基金尋求新上漲邏輯 急調(diào)或成低吸機(jī)會(huì)

　　在積累一定程度的漲幅后，前期各類強(qiáng)勢(shì)投資主題獲利回吐導(dǎo)致昨日市場(chǎng)出現(xiàn)急速調(diào)整。部分基金公司認(rèn)為，市場(chǎng)需要尋求新的上漲邏輯，在此期間大盤(pán)有望繼續(xù)盤(pán)整，新邏輯的契機(jī)仍在于改革的不斷推進(jìn)和驗(yàn)證，而在市場(chǎng)調(diào)整期間可以低吸具有基本面和政策雙重改善預(yù)期的品種。

　　融通基金認(rèn)為，昨日調(diào)整原因在于本輪反彈的主邏輯遭到破壞，即寬松預(yù)期遲遲不落地，但大盤(pán)卻已經(jīng)漲逾5%。景順長(zhǎng)城成長(zhǎng)之星基金經(jīng)理劉曉明表示，周期類個(gè)股的上漲邏輯仍在于供給側(cè)改革和產(chǎn)品漲價(jià)，而成長(zhǎng)性行業(yè)則關(guān)注最新的技術(shù)動(dòng)態(tài)。“目前的市場(chǎng)環(huán)境下，投資者對(duì)高成長(zhǎng)行業(yè)和公司的估值比較謹(jǐn)慎，如遇估值過(guò)高的個(gè)股，即便公司成長(zhǎng)性不錯(cuò)，也會(huì)慎重選擇。”劉曉明表示，鑒于前期市場(chǎng)景氣度有所回升，一些中長(zhǎng)期看好的領(lǐng)域和個(gè)股股價(jià)已有所兌現(xiàn)，因此將視股價(jià)兌現(xiàn)情況進(jìn)行一定程度的調(diào)倉(cāng)，對(duì)于基本面不錯(cuò)的個(gè)股將繼續(xù)持有。如后市A股繼續(xù)急速調(diào)整，則會(huì)積極配置前期看好且估值到達(dá)合理區(qū)間的標(biāo)的。對(duì)于后市，她表示將關(guān)注市場(chǎng)情緒，選取成長(zhǎng)性好、有業(yè)績(jī)支撐的個(gè)股。

　　大摩華鑫基金公司人士昨日也表示，市場(chǎng)在連續(xù)幾周上漲之后出現(xiàn)回調(diào)，與前期各類投資主題獲利回吐有關(guān)。下半年限售股解禁規(guī)模約10519億元，后續(xù)需跟蹤其對(duì)市場(chǎng)的心理壓力和實(shí)際壓力。近期國(guó)企改革力度明顯加大，但市場(chǎng)對(duì)國(guó)企改革的方式和進(jìn)程還心存疑慮。上述人士坦言，可在急速調(diào)整背景下選擇被市場(chǎng)錯(cuò)殺的優(yōu)質(zhì)標(biāo)的，如選擇上半年業(yè)績(jī)較好的白馬龍頭股；其次，新能源汽車等前期漲幅較大的板塊近期在回調(diào)，可逢低布局一些中期確實(shí)能受益于產(chǎn)業(yè)趨勢(shì)的品種。

　　不過(guò)，考慮到部分主題仍保持著相當(dāng)高的熱度以及后續(xù)部分主題的政策支持預(yù)期可能逐步強(qiáng)化，因此在市場(chǎng)急速調(diào)整中應(yīng)該密切挖掘這些優(yōu)質(zhì)品種的低吸機(jī)會(huì)，同時(shí)關(guān)注后續(xù)有產(chǎn)業(yè)政策推動(dòng)的板塊，比如醫(yī)藥板塊中的商業(yè)流通、互聯(lián)網(wǎng)彩票以及智能制造、物聯(lián)網(wǎng)、工業(yè)大數(shù)據(jù)、人工智能等。

　　對(duì)于后市，部分基金公司認(rèn)為，這次反彈的起點(diǎn)是英國(guó)“脫歐”公投，反彈邏輯破壞后市場(chǎng)大概率回落至這波反彈的起點(diǎn)，所以無(wú)需恐慌；中期看市場(chǎng)需要尋求新的上漲主邏輯，在此期間大盤(pán)有望繼續(xù)盤(pán)整。新上漲邏輯仍在于改革的不斷推進(jìn)和驗(yàn)證。從資產(chǎn)配置角度，近期超長(zhǎng)債利率的下行，即期限利差的收窄，表明信用利差和絕對(duì)利率下降的空間已經(jīng)有限，資金才從期限利差尋求收益。若鑒于負(fù)債端的利率剛性，資金會(huì)部分進(jìn)入股市，那么首先受益的將是高股息率的資產(chǎn)，因此，高股息率且盈利穩(wěn)定增長(zhǎng)的板塊會(huì)有相對(duì)收益，包括水電、交運(yùn)、家電和銀行。