定增破發怎么辦？公募瞄上“折上折”買股

　　南方日報訊 （記者/唐柳雯）今年以來，定增基金異常火爆，新成立基金達7只，合計募集規模達118.72億元，平均募集規模16.96億元。不過，定增破發也新聞不斷，據Wind數據統計顯示，截至2016年6月底，已實施未到期的定增項目為1240多例，定增破發的有160多只，平均破發幅度為16%。

　　業內人士向記者表示，定增破發是一級市場參與定增的痛點之一。一級市場參與定增會有一定的封閉期，無法鎖定浮盈。相應的，以定增項目為標的的定增基金也多有一定的封閉期，一年半或三年不等，只有個別LOF基金可在二級市場買賣。

　　記者了解到，為了解決一級市場參與定增的痛點，正在發行中的融通新趨勢將投資目光投向二級市場上的定增破發股票。“目前定增破發可選標的豐富。類似的定增破發情形曾出現在2008年、2012年，究其原因，是牛市中實施定增的上市公司較多，遇到市場調整后紛紛跌破定增價。”該基金擬任基金經理何天翔解釋。何天翔認為，參與定增破發股，相當于一級市場定增是“折上折”買股，這樣的投資機會或四年等一回，目前正是布局的好時機。

　　據2011年-2016年的測算數據顯示，破發幅度20%至首次回增發價平均需要118個交易日；在定增破發幅度20%時買進去，持有解禁時賣出，平均收益率為 47.4%。這說明，破發股票修復價格的動力比較強。何天翔介紹：“結合現階段市場環境，以二級市場破發股票為投資池，通過量化的方法選擇破發個股，有望帶來更好的收益。量化的方法緯度比較多，包括破發的幅度、破發股票解禁時間、增發方案的條款、公司基本面、市場情緒等情況。同時結合多因子策略，再輔以一級市場定增策略參與定增，力爭實現基金資產的長期穩定增值。”