這一數據僅為21家。在備受關注的規模排行榜上，盡管老牌基金公司的座次未有大幅調整，但規模變動仍較為明顯，規模增減在500億元上下的公司至少有6家。在基金盈利增加、產品發行提速、監管趨嚴、創新加強的背景下，關于公募基金規模和業績的競賽將更加激烈。

　　規模縮水 盈利增加

　　中國銀河(06881)證券基金研究中心最新統計數據顯示，截至6月30日，108家基金管理人共管理3069只公募基金（剔除已經終止運作以及暫停運作的基金），管理公募基金資產凈值7.96萬億元，份額規模7.63萬億份。與2015年底相比，資產凈值規模減少4444億元，份額規模減少481億份。

　　從基金類別來看，今年上半年，規模增加的品種只有債券型基金、QDII基金和投資黃金的基金，股票型、混合型基金的規模都出現縮水。從具體公司看，華夏基金、易方達基金等老牌基金公司環比第一季度表現不佳，而博時基金規模增幅近700億元，鵬華基金、工銀瑞信、天弘基金規模增幅都在500億元左右。從份額規模變動來看，主要是混合型基金規模出現小幅回調。而前十大基金管理人管理公募基金資產均超2000億元，共計管理資產凈值39352億元，行業占比49%，行業集中度略有下降。

　　中國銀河證券基金研究中心總經理胡立峰認為，結合上半年基金業績來看，市場避險情緒濃厚，新增資金流向了黃金和債券型基金，特別是定期開放的債券型基金增長迅猛。此外，受諸多因素影響，今年上半年，QDII基金的規模大幅增加。而股票型基金與混合型基金資產凈值規模縮水與股票市場的波動存在密切關系。

　　在規模整體縮水的背景下，基金的盈利表現搶眼。二季度公募基金在消費、食品、有色等板塊的布局表現不俗，整體收益達767.30億元，相比于今年第一季度虧損3098.02億元的成績，賺錢效應明顯改善。其中，興全基金以17只基金實現19.62億元盈利、平均單只基金盈利1.15億元的水平排名首位。

　　今年第二季度，盈利貢獻最大的是混合型基金。二季度混合型基金盈利331.38億元，占二季度基金盈利總額的43.19%。貨幣型基金盈利288.89億元，較一季度下降17.14億元，占二季度基金盈利總額的37.66%，對整體收益貢獻較大。此外，股票型基金盈利62.18億元，較今年第一季度有明顯改善，占二季度基金盈利總額的8.10%。

　　此外，仍有部分基金產品業績表現不佳。今年上半年，共有200余只主動管理的權益類基金產品收益率跑輸上證指數的漲幅。其中有10余只基金虧損超過30%。統計顯示，中海基金旗下具備可比數據的43只基金中，今年上半年總回報為負值的達23只，其中有16只基金虧損10%以上。

　　避險品種受到青睞

　　債券型基金和保本型基金是第二季度基金市場的亮點。其中，債券型基金的資產凈值由一季度末的9031.14億元增加至二季度末的1萬多億元，增幅主要來自純債型基金。而在審批收緊、保本型基金稀缺的背景下，保本型基金資產凈值由1788.06億元增加至3228.20億元，幾乎翻倍。

　　避險基金產品規模增加與其自身的賺錢效應有關。今年二季度，保本型基金盈利11.89億元，債券型基金的盈利水平雖然環比有所回調，但仍然貢獻35.14億元。

　　從倉位看，占總數60%的權益類基金的股票持倉均有所增加。在減倉的基金中，變動幅度在5個百分點以內的基金仍占多數，占權益類基金的四分之一。同時，選擇高倉位運作（股票倉位在80%以上）的權益類基金占據半壁江山，約有三成的權益類基金保持低倉位（股票倉位在60%以下）運作。

　　“這說明今年二季度以來，雖然權益類基金規模較一季度有所降低，但是整體上基金的權益倉位呈現主動增加態勢。在股票市場并未出現明顯回暖前，多數權益類基金仍選擇小幅調整，保持觀望。而近半數權益類基金選擇低倉位運作，希望能夠通過精選個股獲取超額收益，部分混合型基金仍保持輕倉觀望狀態。”蔡云瀚說。

　　從持股角度看，食品飲料等藍籌股受到青睞。凱石金融產品研究中心高級分析師桑柳玉認為，“今年以來，市場出現調整，機構對成長股的態度有所轉變，有業績支撐的低估值藍籌股成為追捧對象。而從基金抱團股來看，股票以績優股為主，既受益于防御需求的食品飲料類股票，又有受政策驅動的核電、電力股，還有受益于行業發展的計算機類股票等，純粹的概念類股票受青睞程度下降。”