定增破發(fā)怎么辦？公募瞄上“折上折”買股

　　南方日?qǐng)?bào)訊 （記者/唐柳雯）今年以來，定增基金異常火爆，新成立基金達(dá)7只，合計(jì)募集規(guī)模達(dá)118.72億元，平均募集規(guī)模16.96億元。不過，定增破發(fā)也新聞不斷，據(jù)Wind數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)顯示，截至2016年6月底，已實(shí)施未到期的定增項(xiàng)目為1240多例，定增破發(fā)的有160多只，平均破發(fā)幅度為16%。

　　業(yè)內(nèi)人士向記者表示，定增破發(fā)是一級(jí)市場(chǎng)參與定增的痛點(diǎn)之一。一級(jí)市場(chǎng)參與定增會(huì)有一定的封閉期，無法鎖定浮盈。相應(yīng)的，以定增項(xiàng)目為標(biāo)的的定增基金也多有一定的封閉期，一年半或三年不等，只有個(gè)別LOF基金可在二級(jí)市場(chǎng)買賣。

　　記者了解到，為了解決一級(jí)市場(chǎng)參與定增的痛點(diǎn)，正在發(fā)行中的融通新趨勢(shì)將投資目光投向二級(jí)市場(chǎng)上的定增破發(fā)股票。“目前定增破發(fā)可選標(biāo)的豐富。類似的定增破發(fā)情形曾出現(xiàn)在2008年、2012年，究其原因，是牛市中實(shí)施定增的上市公司較多，遇到市場(chǎng)調(diào)整后紛紛跌破定增價(jià)。”該基金擬任基金經(jīng)理何天翔解釋。何天翔認(rèn)為，參與定增破發(fā)股，相當(dāng)于一級(jí)市場(chǎng)定增是“折上折”買股，這樣的投資機(jī)會(huì)或四年等一回，目前正是布局的好時(shí)機(jī)。

　　據(jù)2011年-2016年的測(cè)算數(shù)據(jù)顯示，破發(fā)幅度20%至首次回增發(fā)價(jià)平均需要118個(gè)交易日；在定增破發(fā)幅度20%時(shí)買進(jìn)去，持有解禁時(shí)賣出，平均收益率為 47.4%。這說明，破發(fā)股票修復(fù)價(jià)格的動(dòng)力比較強(qiáng)。何天翔介紹：“結(jié)合現(xiàn)階段市場(chǎng)環(huán)境，以二級(jí)市場(chǎng)破發(fā)股票為投資池，通過量化的方法選擇破發(fā)個(gè)股，有望帶來更好的收益。量化的方法緯度比較多，包括破發(fā)的幅度、破發(fā)股票解禁時(shí)間、增發(fā)方案的條款、公司基本面、市場(chǎng)情緒等情況。同時(shí)結(jié)合多因子策略，再輔以一級(jí)市場(chǎng)定增策略參與定增，力爭(zhēng)實(shí)現(xiàn)基金資產(chǎn)的長(zhǎng)期穩(wěn)定增值。”